Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cykly fiskální a monetární politiky – jak přílišná snaha o nápravu jen zhorší situaci jinde

Cykly fiskální a monetární politiky – jak přílišná snaha o nápravu jen zhorší situaci jinde

07.05.2012 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

V 80. letech byla uplatňována velmi restriktivní monetární politika zaměřená na boj s inflací. Ta však vedla ke snaze o kompenzaci tohoto utažení a výsledkem byly fiskální deficity a rostoucí veřejné dluhy. Pak se situace obrátila a v 90. letech vedla restriktivní fiskální politika k uplatňování expanzivní monetární politiky a k vytváření nadměrné likvidity.

Uvedený trend nyní získává na síle v Evropě, kde bude pravděpodobně uplatňováno zlaté pravidlo (snaha o eliminaci strukturálních deficitů). Podobné je to ve Spojených státech, kde přišlo na řadu snižování vládních výdajů. Tato politika bude nevyhnutelně doprovázena uvolněnou monetární politikou, a to po velmi dlouhou dobu. Vlády ale musí pochopit, že ani jedna z makroekonomických politik by neměla být extrémní. Druhá se totiž ve snaze stabilizovat situaci posune do opačného extrému a následně poroste riziko krize.

První z grafů ukazuje vývoj fiskálních deficitů v USA a zemích eurozóny:

cykly1

Následující graf ukazuje vývoj sazeb v USA (fialově klíčová sazba Fedu, šedě výnos desetiletých vládních dluhopisů a přerušovaně meziroční růst nominálního HDP):

cykly2

Fiskální deficity byly v letech 1992 – 93 razantně sníženy v Evropě i v USA a pod kontrolou vydržely až do roku 2007. Veřejné zadlužení se tak v roce 2007 nacházelo znatelně pod zadlužením roku 1995. Není proto překvapivé, že se monetární politika stala od poloviny 90. let expanzivní, jak je patrné z porovnání růstu HDP a výše sazeb. Toto monetární uvolnění pak dláždilo cestu k růstu soukromého dluhu, který nakonec v roce 2008 vyvolal krizi. Nadměrná snaha o nápravu v jedné oblasti tak znamenala zhoršení jinde.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč