Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opakování krizového roku 1994?

Opakování krizového roku 1994?

15.2.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Dario Perkins z Lombard Street Research se ve své zprávě klientům věnuje tomu, zda mohou současné výprodeje na trhu amerických vládních dluhopisů vyústit v podobnou situaci, jaká nastala v roce 1994. Při povrchním pohledu, jaký je podle něho běžný pro většinu komentářů, se může zdát, že existuje mnoho paralel:

V roce 1994 se americká ekonomika zvedala z hluboké a dlouhé recese, kterou také doprovázela bankovní krize. Tempo oživení bylo stejně jako dnes pomalé a spolu s ním nastala nedostatečná tvorba pracovních míst. Globální poptávka byla slabá a Evropa se zotavovala z měnové krize. Panovaly obavy z tempa fiskálního utahování ve Velké Británii, americká inflace se nacházela nízko a ještě klesala. Monetární politika tak byla velmi uvolněná, Fed držel sazby na rekordně nízkých 3 % více než dva roky. Poté ale došlo k překvapení, když Fed 4. února sazby nečekaně zvedl o 25 bazických bodů.

Výsledkem uvedeného kroku byly prudké výprodeje na dluhopisovém trhu, výnosy do poloviny března vyskočily z 5,9 % na 6,5 %. Na dalším zasedání Fedu 22. března Greenspan opět zvýšil sazby o dalších 25 bazických bodů. Prodeje nabraly na intenzitě a výnosy se během dvou týdnů dostaly na 7 %. Sazby byly následně zvýšeny ještě dvakrát a výnosy se na počátku května vyhouply na 7,5 %. Tento vývoj postihl i měnové a akciové trhy – akcie v květnu oslabily o 7 %.

Jestliže se však podíváme na tehdejší vývoj detailněji, je jasné, že pravděpodobnost jeho opakování je v současnosti dost nízká. Komunikace Fedu byla totiž v roce 1994 velmi omezená a mezi ním a trhem existovala velká informační mezera. Fed se navíc domníval, že se na dluhopisovém trhu vytvořila bublina a krátce po prvním zvýšení sazeb přišel ekonomický boom. Dnes je Fed posedlý transparentností a žádná informační propast mezi ním a trhy neexistuje. Ekonomiku netíží dluhopisová bublina, ale nadbytečné úspory, a Fed má mnohem menší obavy z toho, že se inflace dostane mimo kontrolu.

Bernanke navíc ví, že rostoucí výnosy dluhopisů by ekonomiku poškodily. Podle Perkinse se tak „zoufale snaží udržet výnosy nízko“. Současná situace tedy může vést spíše k tomu, že se bude opakovat Greenspanova chyba z roku 2005, kdy politiku utáhl příliš pomalu. Mimochodem, možná tak učinil v důsledku toho, jak postupoval v roce 1994. Jeho tehdejší kroky se ale nakonec ukázaly být v pořádku. 


 
(Zdroj: FTAlphaville)


Čtěte více:

Fed: Americké banky čekají letos růst kvality aktiv i přes dostupnější úvěry. Vláda zažaluje Standard&Poor‘s
5.2.2013 8:38
Americké banky očekávají v průběhu roku 2013 růst kvality úvěrových ak...
Jsou banky z nejhoršího venku?
8.2.2013 11:33
Největší ekonomickou záhadu posledních let představuje pomalá rychlost...
Fed má nového jestřába, který už varuje před bublinami
13.2.2013 14:55
Profesor z Harvardu Jeremy Stein je respektovaným ekonomem, který se v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data