Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stephen Roach - Úvahy na téma americké zaměstnanosti a

Stephen Roach - Úvahy na téma americké zaměstnanosti a "globální arbitráže pracovních míst"

10.02.2004 11:29
Autor: 

Včera publikoval Stephen Roach - hlavní ekonom a stratég investiční banky Morgan Stanley - několik úvah na téma trhu pracovních sil ve Spojených státech. Jde o téma výsostně aktuální - páteční data o nezaměstnanosti byla pro investory studenou sprchou. Jaké tedy jsou názory "muže, kterému z klávesnice odstranili znaménko plus"?

* Amerika je uprostřed jednoho z největších "jobless recovery" ve své poválečné historii. Je sice neoddiskutovatelným faktem, že počet pracovních míst se zvyšuje, pokud ale tento růst porovnáme s historickým průměrem, jeho lesk trochu vadne. Počet nově vytvořených pracovních míst za posledních 5 měsíců (09/2003-01/2004) v segmentu služeb dosáhl průměrných 84 000. To je necelá polovina (183 000) toho, co Amerika průměrně zažila za komparativně stejné období v rámci 6 posledních ekonomických expanzí. Pokud výše uvedená data očistíme o vliv objektivního zvětšení americké ekonomiky v čase, celý obrázek je ještě mnohem horší. Za posledních 6 ekonomických expanzí dosáhl růst počtu nově tvořených pracovních míst v privátním sektoru 6,5 % (měřeno v období prvních 26 měsíců dané expanze). Současný pokles o něco méně než 1 % tak představuje více jak 8 milionů Američanů bez práce, kteří by za "normálních" okolností v tomto stadiu ekonomického růstu měli mít zaměstnání.

* Finanční kontribuce platů - bezpochyby největší komponent příjmů domácností - je v reálných hodnotách stále o 1 % níže, než tomu bylo na dně poslední recese v listopadu roku 2001. Pro porovnání - tento ukazatel vykazoval cca 9% růst ve všech šesti posledních ekonomických expanzích (opět měřeno na období prvních 25 měsíců dané expanze). V reálném vyjádření to představuje deficit spotřebitelské poptávky v objemu necelých 400 miliard dolarů. S tím, jak kontribuce reálných mezd v této fázi růstu chybí, spotřebitelé a vlády ji kompenzují "toxičtějšími" cestami - deficitem rozpočtu, nízkou mírou úspor, dluhem a extrakcí kupní síly z nadhodnocených aktiv jako jsou nemovitosti. Dokud se toto nezmění, udržitelnost této vlny růstu zůstává diskutabilní.

* S. Roach byl velmi často kritizován pro přeceňování významu odlivu amerických pracovních míst do oblastí s nižšími mzdovými náklady. Možná tomu tak ale doopravdy není. Benchmark pro hodnocení přichází od firmy Forrester Research, která se domnívá, že k roku 2015 se ze Spojených států odstěhuje "jen" 3,3 milionu pracovních míst. Tak jako všechny odhady vážící se především k segmentu IT, i tato může být "podstřelená". Data z minulého pátku tomu ostatně nasvědčují: ztráta míst byla nejvíce patrná v sektoru služeb u oblastí nejvíce náchylných k "migraci": účetnictví (-18 000 míst), administrativa (-8 000 míst), architekti a projektanti (-2 500 míst), právníci (-800 míst) a PC design (-600 míst). Pro tyto oblasti ekonomiky se počet nových míst za poslední rok v podstatě nezměnil.

* Dalším problémem je uzavírající se mezera v dosaženém vzdělání mezi pracovníky vyspělých zemí a tzv. emerging markets. Podle dat US National Science Foundation je nyní ve Spojených státech udělováno jenom 200 000 bakalářských titulů v oblasti vědy a vývoje - v podstatě to samé co v polovině 80. let. Naopak počet absolventů technických oborů v zemích jako Čína, Indie, Japonsko, Jižní Korea a Taiwan dosahuje 650 000 každý rok - to je o 50 % více než v polovině 80. let a spolehlivě 3x tolik co ve Spojených státech. Dlouho se USA utěšovaly také komparativně vyšší kvalitou vzdělání v porovnání se zbytkem světa - tato výhoda je však v období internetu a obecně vyšší dostupnosti informací jenom iluzorní.

* "Globální arbitráž pracovních míst" může však nakonec narazit na úplně jiném konci, a to na politice. Pokles nebo mizivý růst počtu pracovních míst ve volebním roce jistě toto téma posouvá v žebříčku "urgentnosti" na hodně vysokou pozici. Především v okamžiku, kdy tento trend začíná zasahovat stále vyšší úrovně managementu - jinými slovy, nejsou ušetřeny ani "bílé límečky".

Tolik Stephen Roach. Témata zde diskutovaná jsou jistě aktuální - setkání G7 v Boca Raton na Floridě je nikterak neoslovilo, naopak si dalo velkou práci označit jako viníka Čínu a přisoudit ji největší díl viny. Osobně bych ale Čínu moc nepokoušel.

Petr Žabža, Patria Direct


Váš názor
  • ach jo
    10.02.2004 22:19

    Pane Zabzo,my se tak muzem zamyslet a analyzovat.Jedina nove vytvorena mista u nas byla mista na krajskych uradech.Nezamestnanost u nas roste a v Evrope je 8,8%.V USA klesa.Nemeli by jsme se radsi zamyslet sami nad sebou nez analyzovat USA.V posledni dobe to zacina byt az smesne.Potapime se,ale porad jen poukazujeme na to jak to jinde neni skvele,ale jen dobre.
    dodo
    • pane dodo
      11.02.2004 10:53

      pokud investuji, obchoduji, ci spekuluji s papirama ci derivatama usa ci evropa, tak jakykoli ekonomicky makro ukazatel USA je klicovy. Podivejte se, jak evropske indexy kopiruji americke. Patria je investicni portal. Ja osobne CR papiry neobchoduji, ale myslim, ze korelace mezi nezamestnanosti v CR a reakci trhu je minimalni.
      alan
    • Nesouhlasim
      11.02.2004 10:38

      Dobry den Dovolim si s vami nesouhlasit - USA je lokomotivou cele svetove ekonomiky a jeji dobry odhad + analyza je klicovy. Navic jde o prezentaci nazoru predniho svetoveho ekonoma - Stephena Roache - Patria nam ho poskytla. Nemusite ho mit rad, nemusite s nim souhlasit, nicmene precist si jeho pohled je VZDY uzitecne - treba jen proto, ze si ho precte spousta lidi a budou se nejakym zpusobem chovat... Ja jsem rad, ze si ho muzu precist - a ze ho nemusim nikde hledat - mam to tady "predzvykane". Navic je primo tady toho o nasi ekonomice pomerne dost (viz napr. nase "reforma"). Preji hezky den
      Kajuga
      • Ano, ale...
        11.02.2004 10:43

        To je pravda. Na druhou stranu by bylo pěkné, kdyby nám pan Žabža přinesl názory i druhé strany, nejenom od ultranegativního Roache.
        Investor
Aktuální komentáře
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  
8:29Další zpřísnění: Vláda chce zakázat pohyb mezi okresy, zavřít školy a další obchody
8:23Erste loni klesl čistý zisk o 46,7 %, akcie ztrácejí

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    AMC Entertainment Holdings Inc (12/20 Q4)
    Cellnex Telecom SA (12/20 Q4)
    Cinemark Holdings Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
    Erste Group Bank AG (12/20 Q4)
    Foot Locker Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
    International Consolidated Airlines Group SA (12/20 Q4, Bef-mkt)
    7:00BASF SE (12/20 Q4)
    7:00Deutsche Telekom AG (12/20 Q4)
    14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
    14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university