V minulosti jeden z nejsledovanějších poměrových ukazatelů hodnotících relativní ocenění akcií zvaný anglicky „P/E ratio“, který porovnává cenu titulu vůči zisku na jednu akcii (viz vysvětlivka níže) aktuálně ztrácí na číselné hodnotě i významu. Hřebíky do rakve této dosavadní střelky mnohých investičních kompasů jsou obavy ohledně možného návratu recese, které válcují akcie navzdory predikovaným ziskům.
P/E ratio se stalo vyhledávaným rádcem investorů již ve 30 letech, kdy se jeho průkopníkem stali Benjamin Graham a David Dodd, kteří se při výběru investičních cílů zaměřovali na hodnotu firem vzešlou ze zisku z jejich podnikání s tím, že čím většímu růstu zisku se společnost těší, tím bývá větší i cena jejích akcií, a P/E tak bývá vyšší, než u firem vykazujících slabší trendy v ziskovosti.
Tato jednoduchá poučka však poslední dobou neplatí, a investoři tak na zmiňovaný poměrový ukazatel přestávají hledět. Zatímco americká výsledková sezóna přinesla ve druhém kvartále poměrně přesvědčivě lepší údaje o hospodaření (o 10 procent nad konsensem), akciové trhy za srpen poklesly o dalších 5 procent.
V průběhu celého letošního roku se již průměrná výše ukazatele P/E propadla o 36 % a utržila tak největší ztráty od roku 2003. Dnes se podle informací deníku Wall Street Journal průměrné americké P/E ratio pohybuje okolo 14,9, zatímco loni v září to bylo 23,1 - když bereme v úvahu zisk na akcii (EPS) za poslední rok. Při použití očekávaných zisků pro následujících 12 měsíců je kleslo P/E o více než 15 procent z květnových 14,5 na současných 12,2.
Důvodem teorií těžko opodstatnitelného vývoje mohou podle analytiků být dříve nevídané a často protichůdné výkyvy, které na současném nerozhodném trhu působí jednotlivé makroekonomické zprávy. “Trh nás překvapoval nenadálými pohyby vpřed a vzad,“ uvedl Mike Ryan, šéf správy majetku (přes 641 mld. USD) americké divize Financial Services. Lidé si podle něho v současnosti zvykli brát každá dílčí data jako podpůrný či vyvracující argument svého aktuálního úhlu pohledu a trh tomu odpovídá.
Ekonomickou nejistotu považuje za strůjce úpadku fungování ukazatele P/E také hlavní akciový stratég Tobias Levkovich: "Trhy se bojí, a to nejen ekonomického zpomalení, ale i horších scénářů. Chtějí zřejmé vyhlídky, než se rozhodnou, co udělat se svými penězi.“
(Zdroj: Wall Street Journal, Bloomberg)
Price / Earnings Ratio představuje poměr tržní ceny akcie k čistému zisku na akcii (EPS). Jde o důležitý poměrový ukazatel, který slouží k ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. Pro akcie tradiční ekonomiky se jako rozumná výše P/E jeví kolem 20, akcie nové ekonomiky se nezřídka obchodují s P/E kolem 70. V době spekulativní bubliny v březnu 2000 ukazatel P/E u některých internetových titulů dosahoval hodnoty 1000.
(Zdroj: V. Beneš a spol.: Bankovní a finanční slovník)