Pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb tento čtvrtek je velmi vysoká. Očekávali jsme tento krok již v červenci a těsný výsledek hlasování bankovní rady ukazuje, že k tomu nebylo daleko. Důležité z tohoto pohledu mohlo být přehodnocení mezery výstupu a odhadu růstu HDP v letošním roce. Po zahrnutí této změny pohledu ČNB na české hospodářství se pravděpodobnost změny úrokových sazeb v červenci v našem modelu snížila z 55 % na 45 %. Škoda, že po dlouhodobé kalibraci reakční funkce bankovní rady prezident zamíchá kartami.
Naprostá většina čerstvých informací hovoří ve prospěch méně uvolněných měnových podmínek, produkčními statistikami počínaje a inflačními čísly konče. Navíc nedochází k předpokládanému zpřísnění kurzové složky měnových podmínek, o to větší tíha leží na úrokových sazbách. Zvýšení úrokových sazeb by mělo být v souladu s postupně se uzavírající mezerou mezi aktuální ekonomickou výkonností a potenciálními možnostmi českého hospodářství, které doprovází pozvolný vzestup jádrové inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot). Kromě srpnového zvýšení sazeb by mohla ČNB zopakovat stejný krok do konce roku ještě jednou v souladu se závěry poslední zprávy o inflaci. V tomto ohledu nelze očekávat, že by bankovní radu zviklala přání ministra financí, vicepremiéra pro ekonomiku nebo prezidentem rozehraná partie o složení budoucí bankovní rady.
David Marek, Patria Online