Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak vidí budoucnost českého hospodářství ministerstvo financí aneb podivné výsledky rozpočtové reformy

Jak vidí budoucnost českého hospodářství ministerstvo financí aneb podivné výsledky rozpočtové reformy

30.01.2004 16:27
Autor: 

Ministerstvo financí následovalo centrální banku a zveřejnilo dnes svou pravidelnou čtvrtletí predikci hospodářského vývoje v ČR. Význam tohoto materiálu je trojí. Za prvé, predikce MF je nejobsáhlejší prognostickou publikací státní organizace publikovanou pro veřejnost. Za druhé, obsahuje data a odhady stavu veřejných rozpočtů. A za třetí, poskytuje předpoklady k sestavení návrhu státního rozpočtu, resp. V průběhu roku k ověření validity těchto předpokladů. Odhad růstu výkonu české ekonomiky v loňském roce MF, podobně jako většina ostatních institucí, posunulo z 2,5% na 2,9%. Prognóza Patrie nyní činí 2,8%.

Letos by se měl HDP podle MF zvýšit o 2,8%. MF je patrně jedinou institucí předpovídající zpomalení hospodářského růstu v letošním roce! Vést diskusi o relevanci takového odhadu nemá smysl, na to je příliš brzy, nicméně v případě MF není jistá dávka opatrnosti na škodu. ČNB včera zvýšila odhad růstu HDP v letošním roce z 2,1-3,6% (střed: 2,85%) na 2,9-3,4% (střed: 3,15%). Náš odhad zní: 3,0%.

Pro rok 2005 je v materiálu MF uveden výhled počítající s akcelerací hospodářského růstu na 3,2% v roce 2005. ČNB ve stejném roce očekává vzestup hospodářství o 3,4-4,9% (střed: 4,15%). Je zajímavé, že se odhady obou institucí tak výrazně liší. Odhad MF se dokonce ani nepohybuje v rozmezí odhadnutém ČNB, přestože je tento interval velmi široký. My počítáme s růstem o 3,9%. Je zřejmé, že i zde se MF drží při zemi.

Role si ministerstvo a centrální banka prohodily v případě odhadu letošní inflace. Zatímco ČNB předpokládá letos v prosinci inflaci mezi 2,6-4,0 (střed: 3,3%), MF pro letošní rok odhaduje zvýšení hladiny spotřebitelských cen o 4,0%. Odhad Patrie v tomto případě činí 3,5%. S MF se ovšem shodujeme v odhadu příspěvku administrativních opatření (daně, regulované ceny): 2,8 procentní bodu. Výhled MF pro rok 2005 hovoří o inflaci na úrovni 2,6% (konec roku), což se jen nepatrně liší od našeho odhadu (2,5%).

Největším pesimistou, což opět není na škodu, je MF také v případě odhadu vývoje na trhu práce. Míra nezaměstnanosti by se měla ke konci letošního roku podle MF vyhoupnout na 10,6%. Nejpesimističtější odhad mezi nevládními organizacemi má patrně Patria s 10,3%. V posledním čtvrtletí loňského roku se zastavil dva roky trvající růst sezónně očištěné nezaměstnanosti a s ohledem na očekávané mírné zrychlení růstu HDP (netýká se odhadů MF) nám vychází jako nejpravděpodobnější stabilizace nezaměstnanosti jako výsledek kompenzace vzestupu strukturální nezaměstnanosti poklesem cyklické složky nezaměstnanosti. MF ovšem předpokládá zpomalení hospodářského růstu, a tedy i růst nezaměstnanosti. Z pohledu příjmů a výdajů státního rozpočtu je ovšem klíčový odhad zaměstnanosti. Na první pohled by se mohlo zdát, že jde jen o druhou stranu mince, ale není tomu tak. Kromě míry nezaměstnanosti ovlivňuje zaměstnanost také míra ekonomické aktivity (MF pracuje s termínem míra participace a trochu rozdílnými proměnnými v příslušných poměrech). Loni se odhad zaměstnanosti MF příliš nepovedl. Loňský rozpočet byl postaven na předpokladu zvýšení zaměstnanosti o 0,1%. Nyní MF odhaduje, že zaměstnanost klesla o 0,6%. Podhodnocen byl patrně pokles míry ekonomické aktivity. Pro letošní rok byl již tento faktor zohledněn a podle MF by se měla zaměstnanost snížit o dalších 0,5%.

Drobným přehmatem (nebo insider informací?) je 66 mld. Kč u schodku obchodní bilance za loňský rok. ČSÚ nám přesně před týdnem přitom sdělil, že dovoz převýšily vývoz o 71 mld. Kč. Právě zde tkví hlavní příčina rozdílu v našem odhadu schodku běžného účtu (6,8% HDP) a predikci MF (6,5% HDP). V odhadech na letošní rok se ovšem rozcházíme zřetelněji. Náš model zahraničního obchodu indikuje mírné prohloubení salda obchodní bilance (80 mld. Kč), MF letos čeká schodek 62 mld. Kč.

Patrně nejzajímavější pasáží jsou informace o veřejných rozpočtech. Na začátku ledna jsme v souvislosti s podstatně nižším než očekávaným schodkem státního rozpočtu psali, že MF opožděně nadělovalo dárky. Jenže nadílka neskončila. Poněkud překvapivě bylo dnes oznámeno, že dalších 21 mld. Kč se podařilo ušetřit mimorozpočtovým fondům. Jak je to možné? MF nabízí vysvětlení a zároveň se poměrně kriticky pouští do způsobu finančního plánování mimorozpočtových fondů. Podle MF tyto fondy záměrně nadhodnocují své výdaje, aby si připravily výhodnou pozici pro vyjednávání o svých příjmech. MF se tato praxe nelíbí, neboť devalvuje věrohodnost rozpočtových prognóz. Neznáme to odněkud? Profesor Lubomír Mlčoch z Karlovy Univerzity popsal podobný způsob chování v rámci socialistického hospodaření a nazval jej pojmem "Mikulášská nadílka". Jak je vidět, některých praktik se zbavuje obtížně (path dependency). Lepší výběr daní díky utrácení domácností a účetní hrátky mimorozpočtových fondů tak snížily odhad loňského schodku veřejných rozpočtů o 50 mld. Kč na 134 mld. Kč (5,6% HDP). Letos by mělo ve veřejných rozpočtech chybět 139 mld. Kč (opět 5,6% HDP). Podstatnou informaci ovšem nese předpokládaný vývoj strukturálního rozpočtového deficitu. Ten se loni patrně zvýšil na 3,7% z 3,1% HDP v roce 2002. Letos by se měl dále zvýšit na 4,1% HDP. První rok rozpočtové reformy příliš reformně nevypadá …


Váš názor
  • zbytecne
    02.02.2004 16:09

    Takoveto uvahy jsou naprosto zbytecne.Vsechno bude tak jak nam Sobotka se Spidlou nalzou.Znate ten vtip?Teoreticky jsme na tom lepe a lepe a prakticky jsme v pr.....
    dodo
  • syntax error
    01.02.2004 22:29

    Mate tam zajimavou chybu (ze by spatne nainstalovana korektura? :-) Posledni odstavec, 6. radek "MF se tato prase nelibi..." :-)
    Brachy
    • Opraveno
      02.02.2004 8:42

      Bylo opraveno. Děkujeme za upozornění.
      Patria Online
  • Mikulasskou nadilku znaji i jinde
    31.01.2004 21:36

    Pred panem prof. Mlcochem popsal mechanizmus "mikulaske nadilky" i prof. N.C. Parkinson ve svych zakonech.
    M. Vesely
Aktuální komentáře
02.03.2021
22:17Wall Street zkorigovala včerejší růst, pod tlakem technologie  
17:58Americké akcie zamířily dolů; při klidných výnosech a bez zásadních zpráv  
17:43Tři atraktivní akcie pana Buffetta
16:33Největší evropský výrobce čipů automobilkám radí změnu strategie
16:23Výsledky Zoom opět s opatrným výhledem  
15:45Bloomberg: Doprava vakcín představuje bezpečnostní výzvu jako v bondovce
15:42EP Infrastructure, a.s.: Povinně zveřejňovaná informace
14:13Výsledky Avast: Očekáváme mírný celkový růst (komentář analytika)  
12:29Jak správně zdaní fyzická osoba příjmy z cenných papírů za rok 2020?
12:06Exkoordinátor očkování: Babiš distribuci vakcín podřídil politice
11:46Rohlík loni zvedl obrat o 100 procent. Teď získal pět miliard korun na další růst
11:32Míra inflace v eurozóně zůstala v únoru na 0,9 procenta
11:31Prémie za růst klesnou, stromy nerostou do nebe
11:00Bulharský Eurohold kvůli nákupu bulharských aktivit ČEZ zvýší kapitál, prodá nové akcie
10:56Po růstu přichází pauza. Čína varuje před bublinou  
10:33Petr Dufek: Největší propad HDP v novodobé historii
9:20Ekonomika ČR rostla ke konci roku mezičtvrtletně rychleji
9:13Rozbřesk: Česko na cestě k rekordnímu deficitu - padají příjmy a rostou sociální výdaje
8:47Evropské akcie si po pondělní rally zřejmě vezmou ráno pauzu  
8:46Ifo: Německý autoprůmysl je optimističtější, čeká růst výroby

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dialog Semiconductor PLC (12/20 Q4, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (12/20 Q4)
Marvell Technology Group Ltd (01/21 Q4, Aft-mkt)
Okta Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Shop Apotheke Europe NV (12/20 Q4, Bef-mkt)
Snowflake Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
Splunk Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
Vivendi SE (12/20 Q4, Aft-mkt)
8:30Stellantis NV (12/20 Q4)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách