Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj ve světové ekonomice v letošním a příštím roce – inflační a růstová pestrost?

Vývoj ve světové ekonomice v letošním a příštím roce – inflační a růstová pestrost?

23.06.2025 18:41

Švýcarská ekonomika by měla letos i příští rok růst asi o 1,5 % a inflace by se měla pohybovat znatelně pod 2 %. Tedy podle nových predikcí Commerzbank. Do určité míry by to byla připomínka ekonomické parciální rovnováhy hodně rozšířené ve vyspělém světě před rokem 2019. Jenže celkově je nyní situace mnohem pestřejší.

Predikce Commerzbank pro hlavní ekonomické bloky a celou světovou ekonomiku shrnuje následující tabulka. Inflace je stále jedním z hlavních makroekonomických témat a právě zde se plně projevuje ona pestrost – na jedné straně země jako Švýcarsko a ve větší míře stále Čína, na straně druhé třeba Spojené státy a UK:
6

Commerzbank tedy čeká, že růst americké ekonomiky se bude pohybovat docela blízko potenciálu (tedy cca 2 %). V tom se banka mimochodem odlišuje od Natixisu, který počítá s poklesem tempa růstu mnohem více k 1 %. Ekonomové obou bank se ale docela shodují v predikcích inflace. Ta by se totiž podle obou pohledů měla pohybovat kolem 3 %, v roce 2026 by dokonce měla stoupat nad tuto úroveň. Připomenu v této souvislosti to, že cla by na jednu stranu mohla vyvolat jen jednorázový cenový skok s žádnými druhotnými efekty. Pak by se dalo uvažovat o tom, že inflace v roce 2026 by šla zase znatelně k 2 %. Scénář Natixisu a Commerzbank ale počítá s opětovným růstem inflačních tlaků.

Natixis v případě Evropy počítá s tím, co jsem nazval v podstatě učebnicovým rovnovážným stavem. Commerzbank to vidí podobně – růst by se měl usadit blízko potenciálu, který bývá odhadován něco málo nad 1 %. A inflace by měla být jen mírně nad 2 %. Všimněme si přitom výrazného zrychlení německého hospodářství, které Commerzbank predikuje u Německa. Příčina je zřejmá – masivní fiskální expanze, která by se měla příští rok projevit výrazným zrychlením ekonomické aktivity*.

Na rozdíl od Natixisu čeká Commerzbank větší růstový útlum v Číně a její ekonomika se podle tohoto názoru bude více pohybovat v dezinflačních (někde deflačních) tlacích. Příčina? Celkem běžný seznam začínající propadem realitního trhu, přes vysoké a rostoucí zadlužení a konče „technologickým odtržením od Západu a posunem ke státem řízené ekonomice“. Číně a její vzájemnou provázaností se světovou ekonomikou a Spojenými státy jsme se tu věnovali nedávno. Co by v tomto kontextu znamenaly predikce Commerzbank?

Zřejmě to, že Čína se bude i nadále snažit o podporu svého růstu přes exporty. Uzavírání amerických trhů by pak znamenalo zvýšenou snahu proniknout a zvýšit tržní podíl na trzích jiných. Včetně Evropy. Ta se sama začíná více věnovat tomu, co z Číny vlastně chce a co ne. Kdyby přitom došlo k růstu čínských dovozů, mělo by to podle některých analýz docela znatelné dezinflační tlaky (viz jeden z nedávných Víkendářů). Ale to by určitě nebyl jediný efekt. Zítra se podíváme na to, co Commerzbank očekává na straně sazeb, výnosů dluhopisů a měnových kurzů. Dojde podle ní také k určité rezignaci na formální inflační cíl Fedu, jak implikují predikce Natixisu?


*Všimněme si také rozdílů v inflaci velkých ekonomik eurozóny. V Itálii v minulém roce něco nad 1 %, v Nizozemí nad 3 %. Tyto extrémy by samy o sobě implikovaly rozdílnou monetární politiku. Ale i ta „jedna velikost pro všechny“ by podle predikcí Commerzbank měla vést k postupné inflační konverzi – v roce 2026 už jsou rozdíly v růstu cen znatelně nižší

Více z trhů a ekonomiky i na X: @JiriSoustruznik

 

Čtěte více:

Výsledky globální akciové rošády
20.03.2025 17:15
Americký akciový index S&P 500 si za poslední rok připisuje asi 8 %, ...
Šéfka MMF: Americká cla významně ohrožují světové hospodářství, odvety nepomohou
04.04.2025 9:34
Nová americká cla na dovoz z mnoha zemí světa představují významné riz...
Výjimečný celý svět
22.05.2025 17:20
Úvahy o tom, zda jsou či nejsou výjimečné americké akciové trhy, by mo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2025
10:40Optimismus má znovu navrch. Investoři sázejí na firemní výsledky a Fed  
10:19Trump a cla. Mají jeho slova pořád váhu a může trhy ještě něčím zaskočit?
9:48Inflace v červenci nepřekvapila, ČNB podrží sazby stabilní
9:12Rozbřesk: Za dva měsíce volby: co bude s daněmi a přijetím eura?
8:51Akcie po pátečním poklesu dál rostou, Palantir vykázal rekordní tržby  
6:34FX Strategie: Americká inflace projde dalším testem. Pokud cla do cen prosáknou, dolar může zpevnit
04.08.2025
19:20Týdenní výhled: Většina cel vstupuje v platnost, v řešení Rusko a farma  
17:38Přichází roky vysokého růstu zisků?
17:18EK: Nejinovativnějšími zeměmi EU jsou Švédsko a Dánsko, ČR je na 19. místě
16:11Trh koriguje, ale korporátní zisky rostou: Ideální čas pro vstup, tvrdí Wilson z Morgan Stanley
14:54Hodiny tikají. Švýcarsko má čas do čtvrtka, aby snížilo Trumpovo vysoké clo
14:10Tesla přidělila Muskovi jako odměnu 96 milionů akcií v hodnotě 29 miliard USD
13:31Berkshire Hathaway hlásí slabší kvartál, odpis Kraft Heinz stál miliardy
11:44RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:42Trhy se vzpamatovávají z konce minulého týdne, teď čekají na další vlnu firemních výsledků  
11:05Prodeje Applu se rozjely, ale akcie technicky zůstává zamčená pod důležitou rezistencí  
9:53Zaměstnanci Boeingu vyrábějící stíhací letouny vstoupili do stávky
8:51Rozbřesk: Propad amerického trhu práce vrací do hry zářijové zasedání Fedu
8:40ČNB bude sazby držet, OPEC+ zvyšuje těžbu a Trump si vzal na mušku kromě Fedu i statistický úřad  
6:09Hloupí AI tradeři začali vytvářet kartely. Raději zůstanou kolektivně pozadu, lepší řešení nehledají

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Apollo Global Management Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Arista Networks Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Aurubis AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
Coupang Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
CRISPR Therapeutics AG (06/25 Q2)
Cummins Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Diageo PLC (06/25 Q4, Bef-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/25 Q1, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
Mosaic Co/The (06/25 Q2, Aft-mkt)
Opendoor Technologies Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Rivian Automotive Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Snap Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Super Micro Computer Inc (06/25 Q4, Aft-mkt)
Viasat Inc (06/25 Q1, Aft-mkt)
Zabka Group SA (06/25 Q2, Aft-mkt)
Zeta Global Holdings Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Zoetis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Deutsche Post AG (06/25 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/25 Q2)
9:00CZ - CPI, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/25 Q2)
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Index ISM ve službách