Stav veřejných financí, bankovního sektoru a především propad realitního trhu - to jsou podle nové zprávy agentury Fitch otřesy, které by mohly zbortit nejlepší možné úvěrové hodnocení Nizozemska. Reálnost této hrozby noční zpráva agentury Fitch podtrhla zhoršením výhledu nizozemského ratingu „AAA“.
„Snížení výhled na „negativní“ ze stabilní odráží názor agentury Fitch, že zadlužená nizozemská ekonomika v poslední době utrpěla řadu šoků,“ vysvětluje zpráva jedné z trojice nejvýznamnějších ratingových agentur světa.
Rizik není málo
Mezi prvními z otřesů, které Fitch zmiňuje je propad cen nemovitostí. Zatímco původně prognóza ratingové agentury počítala s pádem cen realit z předkrizového vrcholu trhu až o 18 procent, v nedávné revize hovoří již o rozdílu mezi vrcholem a dnem cen domů na úrovni 25 procent. Tento vývoj dále negativně dolehne na spotřebu domácností, varuje dnešní zpráva před oslabením tradičního motoru ekonomického růstu.
Riziko pro schopnost nizozemské vlády dostát svým závazkům představuje i bankovní sektor. „Problémy v bankovním systému pokračují, jak ukázalo i znárodnění banky SNS v minulém týdnu. Tři ze čtyř hlavních (nizozemských) bank se od roku 2008 ocitly ve finančních těžkostech a potřebovaly pomoc z vnějška,“ vypočítává Fitch. Dodává, ale že samotný pád čtvrtého největšího bankovního domu v zemi do rukou nizozemské vlády nepovažuje za dostatečný spouštěč pro snížení ratingu.
Znárodnění čtvrtého největšího bankovního domu v zemi jménem SNS Reaal, které tamní vláda oznámila na konci minulého týdne, vyjde nizozemské daňové poplatníky na zhruba 3,7 miliardy eur. O další peníze přijdou akcionáři i podřízení věřitelé. Ústavu, který kromě bankovnictví poskytuje i pojišťovací služby, se nepodařilo přestát ztráty z úvěrů krizí zasaženému realitnímu sektoru ani s vládní pomocí poskytnutou v roce 2008.
Celkový vývoj ekonomických podmínek v zemi agentura Fitch označuje za „výzvu“ pro víceletý úsporný balíček nizozemské vlády. Letos by podle prognózy ratingové agentury měla nizozemská ekonomika klesnout o 0,1 procenta, zatímco v roce 2014 by již mělo dojít k obratu růstu 1,2 procenta. Jelikož analytici agentury nepočítají s možností, že by nizozemská vláda zavedla další úsporná opatření, počítají v letošním roce se schodkem vládního rozpočtu na úrovni 4 procent HDP.
Poslední čtveřice
Nizozemsko je již pouze jednou ze čtyř ze sedmnáctky zemí eurozóny, které si udržely prominentní rating „AAA“. „Oporou pro ratingové hodnocení je flexibilita, diverzifikace a vysoká přidaná hodnota a konkurenceschopnost ekonomiky ve spojení s přebytky běžných účtů a pozitivní pozicí na trhu mezinárodních investic,“ chválí Fitch.
Konkurenční agentury Moody’s a Standard & Poor's sice zatím také hodnotí schopnost nizozemské vlády dostát svým závazkům nejvyšší možnou známkou, výhled ratingu ale snížily již dříve na „negativní“, a tak také připouštějí riziko downgradu.
(Zdroj: Fitch, Bloomberg, Moody’s, Standard & Poor's)