Americkým dluhopisům se v úterý dařilo, obavy z vývoje domácí i globální ekonomiky převládly a poslaly dolů výnosy dluhopisů až o 24 bps na delším konci křivky. Výrazný pokles japonského HDP, ztráty akciových trhů, nižší index podnikatelské nálady ve státě N.Y. a konečně varování ratingových agentur nad stavem ekonomik východní Evropy a potížemi západních bank angažovaných v těchto teritoriích byly dostatečnými impulzy pro návrat k zatím jistým státním papírům.
Dnešní obchodování s Treasuries v Asii drží výnosy kolem včerejších hodnot. Nižší výnosy po včerejších nákupech jistě využije část investorů k vybírání zisků a také futures na akcie jsou krom technologického Nasdaq zatím kladné. Ve prospěch akcií také může hrát včerejší podpis prezidenta Obamy pod podpůrný balík 787 mld. $, a to může minimálně zabránit dalšímu výraznému propadu akcií. Dnešní statistiky sice zřejmě nenaznačí konec poklesu ekonomiky, obavy z množství nových emisí dluhopisů a včerejší vývoj by ale mohly dočasně hrát proti dluhopisům.
Evropské dluhopisy včera stejně jako jejich americké protějšky posílily. Špatná nálada a obavy z vývoje ekonomiky podpořené růstem dluhopisů za Atlantikem byly dostatečným impulzem pro pokles výnosů. Když se k tomu přidalo varování Moody’s o expozici bank ve východní Evropě, měly výnosy cestu dolů otevřenou. Celkově pak výnosová křivka mírně zestrměla, největší pokles až o 8 bps pak zaznamenala ve středním segmentu. Dále vzrostl rozdíl mezi výnosy německého 10letého Bundu a obdobných papírů ostatních zemí EMU, nejvýrazněji, o celých 0,14 %, pak u papírů rakouských.
Dnešek je sice bez čerstvých dat, špatná nálada a averze k riziku ale zůstávají stále ve hře, oživené obdobným varováním jak včera od Moody’s tak také od S&P . To by pak mělo udržet zájem o státní papíry i dnes. Ostatně i opening calls na evropské akcie jsou mírně v červených číslech.
České dluhopisy včera při průměrných objemech obchodů oslabovaly. Na rozdíl od svých protějšků v eurozóně bylo hlavním impulzem výprodejů varování agentury Moody’s nad dopadem globální krize na země východní Evropy, aniž by jmenovitě zmínila ČR. I to ale stačilo dále oslabovat korunu a poslat výnosy vzhůru po celé délce křivky, která mírně zploštěla.
O rozruch na českém trhu se dnes postará jistě interview člena Bankovní rady M. Singera o potřebě zvýšení sazeb na podporu slábnoucí koruny. V celkovém očekávání dalšího poklesu sazeb to určitě vyvolá nervozitu a může pomoci alespoň dočasně k dalšímu růstu výnosů.
Hlavní událostí dne ale bude první letošní emise státního dluhopisu. Ministerstvo financí emituje další tranži 8letého dluhopisu s pohyblivou úrokovou sazbou v plánovaném objemu 10 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že je to první letošní aukce dlouhodobého státního dluhopisu, domníváme se, že poptávka by nemusela být špatná. Otázkou ovšem zůstává, za jakou cenu budou investoři ochotni nakupovat a ministerstvo prodávat. Podle našeho názoru by ale většina dluhopisů mohla být upsána.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.