Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aby úspory skutečně pomohly, aneb monetární politika dominuje fiskální

Aby úspory skutečně pomohly, aneb monetární politika dominuje fiskální

8.8.2011 18:23
Autor: Redakce, Patria Online

S tím, jak se zvyšuje riziko další recese ve Spojených státech, nabírá na intenzitě debata o tom, jak plánované fiskální utahování ovlivní ekonomiku. Paul Krugman tvrdí, že závěr většiny studií je jasný: Fiskální utahování oživení nepodpoří, spíše mu uškodí. Russ Roberts ve své reakci na Krugmana na blogu Cafe Hayek lituje, že ekonom na uvedené studie nepřidal odkaz. A poukazuje na vývoj v roce 1946, kdy federální výdaje po válce klesly o 55 %. Keynesiáni předpovídali strašnou depresi. Přestože ale demobilizace vypustila do ekonomiky 10 milionů nezaměstnaných, zaměstnanost v soukromém sektoru silně rostla a ekonomika prospívala.

David Beckworth pak tvrdí, že fiskální konsolidace většinou ekonomiku nepodpoří. Pokud se tak v minulosti stalo a ekonomika během utahování rostla, bylo to díky uvolněné monetární politice. Jinak řečeno, zdálo se, že ekonomika sílí díky fiskálnímu utahování, ale nebylo tomu tak. Jako příklad lze uvést vývoj v Kanadě během druhé poloviny 90. let. Fiskální kontrakci doprovázelo snížení sazeb centrální bankou asi o 5 %, což podpořilo domácí poptávku i exporty, protože oslabila měna.

Vliv fiskální politiky tak obecně závisí na tom, jaká je politika monetární. Když byla v letech 2008 a 2009 monetární politika efektivně utažená, fiskální uvolnění moc nesvedlo. Naopak v letech 2010 a 2011 nebyla patrná velká fiskální stimulace, monetární politika ale byla uvolněná a díky QE2 nastalo v ekonomice určité zlepšení. Dá se také říci, že nezávislá monetární politika bude vždy dominovat politice fiskální.

Kenneth Rogoff pro Project Syndicate píše, že „jedinou praktickou cestou, jak snížit nadcházející období bolestivého snižování dluhu a nízkého růstu, je dlouhodobější růst inflace na řekněme 4 – 6 %“. Toho se chytl Ramesh Ponnuru, který říká, že Fed má mnohem vyšší kontrolu nad nominálními výdaji a příjmy než nad inflací. A vyšší nominální příjem, ať již je poměr mezi inflací a reálným růstem jakýkoliv, ulehčuje splátku dluhů. Americká ekonomika tak nepotřebuje více inflace. Fed musí přestat s udržováním nabídky peněz na nižší úrovni, než jaká je poptávka po penězích. To může zvýšit inflaci, což by byla cena za návrat nominálních výdajů na trendovou úroveň. Inflace by ale neměla být cílem.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly - prognóza hlásá, že inflace cíle nedosáhne do roku 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m