Americká centrální banka by neměla omezovat nákupy dluhopisů v hodnotě desítek miliard měsíčně, které mají za cíl stimulovat aktivitu v největší ekonomice světa, myslí si známý ekonom Joseph Stiglitz. Podle laureáta Nobelovy ceny, který vyučuje na newyorské Columbia University, je na ukončení kvantitativního uvolňování (QE) brzy, i když není vůbec jasné, jestli plní svůj účel.
„Je to jediná stimulace. Ekonomika se jednoznačně nevrátila do normálu a akceptovat současný stav jako nový normál by bylo skutečně chybné,“ prohlásil Stiglitz na Světovém ekonomickém fóru v Jordánsku.
Trhy minulý týden zasáhlo prohlášení šéfa Fedu Bena Bernankeho, podle něhož by nákupy dluhopisů mohly zpomalit, pokud by centrální banka seznala, že ekonomika se pohybuje na udržitelné růstové trajektorii. Výnos 10letého amerického státního dluhopisu za poslední měsíc vzrostl o pětinu na 2 %. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu zaznamenaly větší než očekávaný růst, což naznačuje, že ekonomika by mohla ve druhém pololetí zrychlit tempo růstu.
Podle zástupce výkonného ředitele Mezinárodního měnového fondu (MMF) Zhu Mina se americká ekonomika stále nachází ve fázi zotavení, takže udržení růstové dynamiky je pro ni stále hlavním tématem, i když v minulých měsících vykázala solidní tempa.
Medián odhadu 83 ekonomů oslovených agenturou Bloomberg prozrazuje, že růst amerického HDP by letos měl zpomalit na 2 %, oproti loňským 2,2 %. V příštím roce by se mělo dostavit zrychlení na 2,7 %, což by byl nejlepší výkon od roku 2006.
Podle šéfa newyorské pobočky Fedu Williama Dudleyho bude mít centrální banka o dalším postupu jasno do tří až čtyř měsíců. Do té doby by se mělo ukázat, jestli je ekonomika dostatečně odolná a může přestát letošní rozpočtové škrty.
Debatu o kvantitativním uvolňování podle Stiglitze komplikuje fakt, že důkazy o pozitivním účinku masivních nákupů státních a hypotéčních dluhopisů jsou velmi nepřesvědčivé. „Možná přispělo k bublinám na trzích aktiv, možná trochu přispělo k oslabení dolaru, což pomáhá americkému exportu,“ shrnul své názory na QE Stiglitz.
Skepticky se ke schopnosti centrálních bank dále stimulovat ekonomickou aktivitu s pomocí intervencí na dluhopisových trzích staví Charles Dallara, bývalý šéf Mezinárodního institutu pro finance, který zastupoval soukromé věřitele při jednání o dluhovém břemeni Řecka. Navíc se bojí následků ukončení podpůrných programů.
„Od Fedu i japonské centrální banky očekáváme příliš. Mám stále větší obavu, že ve Spojených státech i Japonsku nebudeme schopni najít snadnou a hladkou cestu zpět z QE,“ prohlásil dnes Dallara v rozhovoru pro CNBC .
Dále uvedl, že se sice stavěl za QE mezi lety 2009 a 2011, ale že stimulace možná pokračuje příliš dlouho. „Nezaděláváme si na prudkou korekci nejen na dluhopisových, ale i akciových trzích?“
(Zdroje: Bloomberg, CNBC)