Maďarská lednová inflace zklamala očekávání naše i očekávání celého trhu. Měsíční změna dosáhla vysokých 1,3%, meziročně pak inflace poklesla “jen” na 6,6% z 6,8% v prosinci. Hlavním tahounem byly ceny potravin, které se po nízkých hodnotách z konce roku v lednu, i přes nutnost počítat se se-zónními vlivy, zvýšily s nečekanou razancí o 2,6%, alkohol a tabák pak o 2,3%. Je to sice méně nežli loni, ovšem v lednu 2001 byl nárůst extrémně vysoký. Očekávali jsme větší pokles u cen odívání (-1,6% m/m). Naproti tomu v souladu s očekáváním dopadly deregulace, kategorie nákladů na domácnost se zvýšila o 0,9%, což je především zásluhou zdražení dodávek vodného a stočného a nájmů. Naproti tom se zatím vůbec výrazněji nezvýšila cena elektřiny, plynu a dalších energií. To nás čeká v následujících měsících. Ceny v dopravě rostly díky zdražení oprav a dopravních služeb. Cena paliv poklesla o 0,8%, zde můžeme ovšem v únoru čekat nárůst. Celkově lze říci, že za zvýšením cen z velké části stojí růst cen nejrůznějších služeb, očividně byl začátek roku často využit pro zdražení.
Ovšem v současné době, kdy se připravují podmínky pro spl-nění klíčového inflačního cíle na konec roku 2002, centrální banku musí zajímat především celková inflace. Pro příští měsíc můžeme počítat s dalším poklesem meziroční inflace, ovšem poměrně silný růst cen potravin v lednu, zrychlení meziročního růstu cen odívání a vyhlídky na růst cen paliv nás vedou k opatrnosti. Zdá se, že v únoru bude inflace také nejspíše ještě začínat číslicí šest. Vzhledem k pondělnímu zasedání měnového výboru dnešní inflace nepřichází právě vhod. Forint od včerejška prudce posílil na 240 EUR/HUF po zjevně předvolebním výroku premiéra Orbána, že forint by měl každý rok posílit o 3-5%. Kombinace silného forintu a poněkud horší inflace nás vede k přesvědčení, že centrální banka v pondělí sníží sazby zřejmě jen o 25 bps.
(Jakub Dvořák, ČSOB)