Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možnosti zajištění pozice v zahraniční měně proti nepříznivému vývoji vůči CZK

Možnosti zajištění pozice v zahraniční měně proti nepříznivému vývoji vůči CZK

21.04.2011 12:29

Pokud investoři obchodují na zahraničních trzích v národních měnách nebo nakupují instrumenty, které se obchodují v jiné měně než CZK, pak mimo riziko vývoje hodnoty investičního instrumentu (a další rizika – transakční, likvidní atd.) podstupují také riziko měnové. Tedy riziko, kdy při jinak konstantních podmínkách je hodnota investice ovlivňována nepříznivým vývojem směnných kurzů.

Pokud například výchozí měnou pro požadovanou investici je CZK a realizujeme obchody s instrumenty obchodovanými v USD, pak posílení CZK vůči USD snižuje případný výnos z této investice. Například 5% posílení CZK vůči USD sníží při 10% zhodnocení investice v USD celkový výnos vyjádřený v CZK z investice na 5% (bez započtení transakčních nákladů).

Česká koruna si v posledním roce udržuje posilující charakter, což pro investory v zahraniční měně znamená znehodnocení jejich investic (opačný vývoj by je při jinak konstantních podmínkách investici zhodnocoval).

Na níže uvedeném obrázku můžete vidět vývoj hodnoty koruny vůči euru za poslední rok. Rozdíl mezi minimem a maximem 9,15%, což znamená, že pokud jste v posledním roce nakoupili pozici v eurech, mohla Vaše ztráta být až 9,15%.

hedge1

U dolaru je vývoj pro české investory ještě méně příznivý. Jak je vidět z obrázku tak, ztráta v tomto případě mohla být až 3,4%!

hedge2

Z hlediska uvedeného vývoje tedy může být pro investora vhodné zajistit svou měnovou pozici proti nežádoucímu vývoji CZK. Zajištění poskytuje možnost pro fixaci hodnoty měnového páru na určité úrovni a zamezení ztrát vyplývajících z nežádoucího vývoje měnového kurzu. Naopak ale odstraňuje možnost dodatečného zisku z příznivého vývoje měnového kurzu.

Toto zajištění je možné několika způsoby, ačkoli jen některá řešení lze pokládat za efektivní. V příkladech budeme jako výchozí měnu uvažovat CZK a možnosti, které nabízí přední český obchodník s cennými papíry - Patria Direct.

1) Využití úvěrového účtu pro zafixování měnového kurzu při otevření pozice
 
Předpokladem je aktivované maržové (úvěrové) obchodování, kdy objem prostředků v CZK je poskytnut jako krytí pro čerpanou zahraniční měnu. Nákladem je v tomto případě cca 8% roční úroková sazba z čerpané částky. Tyto náklady se počítají na denní bázi. Okamžik čerpání je okamžikem fixace měnového kurzu, měnově nezajištěný je tak případný zisk v zahraniční měně, nebo úhrada ztráty z pozice při jejím uzavření. Tento způsob zajištění je vhodný pro krátkodobě orientované pozice a není z hlediska využití zástavy zcela efektivní (100% zajištění čerpané částky).

2) Využití pákového produktu (ko certifikát, warrant)

Z hlediska nabídky produktů pro příslušné měnové páry a jejich likvidity jsou možnosti pro zajištění omezené. Pouze nabídka knock-out certifikátu pro měnový pár EUR/CZK může být za určitých podmínek vhodná.

Příklad:

hedgex1

Využití ko certifikátu pro opci (warrantu) je výhodnější především z důvodu dopředu známé a stabilní páky, nevýhodnou je možnost „náhodného“ dosažení KO úrovně při ojedinělém obchodu a ztráty vložených prostředků do zajištění.

3) Zajištění měnové pozice prostřednictvím produktů Patria Forex

Prostřednictvím této aplikace je možné zajistit pozici z hlediska měnových párů EURCZK a USDCZK, kdy technika zajištění je blízká využití knock-out certifikátu s některými odlišnostmi. V rámci Patria Forex se obchodují kontrakty, kdy pro otevření kontraktu je nutné složit marži (zálohu), která tvoří určité % z celkové hodnoty kontraktu. Právě výše marže vůči hodnotě kontraktu stanovuje úroveň páky, nutnou pro výpočet počtu kontraktů k zajištění pozice.

Příklad:

hedgex2

4) Zajištění pomocí forwardového kontraktu na devizovém trhu.

Jedná se o nejčistší formu zajištění měnové pozice, jelikož lze zajistit požadované množství přímo k určitému časovému okamžiku za náklad, který vychází z úrokového diferenciálu mezi párovými měnami (spotový kurz + náklady EURCZK 3měsíce -0,03CZK, USDCZK 3měsíce +0,02CZK), tj. v současnosti cca 3 měsíční prodejní forward u EURCZK by měl náklad 0,1% ze vzájemného kurzu (aktuální kurz 24,30, 24,27 by činil prodejní forwardový kurz). Nutností je kolaterál v hodnotě 10-20% z hodnoty forwardu. Tento nástroj však není běžnou nabídkou činnosti obchodníka s cennými papíry.

Z uvedených možností jako nejefektivnější je zajištění pomocí forwardu nebo jiných termínových operací na měnovém trhu, dále pak zajištění pomocí produktů Patria Forex a KO certifikátů, jako méně efektivní lze označit zajištění pomocí čerpání měnového úvěru.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
22:05Wall Street v závěru otočila do záporu, Biogen +26 %
21:31Johnson zrychlí přípravy na tvrdý brexit, jednání o dohodě pozastavil
17:40Čemu by měli drobní investoři věnovat velkou pozornost
17:13Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 24. října v Brně!
17:12Před večerním hlasováním libra ztrácí. Hlavním trhům se však daří  
17:11Summary: Merck se dostal pod tlak, McDonald's naservíroval horší výsledky, než se čekalo
16:08BBC: Vláda dnes v případě porážky stáhne zákon o brexitové dohodě
15:27Boeing stahuje americkou ekonomiku
14:54UPS doručil dobré zprávy, trhy ale čekaly ještě lepší (komentář analytika)  
14:00Trh START má nový přírůstek, boršovského zpracovatele kůží KARO
13:50Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč
13:48Credit Suisse: Majetek domácností rostl o 2,6 %, mezi bohatými je poprvé více Číňanů než Američanů
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Rozpočty Itálie a Francie možná budou v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
    Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
    Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
    Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
    Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
    Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
    McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
    NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
    Novartis AG (09/19 Q3)
    Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
    Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
    Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
    UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
    United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
    7:15Randstad NV (09/19 Q3)
    8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
    12:00Centene Corp (09/19 Q3)
    13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
    14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
    16:00USA - Prodeje starších domů
    22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
    22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)