Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč již nebýt nadšený z rozvíjejících se trhů

Proč již nebýt nadšený z rozvíjejících se trhů

14.04.2011 10:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozvíjející se trhy si v posledním týdnu vedly výrazně lépe než jejich protějšky v rozvinutých ekonomikách. Částečně tak vyrovnaly horší vývoj, který předvedly na počátku roku.

Několik investičních bank v současnosti doporučuje rozvíjející se trhy jako hlavní cíl v případě, že kvůli rostoucím cenám ropy dojde ke zpomalení růstu rozvinutých ekonomik. Naopak zejména v Asii by měl růst HDP zůstat po dlouhou dobu silný, podle mnohých se tak zdá nevyhnutelné, že i rozvíjející se akciové trhy si opět povedou lépe, než trhy v rozvinutých zemích. Nevyhnutelné to ale zdaleka není.

V dlouhém období platí, že růst reálného HDP vůbec nekoreluje s vývojem na akciovém trhu. Ekonomický růst často vyžaduje vyšší kapitálovou intenzitu, což sebou nese i růst počtu vydaných akcií. Růst HDP pak původním akcionářům neprospívá. Může být také tažen technologickým pokrokem, jeho přínosy ale mohou prospívat spíše celým společnostem než akcionářům. V posledním desetiletí ale u rozvíjejících se ekonomik docházelo k tomu, že rychlý růst HDP doprovázelo prudké posilování cen akcií. Vazba mezi nimi však mohla být jen iluzorní a skutečným tahounem cen akcií nebyl rychlý růst sám o sobě, ale fakt, že byl překvapivý.

Zrychlení růstu rozvíjejících se ekonomik relativně k růstu zemí rozvinutých začalo na konci 90. let a mnozí se k jeho pokračování stavěli skepticky. Nicméně jeho trvání v posledních deseti letech vedlo trhy k tomu, že se plně nastavily na dramatickou změnu, ke které došlo. Graf ukazuje vývoj PE poměru u rozvinutých a rozvíjejících se trhů, zeleně je vyznačena prémie, za kterou se obchodovaly rozvíjející se trhy:


proč


Zdroj: Gavyn Davies

Nyní je ale rychlý růst zemí jako je Čína či Indie obecně přijímanou pravdou a prostor pro další pozitivní překvapení je omezený.

K silnému růstu cen akcií nepřispělo jen růstové překvapení, ale i skutečnost, že před rokem 2000 byly valuace na rozvíjejících se trzích kvůli asijské krizi nízko a rizikové prémie vysoko (viz graf). Nyní sice jejich valuace nedosahují extrémů z roku 2007 a 2009, relativně k rozvinutým trhům však nejsou nijak atraktivní.

Tyto úvahy naznačují, že velký trendový růst rozvíjejících se trhů možná již skončil. Někdy si povedou lépe, ale investoři již nemohou jen tak sedět a spoléhat na jejich rychlý růst. Navíc se u některých rozvinutých ekonomik zdá, že jsou v lepší fázi cyklu, protože mají velkou produkční mezeru a nemají takovou motivaci k utažení monetární politiky.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2019
14:55AFP: Prodej cibulí tulipánu v Amsterodamu je turistická past
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data