Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF mění směr: Lepší je vyšší inflace

MMF mění směr: Lepší je vyšší inflace

15.2.2010 14:53
Autor: Redakce, Patria Online

Olivier Blanchard, hlavní ekonom MMF, říká, že centrální bankéři by měli zvážit, zda se nezaměří na docílení vyšší inflace než v současnosti, protože by tak mohli snížit pravděpodobnost opakování nedávné hluboké krize.

Makroekonom Blanchard řekl, že globální ekonomická krize odhalila nesrovnalosti v makroekonomické politice, a to především spoléhání se na úrokové sazby při řízení ekonomik. Blanchard, Giovanni Dell'Ariccia a Paolo Mauro zpracovali novou analýzu, v níž uvádějí, že politici musejí zvážit naprosto rozdílné přístupy vypořádání se s velkými bankovními krizemi, pandemiemi nebo teroristickými útoky. Poukazují zejména na nutnost cílení vyšší úrovně v „normálních časech tak, aby se zvýšil prostor pro reakci monetární politiky na uvedené šoky“. Centrální banky by mohly mít 4% inflační cíl namísto 2% cíle, který má nyní většina centrálních bank.

Blanchard míní, že při 4% inflaci by úrokové sazby ve stabilních ekonomikách dosahovaly 6 až 7 %; centrálním bankéřům by tak vznikl mnohem větší prostor na snížení sazeb před tím, než se dostanou k nule, protože pak je již téměř nemožné krátkodobé sazby nadále snižovat. „V současnosti si uvědomujeme, že pokud bychom měli několik stovek bazických bodů navíc“ – jeden bazický bod je jedna setina procentního bodu – „na něž bychom se mohli spolehnout, pomohlo by to“ bojovat proti proběhlé krizi, uvádí Blanchard. „Proto by bylo dobré začít s vyšší nominální sazbou. Jediným způsobem, jak se k ní dostat, je vyšší inflace.“

Po desetiletí MMF naléhal na státy, aby snížily inflaci a za svůj největší úspěch považuje to, že se mu podařilo přesvědčit vlády v Latinské Americe, Africe i jinde, aby upustily od přesvědčení, že by cesta k prosperitě vedla přes vysokou inflaci. Blanchard ale tvrdí, že po nejhorší recesi od 2. světové války by měl MMF stát v čele nového přístupu.

Většina centrálních bankéřů si pamatuje chyby, které v 70. a 80. letech minulého století vedly k vysoké inflaci a nebude okamžitě nový přístup MMF vítat. Bankéři jsou i nadále přesvědčeni, že držení inflace na nízké úrovni a přesvědčení trhů, že tomu tak bude i nadále, zůstává kriticky důležité. John Taylor, specialista na monetární politiku na Stanford University, který za Bushovy vlády působil na Ministerstvu financí USA, říká, že by se mohlo stát, že inflace půjde těžko kontrolovat, pokud by se inflační cíl zvýšil.

Blanchard ale tvrdí, že není velký rozdíl v tom, zda udržujeme inflaci na 2 nebo 4 %. Daňový systém by bylo možné přizpůsobit tak, aby vyšší inflace sama o sobě netlačila daňové poplatníky do vyšších daňových sazeb. Dluhopisy, jejichž výnos je upravován o inflaci, by ochránily investory. Studie MMF naznačuje možnost, že by inflace mohla poskočit výše, pokud vlády začnou automaticky uzpůsobovat platy o inflaci, uvádí, že zůstává otázkou, zdali nad těmito náklady nepřevažují potenciální zisky ve formě vyhnutí se nulovým úrokovým sazbám.

Zmiňovaná analýza nazvaná „Rethinking Macroeconomic Policy“ zároveň doporučuje, aby centrální banky používaly regulaci na propíchnutí bublin na trzích s aktivy před tím, než jejich velikost dosáhne nebezpečného rozměru. Spoléhání se výhradně na zvýšení úrokových sazeb sebou nese riziko poškození celé ekonomiky; to tvrdí i předseda Fedu Ben Bernanke.

Blanchard uvádí, že vlády by měly přehodnotit nastavení automatických stabilizátorů, což jsou recesí spuštěná zvýšení výdajů, nebo daňové škrty. Vlády by mohly zavést nové programy s výraznějším vlivem, jako např. automatické snížení daní v případě, když HDP poklesne o určité procento. Další možností jsou na investice navázané úspory na daních platné v době, když dochází k poklesu ekonomické aktivity.

(Zdroj: WSJ)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • to jsou věci
    15.2.2010 15:26

    na tom světě.... dlouho platné teze berou za své, jen co přijde trocha té krize
    Bo
    • Fuck off IMF, Fuck off "authorities"
      15.2.2010 22:12

      Tak to vypadá, jako dobrý návod k největší loupeži všech dob... Okrást jednotlivce je špatný, okrást skupinu ještě horší, ale okrást všechny je košer! A člověk ani nemá kam utéct...
      First Knight
      • Re: Fuck off IMF, Fuck off "authorities"
        16.2.2010 10:18

        mate pravdu, inflace nekrytych FIAT penez byla nejetsim zlocinem od pocatku letopoctu, ......ale nebojte se, je to jen zoufaly pokus o zastaveni nastupu hyperdeflace ... centralni banky ve skutecnosti vytvareji jenom zlomek objemu penez, penize vznikaji uverovou expanzi a ta se na dobro zastavila ...... http://research.stlouisfed.org/fred2/series/TOTBKCR
        SKF
Aktuální komentáře
9.12.2016
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  
8:52Praha open – Futures na DAX naznačují korekci  
8:27Technická analýza - ECB srazilo euro níže, jeho další pokles je pravděpodobný

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university