Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak dopadne globální kontrakčně - expanzivní experiment?

Jak dopadne globální kontrakčně - expanzivní experiment?

22.02.2012 7:57
Autor: Redakce, Patria.cz

V globální ekonomické politice probíhá významný posun, na kterém závisí to, zda se rozvinuté ekonomiky budou schopny dostat z recese. Nová strategie byla vyzkoušena v případě jednotlivých států, v globálním měřítku ale ne. Možná již neexistuje další alternativa pro případ, že by zklamala. Jde samozřejmě o změnu v mixu fiskální a monetární politiky, která začala minulý rok: Utahování fiskální politiky doprovázené agresivním kvantitativním uvolněním. Cílem je snížení fiskálních deficitů a zároveň podpora agregátní poptávky.

Míra fiskálního utažení se mezi jednotlivými zeměmi liší. První graf ukazuje očekávaný vývoj podle MMF z ledna 2012. Cyklicky upravený rozpočtový deficit rozvinutých ekonomik by měl být letos utažen o 0,7 % HDP, nejvíce to bude na periferii eurozóny (více než 2 % HDP).

01

Pokud by se v USA nezměnila legislativa, americká fiskální politika by byla příští rok utažena o 2,7 % HDP, což by Fed jen těžko vyvažoval kvantitativním uvolňováním. K takovému vývoji ale pravděpodobně nedojde a dá se předpokládat, že utažení bude asi poloviční.

Celkově by mělo proběhnout středně silné utažení, které bude dost silné na to, aby zpomalilo růst poměru dluhu k HDP. Zastavit tento růst se však nepodaří a poměr dluhu k HDP u rozvinutých ekonomik proto vzroste ze 103 % HDP v roce 2011 na 110 % HDP v roce 2013. Podle MMF se ovšem jedná o maximální utažení, které je možné provést bez spuštění recese.

Centrální banky se aktivně snaží podpořit poptávku monetární expanzí. Druhý graf ukazuje vývoj velikosti rozvah nejvýznamnějších centrálních bank (přerušovaně jsou jejich agregovaná aktiva):

02

Graf je upraven o operaci Twist, která sice nezvyšuje velikost rozvahy Fedu, ale na ekonomiku vliv má (rozvaha Fedu je navýšena o 600 milionů dolarů). K tomu graf počítá s tím, že v dubnu přijde další QE ve výši 100 milionů dolarů měsíčně. Pravděpodobnost tohoto kroku ovšem nyní klesá. Celkový obrázek je i přes možné rozdíly v předpokladech jasný. Probíhá druhá vlna QE, její vliv bude pomalejší, než tomu bylo u prvního kola v letech 2008 a 2009.

Centrální banky přišly kvantitativnímu uvolňování poměrně na chuť, jeho vliv na výnosy dluhopisů je znatelný. A zdá se, že podobná situace nastala u cen rizikových aktiv. Podle některých odhadů zvýšilo první QE HDP o 1 – 1,5 procentního bodu. U druhého QE to může být méně, za dva roky by ale mohlo zvýšit HDP o 2 procentní body a zhruba tak vyvážit efekt fiskálního utahování. Pokud ale začnou růst ceny komodit či inflace, plán bude zhacen. Nicméně v tuto chvíli se zdá, že i přes fiskální utahování rozvinuté ekonomiky porostou po několik let přibližně na úrovni trendu.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
  • CHCE to "eurovýnimku" od USA&EU
    22.02.2012 12:23

    Aby sa uskutočnila medzinárodná konferencia v Banskej Bysrici v Pamätníku SNP a pod záštitou Prezidenta OBAMU a Gašparovuča , na tému,: Príčiny vzniku fašizmu a komunizmu v Európe do roku 1923 a varovný význam MEIN KAMPFU a jeho možného "odkazu" po roku 2008 v globálnych problémoch 2012....za spoluúčasti aj zástupcov židovského i Arabského euroetnika 2012..... p.s. ako Turčan rád prispejem laickým názorom, ako potomok učastníkov SNP a ich "eurogenézy 29.august 1944-29.august 2011, včítane roku 2012 po 21 i 29. august 2012. _laický kontakt,: janiga.dusan@centrum.sk, alebo 0915 126486 -slušne!!!
    turcan
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)