České dluhopisy oslabily...a další zprávy z trhu dluhopisů

Americké dluhopisy ve středu oslabily, dolů je poslal růst akciového trhu a přesvědčení, že nový prezident se svojí podporou hospodářské činnosti povzbudí celou ekonomiku. Potřeba nových emisí dluhopisů na rozhýbání ekonomiky také vyvolává obavy z nadbytku státních cenných papírů a přesouvá část prostředků do dluhopisů podnikových. Výnosy proto nakonec vzrostly přes 15 bps na delším konci a výnosová křivka estrměla.

Dnes budou již zveřejněna nová čísla z pracovního a realitního trhu. Odhady jsou stále spíše pesimistické, po včerejším růstu akciových trhů a poklesu cen dluhopisů by dnes mohlo dojít ke korekci, ostatně ranní asijské obchodování již nový zájem o Treasuries signalizuje. Obavy z velkých objemů nových emisí ale udrží zisky dluhopisů zřejmě na nižší úrovni.

Evropské dluhopisy včera posílily a poslaly výnosy na nová historická minima. Obavy o osud evropského bankovního sektoru a celé ekonomiky totiž oslabily akcie a dále zvýšily rozdíly mezi výnosy bundů a státních papírů „slabších zemí“ EMU. Zájem o dluhopisy podpořil i J. C. estrmě prohlášením, že deflace není evropským problémem a nevyloučil snížení sazeb pod stávající 2 %. Výnosy pak klesly až o 6,5 bps na kratším konci a výnosová křivka estrměla.

Dnes zveřejněné evropské průmyslové zakázky jsou z listopadu a zřejmě jen potvrdí pokles evropské průmyslové aktivity. Včerejší růst amerických akcií by ale mohl posílit alespoň zpočátku i ty evropské. Výnosy dluhopisů by proto mohly o něco vzrůst, slabší dnešní americká data a očekávání dalšího snížení sazeb ale mohou později takový trend zvrátit.

České dluhopisy včera oslabily, když výnosy vzrostly po celé délce křivky nicméně objemy obchodů byly téměř zanedbatelné.

Zajímavější bylo vystoupení viceguvernéra ČNB Miroslava Singera, který uvedl, že sazby mohou být sníženy znovu příští měsíc v stagnující ekonomice, nicméně prostor pro budoucí snižování sazeb bude do značné míry limitován oslabováním koruny. Na druhou stranu podle Singera současné hodnoty koruny na ekonomiku nepříznivě nedoléhají a zároveň nepřinášejí významnější inflační impulsy. My v souladu s trhem neměníme svá očekávání, že na svém příštím zasedání 5. února ČNB sníží sazby o 50 bazických bodů.

Dnešek je opět bez dat. Domníváme se, že alespoň krátký konec křivky by mohl být tlačen směrem dolů v souvislosti s očekávaným snižováním sazeb.

ČSOB - Investiční výzkum