Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přichází oživení na trhu M&A

Přichází oživení na trhu M&A

06.03.2013 13:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní důvody současného optimismu v oblasti fúzí a akvizic (M&A) můžeme shrnout následovně: Extrémní rizika v ekonomice a na trzích jsou od minulého léta na ústupu a soukromý sektor vykazuje i přes chaotický vývoj ve Washingtonu známky odolnosti. Dluh je levný, sazby se drží nízko a čeká se, že tomu tak bude ještě nějaký čas. Investoři se navíc snaží najít zdroje vyšších výnosů a je tak lehké najít financování pro transakce. Ziskové výnosy firem leží relativně k výnosům korporátních dluhopisů vysoko (zejména proto, že výnosy dluhopisů poslední dobou výrazně klesají). Na kupující straně transakcí figurují firmy s hromadou hotovosti, zdroje mají i private equity společnosti. Na akciových trzích přišlo oživení, ceny se však stále nedostaly na úrovně, které by byly považovány za přehnaně vysoké. To, jak slibně začal v oblasti M&A tento rok, by tedy nemělo být velkým překvapením.

Stratég CSFB Andrew Garthwaite k uvedeným faktům přidává ještě několik svých poznatků. Předně poukazuje na to, že z hlediska historického vývoje se aktivita v oblasti M&A v posledních měsících nachází stále nízko. Je to patrné i z následujícího grafu, který ukazuje, jak se v jednotlivých regionech vyvíjela hodnota transakcí v posledních 12 měsících a jaký byl desetiletý průměr (jde o podíl transakcí na celkové tržní kapitalizaci). Například v Evropě se za poslední rok aktivita M&A nalézala 63 % pod dlouhodobým průměrem.

ma1

Garthwaite také následujícím obrázkem ukazuje, že fúze a akvizice reagují na vývoj na akciovém trhu se zpožděním, které se pohybuje kolem jednoho roku (na změnu důvěry ve vedení společností reaguje dokonce se zpožděním 18 měsíců). V grafu je šedě vyznačen vývoj meziroční změny indexu S&P 500 a černě objem globálních M&A (za posledních 12 měsíců) v poměru k tržní kapitalizaci.

ma2

Stratég poukazuje i na fakt, že rozdíl mezi volným cash flow společností a výnosem spekulativních dluhopisů nebyl v historii nikdy tak silným faktorem podporujícím M&A, jako je tomu dnes. K tomu se přidává mimořádně nízké zadlužení (15 % pod normálem měřeno podílem dluhu k EBITDA), firmy v Evropě a v USA navíc drží rekordní zásobu hotovosti v rozvahách.

Změnám v oblasti M&A se věnuje i Barclays. Stratégové této společnosti tvrdí, že zlepšení přichází obvykle až po určitém období růstu cen aktiv a klesající volatility. Zlepšení tak nastalo i po roce 2009, trh však začal opět stagnovat v roce 2010. V roce následujícím přišel znovu pokles M&A aktivity s tím, jak se prohlubovaly obavy z globální recese a politická nejistota.

(Zdroj: Cardiff Garcia, FTAlphaville)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
13:57FX Strategie: Lehce jestřábí prognóza Fedu může pomoci dolaru. A jedna německá divoká karta  
13:24Zelené dluhopisy Velké Británie trhají rekordy
12:53OECD zvýšila inflační výhled a varuje před předčasným koncem státní pomoci
12:16Z šílenství kolem zelených investic by mohla vzniknout bublina. Návrh regulace už je na spadnutí
12:12Akcie Universal Music Group při svém debutu vylétly až o 39 procent. Investoři sází na streamování
11:28Strach klesá, investoři hledají příležitosti. Akcie obrátily nahoru  
11:07Shell ustupuje z Permské nížiny  
10:33Holub z ČNB se "pravděpodobně" přikloní ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu
10:11Šéf Evergrande věří, že se firma z problémů dostane. Podle S&P ale vláda jen tak nezasáhne
9:50UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:42UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:02Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy
8:47Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného  
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb