Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak dopadne globální kontrakčně - expanzivní experiment?

Jak dopadne globální kontrakčně - expanzivní experiment?

22.2.2012 7:57
Autor: Redakce, Patria Online

V globální ekonomické politice probíhá významný posun, na kterém závisí to, zda se rozvinuté ekonomiky budou schopny dostat z recese. Nová strategie byla vyzkoušena v případě jednotlivých států, v globálním měřítku ale ne. Možná již neexistuje další alternativa pro případ, že by zklamala. Jde samozřejmě o změnu v mixu fiskální a monetární politiky, která začala minulý rok: Utahování fiskální politiky doprovázené agresivním kvantitativním uvolněním. Cílem je snížení fiskálních deficitů a zároveň podpora agregátní poptávky.

Míra fiskálního utažení se mezi jednotlivými zeměmi liší. První graf ukazuje očekávaný vývoj podle MMF z ledna 2012. Cyklicky upravený rozpočtový deficit rozvinutých ekonomik by měl být letos utažen o 0,7 % HDP, nejvíce to bude na periferii eurozóny (více než 2 % HDP).

01

Pokud by se v USA nezměnila legislativa, americká fiskální politika by byla příští rok utažena o 2,7 % HDP, což by Fed jen těžko vyvažoval kvantitativním uvolňováním. K takovému vývoji ale pravděpodobně nedojde a dá se předpokládat, že utažení bude asi poloviční.

Celkově by mělo proběhnout středně silné utažení, které bude dost silné na to, aby zpomalilo růst poměru dluhu k HDP. Zastavit tento růst se však nepodaří a poměr dluhu k HDP u rozvinutých ekonomik proto vzroste ze 103 % HDP v roce 2011 na 110 % HDP v roce 2013. Podle MMF se ovšem jedná o maximální utažení, které je možné provést bez spuštění recese.

Centrální banky se aktivně snaží podpořit poptávku monetární expanzí. Druhý graf ukazuje vývoj velikosti rozvah nejvýznamnějších centrálních bank (přerušovaně jsou jejich agregovaná aktiva):

02

Graf je upraven o operaci Twist, která sice nezvyšuje velikost rozvahy Fedu, ale na ekonomiku vliv má (rozvaha Fedu je navýšena o 600 milionů dolarů). K tomu graf počítá s tím, že v dubnu přijde další QE ve výši 100 milionů dolarů měsíčně. Pravděpodobnost tohoto kroku ovšem nyní klesá. Celkový obrázek je i přes možné rozdíly v předpokladech jasný. Probíhá druhá vlna QE, její vliv bude pomalejší, než tomu bylo u prvního kola v letech 2008 a 2009.

Centrální banky přišly kvantitativnímu uvolňování poměrně na chuť, jeho vliv na výnosy dluhopisů je znatelný. A zdá se, že podobná situace nastala u cen rizikových aktiv. Podle některých odhadů zvýšilo první QE HDP o 1 – 1,5 procentního bodu. U druhého QE to může být méně, za dva roky by ale mohlo zvýšit HDP o 2 procentní body a zhruba tak vyvážit efekt fiskálního utahování. Pokud ale začnou růst ceny komodit či inflace, plán bude zhacen. Nicméně v tuto chvíli se zdá, že i přes fiskální utahování rozvinuté ekonomiky porostou po několik let přibližně na úrovni trendu.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
  • CHCE to "eurovýnimku" od USA&EU
    22.2.2012 12:23

    Aby sa uskutočnila medzinárodná konferencia v Banskej Bysrici v Pamätníku SNP a pod záštitou Prezidenta OBAMU a Gašparovuča , na tému,: Príčiny vzniku fašizmu a komunizmu v Európe do roku 1923 a varovný význam MEIN KAMPFU a jeho možného "odkazu" po roku 2008 v globálnych problémoch 2012....za spoluúčasti aj zástupcov židovského i Arabského euroetnika 2012..... p.s. ako Turčan rád prispejem laickým názorom, ako potomok učastníkov SNP a ich "eurogenézy 29.august 1944-29.august 2011, včítane roku 2012 po 21 i 29. august 2012. _laický kontakt,: janiga.dusan@centrum.sk, alebo 0915 126486 -slušne!!!
    turcan
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - CPI, m/m
    20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba