Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je DJIA ve srovnání s rokem 2007 předražený? Index překvapení z makrodat poprvé od září pod nulou…

Je DJIA ve srovnání s rokem 2007 předražený? Index překvapení z makrodat poprvé od září pod nulou…

30.01.2013 15:16
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Americké trhy včera opět rozšířily svá maxima, když index DJIA dělí od hranice 14000 bodů jen pouhých 46 bodů a index S&P 500 se pohodlně usadil nad hranicí 1500 bodů. V době, kdy se všichni investoři ptají, zda již nejsou akcie příliš drahé, přišel se zajímavou studií známý excentrický analytik a investor Jim Cramer, který porovnával současné dění s rokem 2007, a srovnal současnou situaci společností z indexu Dow Jones I.A. se situací v roce 2007, kdy se hlavní indexy pohybovaly poblíž takto vysokých hodnot.

Podle Cramera se akcie z indexu DJIA staly příliš drahé díky neřízené bublině na trhu s bydlením, na bublině s trhem různých typů obligací, kterým nikdo pořádně nerozuměl, a za podpory ohromného růstu Číny a rozmachu technologií. Jsou komponenty DJIA drahé i dnes? J. Cramer k tomu řekl: „Když jsme naposledy viděli DJIA takto vysoko, Intel, Microsoft a Hewlett-Packard se vezly na vlně osobních počítačů. Dnes do jejich byznysu výrazně promlouvají chytré telefony a tablety. Tyto akcie se staly z předražených titulů, zaměřených na růst, rozumně oceněné tituly, zaměřené na hodnotu se spoustou volných peněz, což platí alespoň v případě Intelu a Microsoftu, i když 44% propad akcií HP v minulém roce byl možná až moc krutý vzhledem ke skutečné situaci ve firmě.“

V roce 2007 podle Cramera přistupovali investoři k farmaciím jako k růstovým titulům a za akcie Pfizer, Johnson & Johnson nebo Merck byli ochotni platit vysoké prémie. Cramer pokračoval slovy: „První dvě zmíněné společnosti se teprve pomalu vrací na úrovně z roku 2007, zatímco ten třetí se tam ani neblíží. Pfizer měl tehdy volný cash flow 11 mld. USD, když tento rok by se měl pohybovat kolem 20 mld. USD. J&J se se svým cash flow dostala z 12 mld. USD na 16 mld. USD, zatímco Merck zvýšil svůj cash flow z 5,9 mld. USD na 12 mld. USD.“

Akcie telekomunikačního giganta AT&T, který je originálním prodejcem telefonů Apple, jsou přibližně 8 USD neboli 20 % od svých maximálních úrovní z roku 2007, ačkoliv je to po těch letech podle Cramera lepší společnost. Za svými úrovněmi z roku 2007 výrazně zaostává i Verizon, který stejně jako AT&T od té doby výrazně navýšil dividendu. Jako další titul uvedl Cramer těžebního giganta Alcoa, jehož akcie na úrovni 9 USD dosahují 20 % z úrovně 2007, přičemž cash flow této firmy se zlepšila z deficitních 500 mil. USD na kladných 200 mil. USD. Akcie společnosti 3M právě přesáhly maxima z roku 2007, ale podle Cramera je to nyní mnohem lepší společnost s mnohem širším produktovým portfoliem.

Cramer však tímto nechtěl říct, že všechny společnosti z DJIA se obchodují ať už s reálným nebo relativním diskontem vůči roku 2007. Na druhou stranu akcie jako Home Depot (nárůst na 67 z 41 USD), IBM (nárůst na 205 ze 120 USD) nebo Walt Disney (nárůst na 54 z 34 USD) si podle tohoto excentrického analytika tento posun skutečně zaslouží.

Mnohem méně optimismu přináší report od analytičky Wells Fargo, Gina Martin Adams, která se domnívá, že rally je pro tuto chvíli u konce, když makroekonomická čísla od začátku roku zaostávají za odhady analytiků. G. Adams naráží na „index ekonomických překvapení“ Citigroup U.S. Economic Surprise Index, který se včera propadl na -7, když v minulém týdnu poprvé od září 2012 poklesl pod nulu. Tento index reflektuje rozdíl mezi skutečnými makroekonomickými čísly a průměrnými odhady analytiků za poslední tři měsíce. Níže uvedený graf srovnává vývoj tohoto indexu a indexu S&P 500, kde od konce minulého roku dochází k divergenci. G. Adams k tomu uvedla: „Zatímco akcie měly silný nástup do nového roku, u ekonomických indikátorů to neplatí. To nevěstí nic dobrého pro další vývoj cen akcií.“ Z tohoto komentáře je zřejmé, že pro udržení současné rally bude zapotřebí další porce solidních makrodat. 

překvápko

(Zdroj: Bloomberg, CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
16:51Pomůže čínská vláda Evergrande a překvapí Fed? Americké trhy opatrnější než evropské  
13:57FX Strategie: Lehce jestřábí prognóza Fedu může pomoci dolaru. A jedna německá divoká karta  
13:24Zelené dluhopisy Velké Británie trhají rekordy
12:53Vyšší globální inflace vytváří krátkodobá rizika pro ekonomiku. OECD mění odhad pro růst cen
12:16Z šílenství kolem zelených investic by mohla vzniknout bublina. Návrh regulace už je na spadnutí
12:12Akcie Universal Music Group při svém debutu vylétly až o 39 procent. Investoři sází na streamování
11:28Strach klesá, investoři hledají příležitosti. Akcie obrátily nahoru  
11:07Shell ustupuje z Permské nížiny  
10:33Holub z ČNB se "pravděpodobně" přikloní ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu
10:11Šéf Evergrande věří, že se firma z problémů dostane. Podle S&P ale vláda jen tak nezasáhne
9:50UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:42UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:02Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy
8:47Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného  
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb