Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hledání bláznů na nemovitostech

Hledání bláznů na nemovitostech

13.4.2012 18:00

V jednotlivých zemích eurozóny jsme za posledních cca deset let viděli všechny možné scénáře vývoje cen na trhu nemovitostí. V Německu ceny celkově zhruba stagnovaly a nyní jsou v podstatě na stejné úrovni jako před 12 lety. To samé můžeme říci o cenách nemovitostí v Irsku, jejich cesta od výchozího do konečného bodu ale byla od té německé diametrálně odlišná. Šlo o typickou bublinu s masivním přerozdělením bohatství (tak, jak si investoři během boomu přehazovali aktiva mezi sebou).

blázni1

Za pozornost stojí i zbylé země. Finsko předvedlo růst z indexové hodnoty 100 na 175 (odpovídá to asi 5 % zhodnocení za rok). Protože graf pracuje s indexem, nevíme skutečné počáteční ceny, a tudíž nemůžeme soudit, zda toto zhodnocení neodpovídá inflaci a rozumné návratnosti (posuzované zejména s ohledem na dostupnost parcel, výši cen stavebních prací, nájmů a příjmů na hlavu). V německém případě reálně docházelo ke korekci cen nemovitostí.

Zbývá Francie, kde se druhou vlnou dostáváme na nejvyšší hodnotu z vybraných zemí. Že by francouzský růst ze 100 na 220 během 12 let byl jedním z opomíjených eurokostlivců (poměr ceny nemovitostí a nájmů tam v roce 2008 dosahoval 138; pro srovnání viz druhý graf)?

Z hlediska současného vývoje je asi nejdůležitější vývoj ve Španělsku. To šlo v první vlně na stejné výšky jako Francie, pak ale následoval pád až na finské hodnoty. Vzhledem k tomu, jak bývá popisován španělský realitní trh současnosti – dlouhé řady nových domů o které nikdo nemá zájem, nebude asi tato korekce u konce. Což při provázanosti trhu nemovitostí, rozvah bank a vládních financí není za současné křehké situace v celé eurozóně optimistická zpráva.

Celosvětové srovnání a lepší – fundamentálnější pohled na bubliny na trhu s nemovitostmi poskytuje druhý graf. V něm je vývoj poměru cen a nájmů (čím vyšší ceny relativně k nájmům, tím větší pravděpodobnost bubliny – spekulací).

blázni2

Zatímco u samotných cen nemovitostí bychom čekali alespoň nějaký růst (nominální), uvedený poměr ceny a nájmů by se na rovnovážném trhu teoreticky nemusel hýbat vůbec. Takovým ostrovem stability bylo Švýcarsko. Zbytek zemí si prošel větší či menší bublinou, do popředí vystupuje zejména Irsko a Španělsko.

Před časem jsem zde psal o tom, jak často trhy s likvidními aktivy spadnou do mustru hledání ještě většího blázna. Tedy hledání toho, komu prodáme aktivum, které jsme už my sami koupili za příliš vysokou cenu. U aktiv kterým říkáme reálná (např. zlato, či právě nemovitosti) se nám může zdát, že k bublinovatelnosti takovou tendenci nemají („mám peníze v baráku ...“). I na těchto trzích je ale hledání ještě většího blázna populární aktivitou.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  
10:30V klidném vakuu na pražské burze si nejlépe vede VIG

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data