Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhy USA jsou ve skutečnosti na trojnásobku dluhů německých a dvojnásobku japonských

Dluhy USA jsou ve skutečnosti na trojnásobku dluhů německých a dvojnásobku japonských

26.3.2013 18:08
Autor: Redakce, Patria Online

Je faktem, že míra porodnosti ve všech vyspělých ekonomikách klesla na úroveň, nebo dokonce pod úroveň, kdy by vyvažovala míru úmrtnosti. Pokud nepočítáme s imigrací, populace těchto ekonomik tedy bude stárnout a zmenšovat se. K tomu se přidá pokles pracovní síly a naopak růst závislosti lidí v neprodukčním věku na populaci ve věku produkčním. Výsledkem by měl být pokles ekonomického růstu a snižování úspor. Očekávaný vývoj poměru počtu lidí ve věku nad 65 let k počtu lidí ve věku 15 – 64 let v Číně, Německu, Japonsku a USA ukazuje první graf:

001

Odpovídá dosavadní demografický vývoj očekávaným změnám v ekonomice? Míra hrubých úspor se v Německu od roku 1980 pohybuje mezi 20 – 25 %, v Japonsku a v USA klesá. Investice ve všech třech zemích za posledních třicet let klesaly. Zajímavé je to, že celkové čisté úspory (běžný účet) se v USA a Japonsku mnoho nezměnily, v Německu ano. Spojené státy dosahují deficitů, zatímco Japonsko přebytků ve výši 2 – 3 % HDP. Před sjednocením dosahovalo Německo malých deficitů běžného účtu, po roce 2000 se ale dostalo do znatelných přebytků. Bylo to odrazem rostoucích úspor a klesajících investic.

Rostoucí mezigenerační závislost neovlivňuje jen úspory domácností, ale i veřejné finance a celkové národní úspory. Na veřejných financích se obvykle projevuje poklesem příjmů (kvůli klesajícímu trendovému růstu) a rostoucími výdaji na zdravotní péči a důchody. Konkrétní dopad závisí na tom, jak je nastaven zdravotní a penzijní systém. Podle OECD se výdaje spojené s lidmi v důchodovém věku zvýšily z 8,2 % HDP v roce 1990 na 13 % v roce 2009. Tyto výdaje ale během stejného období v Německu překvapivě klesly z 9,4 % na 9,1 % HDP. V USA se zvýšily z 5,2 % na 6,1 % HDP. Podobný vývoj můžeme vidět v oblasti sociálního zabezpečení. S ním spojené výdaje v Německu mezi lety 1990 – 2000 rostly z 20 % na 25 % HDP, poté ale přišla stagnace. V Japonsku a v USA byly tyto výdaje nejdříve mnohem níže (11 % a 14 % HDP), po roce ale začaly prudce růst a nyní dosahují 22 % HDP v Japonsku a 20 % v USA.

Nedojde-li ke strukturální změně, ve všech třech zemích dojde v následujících letech k růstu výdajů v oblasti zdravotní péče a důchodů. Čistou současnou hodnotu zvýšených výdajů v letech 2011 – 2050 se pokusil odhadnout MMF. Německo a Japonsko na tom jsou podle tohoto odhadu mnohem lépe než USA. Tam je čistá současná hodnota budoucích závazků souvisejících se zdravotní péčí na 150 % HDP, což odpovídá 6% ročnímu růstu těchto výdajů. Hodně bude samozřejmě záviset na tom, jak se bude celý systém měnit, nyní ale můžeme říci, že USA se nacházejí v mnohem horší situaci než Německo a Japonsko, a to i přes jejich lepší demografický profil.

Bylo by nezodpovědné nevěnovat popsaným implicitním závazkům pozornost. Současné zadlužení představuje jen malý výsek celkového obrázku, který neodráží střednědobý a dlouhodobý vývoj. Pokud sečteme současný dluh a všechny dluhy implicitní, představuje celkové zadlužení Spojených států asi dvojnásobek dluhu Japonska a téměř trojnásobek dluhu Německa:

002

(Zdroj: Deutsche Bank)




Čtěte více:

Lidé budou muset pracovat do 70, jinak Amerika zkrachuje, varují top manažeři
18.1.2013 18:47
Kongres by měl zvýšit věkovou hranici pro nárok na státní podporu ve s...
Noví bohatí přicházejí…
22.2.2013 14:46
Svět se mění, to je jasné. Riziko je nová jistota. O tom to bylo minul...
Kvůli čínským úsporám budou Evropané pracovat do 75, tvrdí zpráva
28.2.2013 18:28
Obrovský přebytek úspor hromadící se na kontech v Číně bude mít za nás...
Jak nám bude bez růstu?
19.3.2013 7:58
Existují obavy z toho, že ekonomický růst, na který jsme byli doposud...
Budoucí důchodce v USA čekají těžké časy. Naspořeno mají málo
20.3.2013 18:02
Navzdory rekordnímu růstu akciových trhů a známkám oživení ekonomiky s...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2017
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  
9:27Technická analýza: Eurodolar po inauguraci D. Trumpa zamířil k hodnotě 1,0750
9:13Rozbřesk: I přes spokojenost OPECu a spol. je na posouzení dodržování dohody producentů brzy
8:47Na pražskou burzu se může přelít pesimismus. Doplatí na něj Erste a VIG?  
8:34Samsung našel příčinu, kvůli které se vzněcovaly jeho mobily. Odloží start Galaxy S8
8:21Akciová Asie otevřela nový týden smíšeně. Investoři čekají na konkrétní kroky Donalda Trumpa  
6:55Pettis: Čína má nejvýš dva až čtyři roky, aby se zbavila závislosti
5:00Odpovídá stát za notářské úschovy peněz? Odpověď Vás možná překvapí
22.1.2017
17:33Skupina Patria připravuje novou mobilní aplikaci. Investovat půjde i přes mobil
8:11Víkendář: Svět podle Viktora Orbána
21.1.2017
13:23PIMCO: Vsaďte na dolar, třetí nejdelší poválečná expanze nekončí
8:05Víkendář: Evropa díky Trumpovi zesílí. Nebo kvůli a zešílí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Philips Lighting NV (12/16 Q4)
12:50Halliburton Co (12/16 Q4)
13:58McDonald's Corp (12/16 Q4)