Americké dluhopisy včera oslabily a výnosová křivka vzrostla po celé délce až o 7 bps ve středním segmentu. Investoři vybírali zisky po růstu cen předcházejících dnů a přesouvali pozornost na akciové trhy. Ty pak potěšilo vyjádření šéfa Fedu před Senátním bankovním výborem, že znárodnění bank nepřichází v úvahu a že letos krize může dosáhnout dna a oživení bude patrné v roce příštím. Kapku optimismu také přidal svým prvním projevem před Kongresem samotný prezident se svým plánem na oživení ekonomiky. Proti dluhopisům pak hrál i velký objem nových emisí. Včerejší aukce 2letého papíru za 42 mld. $ sice končila úspěšně, do konce týdne však následují další. Za těchto okolností i další slabé statistiky, především propad spotřebitelské důvěry, a poznámky B. Bernankeho, že za jistých okolností je Fed připraven vykupovat delší splatnosti, stačily jen zbrzdit ztráty pevně úročených papírů.
Dnešní prodej existujících domů by mohl naznačit mírné zlepšení. Důležitou roli na trhu s dluhopisy bude však hrát další nová emise, tentokrát 5letá za 32 mld. $. Stále vysoké ceny dluhopisů mohou dnes ještě vybízet k vybírání zisků, zvláště když bude k dispozici nová emise zítra následovaná další, tentokrát 7letou emisí za 22 mld. $. Další vystoupení šéfa Fedu před Kongresem po včerejšku sotva napoví něco nového, proto by Treasuries měly dnes ještě ztrácet a to již naznačilo ranní asijské obchodování.
Evropské dluhopisy v úterý na rozdíl od amerických posílily. Mírný pokles podnikatelské nálady Ifo, oslabení francouzské spotřebitelské důvěry a propad nových průmyslových zakázek eurozóny spolu se slabými americkými čísly poslaly dolů akciové trhy a zvýšily zájem o dluhopisy. Jejich výnosy pak klesly do 3,5 bps a výnosová křivka zestrměla. Opět vzrostly rozdíly mezi výnosy 10letého Bundu a obdobnými papíry ostatních zemí eurozóny.
Dnešní zpřesněné odhady HDP Německa a UK zřejmě jen potvrdí propad ekonomik koncem loňského roku. To může udržet pesimismus nad vývojem evropské ekonomiky a znovu podpořit zájem o dluhopisy. Stále klesající indexy Eonia pak potvrzují, že trhy počítají s poklesem sazeb eurozóny a to až o 1 % v průběhu 3 měsíců. Dnes by se proto měl zájem o dluhopisy ještě udržet, výraznější pokles výnosů ale nelze očekávat, protože i v Evropě se objevují nové emise.
Česká výnosová křivka včera zploštěla, když výnosy na kratším konci ještě reagovaly na předešlé výroky centrálních bankéřů o možnosti růstu sazeb na posílení koruny. Za zmínku také stojí, že ČNB se brání chybné interpretaci dat ukazující na vysoké zadlužení domácností v zahraničních měnách.
Dnešek je bez výrazných domácích impulzů. Trh by tak mohl dorovnávat vývoj na sousedních vyspělých trzích a poslat výnosy o něco dolů, změny by ale neměly být výrazné.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.