Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF mění směr: Lepší je vyšší inflace

MMF mění směr: Lepší je vyšší inflace

15.2.2010 14:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Olivier Blanchard, hlavní ekonom MMF, říká, že centrální bankéři by měli zvážit, zda se nezaměří na docílení vyšší inflace než v současnosti, protože by tak mohli snížit pravděpodobnost opakování nedávné hluboké krize.

Makroekonom Blanchard řekl, že globální ekonomická krize odhalila nesrovnalosti v makroekonomické politice, a to především spoléhání se na úrokové sazby při řízení ekonomik. Blanchard, Giovanni Dell'Ariccia a Paolo Mauro zpracovali novou analýzu, v níž uvádějí, že politici musejí zvážit naprosto rozdílné přístupy vypořádání se s velkými bankovními krizemi, pandemiemi nebo teroristickými útoky. Poukazují zejména na nutnost cílení vyšší úrovně v „normálních časech tak, aby se zvýšil prostor pro reakci monetární politiky na uvedené šoky“. Centrální banky by mohly mít 4% inflační cíl namísto 2% cíle, který má nyní většina centrálních bank.

Blanchard míní, že při 4% inflaci by úrokové sazby ve stabilních ekonomikách dosahovaly 6 až 7 %; centrálním bankéřům by tak vznikl mnohem větší prostor na snížení sazeb před tím, než se dostanou k nule, protože pak je již téměř nemožné krátkodobé sazby nadále snižovat. „V současnosti si uvědomujeme, že pokud bychom měli několik stovek bazických bodů navíc“ – jeden bazický bod je jedna setina procentního bodu – „na něž bychom se mohli spolehnout, pomohlo by to“ bojovat proti proběhlé krizi, uvádí Blanchard. „Proto by bylo dobré začít s vyšší nominální sazbou. Jediným způsobem, jak se k ní dostat, je vyšší inflace.“

Po desetiletí MMF naléhal na státy, aby snížily inflaci a za svůj největší úspěch považuje to, že se mu podařilo přesvědčit vlády v Latinské Americe, Africe i jinde, aby upustily od přesvědčení, že by cesta k prosperitě vedla přes vysokou inflaci. Blanchard ale tvrdí, že po nejhorší recesi od 2. světové války by měl MMF stát v čele nového přístupu.

Většina centrálních bankéřů si pamatuje chyby, které v 70. a 80. letech minulého století vedly k vysoké inflaci a nebude okamžitě nový přístup MMF vítat. Bankéři jsou i nadále přesvědčeni, že držení inflace na nízké úrovni a přesvědčení trhů, že tomu tak bude i nadále, zůstává kriticky důležité. John Taylor, specialista na monetární politiku na Stanford University, který za Bushovy vlády působil na Ministerstvu financí USA, říká, že by se mohlo stát, že inflace půjde těžko kontrolovat, pokud by se inflační cíl zvýšil.

Blanchard ale tvrdí, že není velký rozdíl v tom, zda udržujeme inflaci na 2 nebo 4 %. Daňový systém by bylo možné přizpůsobit tak, aby vyšší inflace sama o sobě netlačila daňové poplatníky do vyšších daňových sazeb. Dluhopisy, jejichž výnos je upravován o inflaci, by ochránily investory. Studie MMF naznačuje možnost, že by inflace mohla poskočit výše, pokud vlády začnou automaticky uzpůsobovat platy o inflaci, uvádí, že zůstává otázkou, zdali nad těmito náklady nepřevažují potenciální zisky ve formě vyhnutí se nulovým úrokovým sazbám.

Zmiňovaná analýza nazvaná „Rethinking Macroeconomic Policy“ zároveň doporučuje, aby centrální banky používaly regulaci na propíchnutí bublin na trzích s aktivy před tím, než jejich velikost dosáhne nebezpečného rozměru. Spoléhání se výhradně na zvýšení úrokových sazeb sebou nese riziko poškození celé ekonomiky; to tvrdí i předseda Fedu Ben Bernanke.

Blanchard uvádí, že vlády by měly přehodnotit nastavení automatických stabilizátorů, což jsou recesí spuštěná zvýšení výdajů, nebo daňové škrty. Vlády by mohly zavést nové programy s výraznějším vlivem, jako např. automatické snížení daní v případě, když HDP poklesne o určité procento. Další možností jsou na investice navázané úspory na daních platné v době, když dochází k poklesu ekonomické aktivity.

(Zdroj: WSJ)


Váš názor
  • to jsou věci
    15.2.2010 15:26

    na tom světě.... dlouho platné teze berou za své, jen co přijde trocha té krize
    Bo
    • Fuck off IMF, Fuck off "authorities"
      15.2.2010 22:12

      Tak to vypadá, jako dobrý návod k největší loupeži všech dob... Okrást jednotlivce je špatný, okrást skupinu ještě horší, ale okrást všechny je košer! A člověk ani nemá kam utéct...
      First Knight
      • Re: Fuck off IMF, Fuck off "authorities"
        16.2.2010 10:18

        mate pravdu, inflace nekrytych FIAT penez byla nejetsim zlocinem od pocatku letopoctu, ......ale nebojte se, je to jen zoufaly pokus o zastaveni nastupu hyperdeflace ... centralni banky ve skutecnosti vytvareji jenom zlomek objemu penez, penize vznikaji uverovou expanzi a ta se na dobro zastavila ...... http://research.stlouisfed.org/fred2/series/TOTBKCR
        SKF
Aktuální komentáře
26.4.2018
22:19Wall Street má za sebou silný růst
18:17Je Amazon jednou obrovskou bublinou?
17:55Uživatelský exodus se nekoná a cena reklamy roste. Spanilý růst Facebooku jen tak něco nezastaví (komentář analytika)  
17:29Koruně se ani dnes nedařilo, přestože nálada ve světě stoupla a výnosy po ECB klesly  
17:28Praze do plusu pomohla povýsledkový CETV, Facebook zažívá zmrtvýchvstání  
17:02O2 ve čtvrtletí zřejmě zvedla čistý zisk i výnosy
16:45Technická analýza: Až Írán trhy omrzí, probudí se ropní medvědi
16:34Analytik k výsledkům Unipetrol: Výsledky sice pozitivní, vliv kvůli vytěsnění mít ale nebudou  
16:33ČEZ - Návrh na dividendu ČEZ za rok 2017
16:18Akcie Fortuny se budou v pondělí obchodovat na pražské burze naposledy
16:13ČEZ (+1,1 %) navrhuje dividendu 33 Kč/akcii
15:51Fiat Chrysler v prvním čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 60 procent
15:17ECB nic zásadního nemění, slabší čísla zatím nepřeceňuje...
14:33Analytik k výsledkům CETV: Nejlepší start do nového roku za poslední dekádu  
13:54ECB sazby nemění. Zamává Draghi holubičími křídly? Sledujte ŽIVĚ
13:00TESLA KARLÍN, a.s. - Zveřejnění Výroční zprávy za rok 2017
12:59MF: České veřejné finance by měly zůstat do roku 2021 v přebytku
12:03Exguvernér Tůma: Realitní bublina v ČR není, ceny dále porostou
12:02IPO Avastu: Česká firma může být oceněna na až 4,5 miliardy USD
11:01Eurodolar na spodní hranici aktuálního pásma čeká, kam ho Draghi nasměruje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m