Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opakování krizového roku 1994?

Opakování krizového roku 1994?

15.02.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Dario Perkins z Lombard Street Research se ve své zprávě klientům věnuje tomu, zda mohou současné výprodeje na trhu amerických vládních dluhopisů vyústit v podobnou situaci, jaká nastala v roce 1994. Při povrchním pohledu, jaký je podle něho běžný pro většinu komentářů, se může zdát, že existuje mnoho paralel:

V roce 1994 se americká ekonomika zvedala z hluboké a dlouhé recese, kterou také doprovázela bankovní krize. Tempo oživení bylo stejně jako dnes pomalé a spolu s ním nastala nedostatečná tvorba pracovních míst. Globální poptávka byla slabá a Evropa se zotavovala z měnové krize. Panovaly obavy z tempa fiskálního utahování ve Velké Británii, americká inflace se nacházela nízko a ještě klesala. Monetární politika tak byla velmi uvolněná, Fed držel sazby na rekordně nízkých 3 % více než dva roky. Poté ale došlo k překvapení, když Fed 4. února sazby nečekaně zvedl o 25 bazických bodů.

Výsledkem uvedeného kroku byly prudké výprodeje na dluhopisovém trhu, výnosy do poloviny března vyskočily z 5,9 % na 6,5 %. Na dalším zasedání Fedu 22. března Greenspan opět zvýšil sazby o dalších 25 bazických bodů. Prodeje nabraly na intenzitě a výnosy se během dvou týdnů dostaly na 7 %. Sazby byly následně zvýšeny ještě dvakrát a výnosy se na počátku května vyhouply na 7,5 %. Tento vývoj postihl i měnové a akciové trhy – akcie v květnu oslabily o 7 %.

Jestliže se však podíváme na tehdejší vývoj detailněji, je jasné, že pravděpodobnost jeho opakování je v současnosti dost nízká. Komunikace Fedu byla totiž v roce 1994 velmi omezená a mezi ním a trhem existovala velká informační mezera. Fed se navíc domníval, že se na dluhopisovém trhu vytvořila bublina a krátce po prvním zvýšení sazeb přišel ekonomický boom. Dnes je Fed posedlý transparentností a žádná informační propast mezi ním a trhy neexistuje. Ekonomiku netíží dluhopisová bublina, ale nadbytečné úspory, a Fed má mnohem menší obavy z toho, že se inflace dostane mimo kontrolu.

Bernanke navíc ví, že rostoucí výnosy dluhopisů by ekonomiku poškodily. Podle Perkinse se tak „zoufale snaží udržet výnosy nízko“. Současná situace tedy může vést spíše k tomu, že se bude opakovat Greenspanova chyba z roku 2005, kdy politiku utáhl příliš pomalu. Mimochodem, možná tak učinil v důsledku toho, jak postupoval v roce 1994. Jeho tehdejší kroky se ale nakonec ukázaly být v pořádku. 


 
(Zdroj: FTAlphaville)


Čtěte více:

Fed: Americké banky čekají letos růst kvality aktiv i přes dostupnější úvěry. Vláda zažaluje Standard&Poor‘s
05.02.2013 8:38
Americké banky očekávají v průběhu roku 2013 růst kvality úvěrových ak...
Jsou banky z nejhoršího venku?
08.02.2013 11:33
Největší ekonomickou záhadu posledních let představuje pomalá rychlost...
Fed má nového jestřába, který už varuje před bublinami
13.02.2013 14:55
Profesor z Harvardu Jeremy Stein je respektovaným ekonomem, který se v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)