Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Konec zlatého věku P/E?

Konec zlatého věku P/E?

30.8.2010 17:53

V minulosti jeden z nejsledovanějších poměrových ukazatelů hodnotících relativní ocenění akcií zvaný anglicky „P/E ratio“, který porovnává cenu titulu vůči zisku na jednu akcii (viz vysvětlivka níže) aktuálně ztrácí na číselné hodnotě i významu. Hřebíky do rakve této dosavadní střelky mnohých investičních kompasů jsou obavy ohledně možného návratu recese, které válcují akcie navzdory predikovaným ziskům.

P/E ratio se stalo vyhledávaným rádcem investorů již ve 30 letech, kdy se jeho průkopníkem stali Benjamin Graham a David Dodd, kteří se při výběru investičních cílů zaměřovali na hodnotu firem vzešlou ze zisku z jejich podnikání s tím, že čím většímu růstu zisku se společnost těší, tím bývá větší i cena jejích akcií, a P/E tak bývá vyšší, než u firem vykazujících slabší trendy v ziskovosti.

Tato jednoduchá poučka však poslední dobou neplatí, a investoři tak na zmiňovaný poměrový ukazatel přestávají hledět. Zatímco americká výsledková sezóna přinesla ve druhém kvartále poměrně přesvědčivě lepší údaje o hospodaření (o 10 procent nad konsensem), akciové trhy za srpen poklesly o dalších 5 procent.

V průběhu celého letošního roku se již průměrná výše ukazatele P/E propadla o 36 % a utržila tak největší ztráty od roku 2003. Dnes se podle informací deníku Wall Street Journal průměrné americké P/E ratio pohybuje okolo 14,9, zatímco loni v září to bylo 23,1 - když bereme v úvahu zisk na akcii (EPS) za poslední rok. Při použití očekávaných zisků pro následujících 12 měsíců je kleslo P/E o více než 15 procent z květnových 14,5 na současných 12,2.

Důvodem teorií těžko opodstatnitelného vývoje mohou podle analytiků být dříve nevídané a často protichůdné výkyvy, které na současném nerozhodném trhu působí jednotlivé makroekonomické zprávy. “Trh nás překvapoval nenadálými pohyby vpřed a vzad,“ uvedl Mike Ryan, šéf správy majetku (přes 641 mld. USD) americké divize UBS Financial Services. Lidé si podle něho v současnosti zvykli brát každá dílčí data jako podpůrný či vyvracující argument svého aktuálního úhlu pohledu a trh tomu odpovídá.

Ekonomickou nejistotu považuje za strůjce úpadku fungování ukazatele P/E také hlavní akciový stratég Citigroup Tobias Levkovich: "Trhy se bojí, a to nejen ekonomického zpomalení, ale i horších scénářů. Chtějí zřejmé vyhlídky, než se rozhodnou, co udělat se svými penězi.“

(Zdroj: Wall Street Journal, Bloomberg)


Price / Earnings Ratio představuje poměr tržní ceny akcie k čistému zisku na akcii (EPS). Jde o důležitý poměrový ukazatel, který slouží k ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. Pro akcie tradiční ekonomiky se jako rozumná výše P/E jeví kolem 20, akcie nové ekonomiky se nezřídka obchodují s P/E kolem 70. V době spekulativní bubliny v březnu 2000 ukazatel P/E u některých internetových titulů dosahoval hodnoty 1000.

(Zdroj: V. Beneš a spol.: Bankovní a finanční slovník)


Váš názor
  • 31.8.2010 9:17

    Čo je to za nezmysel porovnávať tohtoročné P/E s minuloročným kedy ceny akcií padli na minimá a celé trhy sa zbláznili? Potom je jasné že P/E bolo obrovské a teraz sa vracia do normálu. Nič to ale nemení na tom že ho ľudia sledujú - to skôr predtým ho nesledovali a splašili sa pri akejkoľvek negatívnej správe.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data