Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropa a Japonsko – paralela, která neříká celý příběh

Evropa a Japonsko – paralela, která neříká celý příběh

8.9.2010 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Evropa se dnes v mnohém podobná Japonsku před dvaceti lety. V roce 1990 Japonsko čelilo po desetiletí rostoucích cen aktiv demografickému posunu, kdy došlo k nárůstu počtu důchodců, zatímco počet pracujících zůstal přibližně nezměněn. Pád cen nemovitostí vyústil v nárůst špatných úvěrů a objevily se problémy v bankovním sektoru. Prudce klesly ceny akcií a dlouhodobé výnosy, růst ekonomiky zpomalil. Nakonec se ekonomika začala pohybovat v deflačním prostředí, které neodvrátilo ani kvantitativní uvolňování. To vše v situaci, kdy se většina klíčových rozhodnutí konala za zavřenými dveřmi centrální banky a ministerstva financí.

Otázkou je, zda i Evropa směřuje k deflaci. Pro mnohé je překvapující, že stejně jako v Japonsku se klíčová diskuse odehrává za zavřenými dveřmi v Bruselu a Frankfurtu. Mezi Japonskem a Evropou ale existují významné rozdíly. Japonský jen na počátku ztracené dekády nadále posiloval, kurz eura naopak po krizi oslaboval. Přínos pro evropské exportéry a průmyslovou výrobu byl velký.

Bank of Japan v rané fázi japonské krize pokračovala v utahování politiky. V Evropě naopak došlo k agresivnímu uvolňování. I přes prohlášení Jean-Clauda Tricheta, že je třeba utahovat, jsou nyní monetární podmínky v Evropě nejvíce uvolněné na světě. Japonsko nakonec začalo snižovat sazby a na počátku nového tisíciletí přikročilo ke kvantitativnímu uvolňování, ale tento obrat přišel až po několika letech krize a až poté, co se ekonomiky pevně zmocnila deflace. ECB naopak svou rozvahu významně zvětšila s cílem poskytnout ekonomice potřebnou likviditu.

Třetím rozdílem je stav trhu realit. Ceny v Japonsku byly mnohem více nadhodnoceny, než tomu bylo v Evropě. Například ve Španělsku se ceny domů vyšplhaly na úroveň, kdy dosahovaly osminásobku hrubého ročního příjmu. V Japonsku to ale byl osmnáctinásobek. Ceny pozemků tam byly tak vysoko, že v jednu chvíli byla podle některých odhadů hodnota císařského paláce v Tokiu vyšší než hodnota Kalifornie.

A poslední významný rozdíl reprezentují ceny akcií. Ty byly v Japonsku stejně vysoko jako ceny nemovitostí. Poměr cen a zisků se prudce zvýšil a na svém vrcholu v roce 1999 dosahoval hodnoty 80. V Evropě tento poměr u indexu MSCI Europe index během posledních deseti let klesal a nyní je při aplikaci na historické zisky na hodnotě menší než 15.

Pro investory je vždy lákavé hledat paralely s minulostí, ty ale neříkají celý příběh.

Autorem je Stephen Macklow-Smith, výkonný ředitel společnosti JPMorgan Asset Management.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.3.2017
22:01Wall Street zakončila nerozhodně, dařilo se ropným titulům
18:45BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
17:53ČEZ - Vnitřní informace: CEZ MH B.V. zahajuje nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů a oznamuje prodej akcií
17:12Pražská burza lehce v červeném. ČEZ nabízí zpětný odkup vyměnitelných dluhopisů
16:52Do čeho investují automobilky? Do výzkumu, vývoje a elektromobility
16:51Euro klesá vůči libře. Brexitem to ale není  
15:401 630 miliard vsazeno na posílení koruny. Spálíte se, varuje stratég spekulanty
15:17Technická analýza: Libra v reakci na Brexit mírně klesla. Může ale formovat nový růstový trend
14:26UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
13:12Britská vláda aktivovala článek 50. Odchod Spojeného království z EU oficiálně začal
12:41Brexit i na burze. Fúze Deutsche Börse a LSE je zase u ledu
11:15Jaderný Westinghouse je v bankrotu. Toshiba jej vyčlení z účetnictví
10:44Dolar se vzpamatoval a roste, koruna už vyhlíží konec kvartálu  
10:38Vítězství Le Penové? Šok pro trhy by byl pětkrát větší než kolem Řecka, říká UBS
9:32Technická analýza: Eurodolar zpět u 1,08. Nyní přemýšlí, na jakou stranu se vydá
9:16Rozbřesk: Velká Británie oficiálně zahájila rozlučku s EU, libra zůstává ve střehu
8:53Přenese se optimismus z evropských akciových trhů dnes také Prahy?  
8:36Příznivá nálada v Asii roste. Jak dlouho vydrží?  
6:48Boj končí, SUV zvítězila a z Porsche už je úplně jiná firma
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m