Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je DJIA ve srovnání s rokem 2007 předražený? Index překvapení z makrodat poprvé od září pod nulou…

Je DJIA ve srovnání s rokem 2007 předražený? Index překvapení z makrodat poprvé od září pod nulou…

30.1.2013 15:16
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Americké trhy včera opět rozšířily svá maxima, když index DJIA dělí od hranice 14000 bodů jen pouhých 46 bodů a index S&P 500 se pohodlně usadil nad hranicí 1500 bodů. V době, kdy se všichni investoři ptají, zda již nejsou akcie příliš drahé, přišel se zajímavou studií známý excentrický analytik a investor Jim Cramer, který porovnával současné dění s rokem 2007, a srovnal současnou situaci společností z indexu Dow Jones I.A. se situací v roce 2007, kdy se hlavní indexy pohybovaly poblíž takto vysokých hodnot.

Podle Cramera se akcie z indexu DJIA staly příliš drahé díky neřízené bublině na trhu s bydlením, na bublině s trhem různých typů obligací, kterým nikdo pořádně nerozuměl, a za podpory ohromného růstu Číny a rozmachu technologií. Jsou komponenty DJIA drahé i dnes? J. Cramer k tomu řekl: „Když jsme naposledy viděli DJIA takto vysoko, Intel, Microsoft a Hewlett-Packard se vezly na vlně osobních počítačů. Dnes do jejich byznysu výrazně promlouvají chytré telefony a tablety. Tyto akcie se staly z předražených titulů, zaměřených na růst, rozumně oceněné tituly, zaměřené na hodnotu se spoustou volných peněz, což platí alespoň v případě Intelu a Microsoftu, i když 44% propad akcií HP v minulém roce byl možná až moc krutý vzhledem ke skutečné situaci ve firmě.“

V roce 2007 podle Cramera přistupovali investoři k farmaciím jako k růstovým titulům a za akcie Pfizer, Johnson & Johnson nebo Merck byli ochotni platit vysoké prémie. Cramer pokračoval slovy: „První dvě zmíněné společnosti se teprve pomalu vrací na úrovně z roku 2007, zatímco ten třetí se tam ani neblíží. Pfizer měl tehdy volný cash flow 11 mld. USD, když tento rok by se měl pohybovat kolem 20 mld. USD. J&J se se svým cash flow dostala z 12 mld. USD na 16 mld. USD, zatímco Merck zvýšil svůj cash flow z 5,9 mld. USD na 12 mld. USD.“

Akcie telekomunikačního giganta AT&T, který je originálním prodejcem telefonů Apple, jsou přibližně 8 USD neboli 20 % od svých maximálních úrovní z roku 2007, ačkoliv je to po těch letech podle Cramera lepší společnost. Za svými úrovněmi z roku 2007 výrazně zaostává i Verizon, který stejně jako AT&T od té doby výrazně navýšil dividendu. Jako další titul uvedl Cramer těžebního giganta Alcoa, jehož akcie na úrovni 9 USD dosahují 20 % z úrovně 2007, přičemž cash flow této firmy se zlepšila z deficitních 500 mil. USD na kladných 200 mil. USD. Akcie společnosti 3M právě přesáhly maxima z roku 2007, ale podle Cramera je to nyní mnohem lepší společnost s mnohem širším produktovým portfoliem.

Cramer však tímto nechtěl říct, že všechny společnosti z DJIA se obchodují ať už s reálným nebo relativním diskontem vůči roku 2007. Na druhou stranu akcie jako Home Depot (nárůst na 67 z 41 USD), IBM (nárůst na 205 ze 120 USD) nebo Walt Disney (nárůst na 54 z 34 USD) si podle tohoto excentrického analytika tento posun skutečně zaslouží.

Mnohem méně optimismu přináší report od analytičky Wells Fargo, Gina Martin Adams, která se domnívá, že rally je pro tuto chvíli u konce, když makroekonomická čísla od začátku roku zaostávají za odhady analytiků. G. Adams naráží na „index ekonomických překvapení“ Citigroup U.S. Economic Surprise Index, který se včera propadl na -7, když v minulém týdnu poprvé od září 2012 poklesl pod nulu. Tento index reflektuje rozdíl mezi skutečnými makroekonomickými čísly a průměrnými odhady analytiků za poslední tři měsíce. Níže uvedený graf srovnává vývoj tohoto indexu a indexu S&P 500, kde od konce minulého roku dochází k divergenci. G. Adams k tomu uvedla: „Zatímco akcie měly silný nástup do nového roku, u ekonomických indikátorů to neplatí. To nevěstí nic dobrého pro další vývoj cen akcií.“ Z tohoto komentáře je zřejmé, že pro udržení současné rally bude zapotřebí další porce solidních makrodat. 

překvápko

(Zdroj: Bloomberg, CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba