Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?

Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?

05.06.2013 15:28
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

V posledních měsících jsme svědky celkem silné divergence mezi akciemi a komoditami. Jak akcie, tak komodity jsou investory považovány za riziková aktiva a v minulosti platilo, že v případě nárůstu ochoty riskovat na kapitálových trzích rostly oba dva druhy aktiv. Logika této korelace vychází z jednoduché úvahy – akciím se daří při očekávání solidního hospodářského růstu a silný hospodářský růst by měl zvýšit poptávku po komoditách, a tudíž i tlačit na růst jejich cen.

Tato logika od začátku roku ale neplatí, když globální akciový index MSCI All-Country World Index posílil o 8,3 procenta, zatímco komoditní index zahrnující 24 komodit S&P GSCI od začátku roku propadl o 3,6 procenta. Třicetitýdenní koeficient korelace je nyní na 0,56, když v roce 2010 dosahoval 0,88. Tento koeficient závislosti ukazuje na úplnou svázanost na úrovni 1, zatímco nula představuje situaci bez jakékoliv závislosti a -1 znamená úplnou nepřímou závislost. V rámci indexu S&P GSCI se od začátku roku nejlépe dařilo bavlně a zemnímu plynu, zatímco zlato a stříbro jsou největšími propadáky. Celkově jsou ceny komodit od července 2008 zhruba o 30 procenta níže poté, co nejhorší hospodářská krize od druhé světové války omezila poptávku. Na slabé poptávce se podepisuje i zpomalení v Číně, která je největší světový komoditní konzument, když její ekonomika zpomalila během osmi z posledních devíti kvartálů. 

Vývoj indexu S&P GSCI

pm
 
Scott Kerson, šéf pro obchodování s komoditami ve společnosti Man Group, se domnívá, že toto oddělení vývoje akcií a komodit je pro obchodníky s komoditami pozitivní. Odlišný vývoj totiž podle něj znamená, že jednotlivé komodity se začínají obchodovat na základě svého fundamentu na základě reálné nabídky a poptávky než na základě makroekonomického výhledu. S podobným názorem přišli i analytici Deutsche Bank (36,3 EUR, -0,01%), kteří se domnívají, že fundament a především nabídková strana u jednotlivých komodit bude klíčem k vývoji jejich cen, a to především u železné rudy, termálního uhlí, mědi a sóji. Analytici DB očekávají další posilování amerického dolaru, což může pro komodity představovat nebezpečí dalšího prodejního tlaku. S podobným názorem přišli v minulém týdnu i analytici Barclays (3,17 GBP, -0,90%), kteří v druhé polovině roku očekávají posílení dolaru vůči euru až na 1,23. Z fundamentálního hlediska však analytici Barclays vidí současné ceny komodit jako odpovídající fundamentu, a proto nevidí v investicích do komodit prostor pro jejich posílení. 

Vývoj ceny ropy Brent

pm1
 
Divergenci mezi akciemi a komoditami komentoval na začátku tohoto týdne i známý excentrický analytik a investor Jim Cramer. Cramer však jde ve své úvaze dál a zamýšlí se nad divergencí v rámci samotných komodit, když zmiňuje propad ceny mědi na jedné straně a rezistenci vůči propadům u ropy Brent na straně druhé. Podle Cramera je tato divergence významná, protože ropa Brent je na rozdíl od americké ropy WTI brána jako globální ukazatel poptávky po černém zlatě. Rozdílný vývoj cen komodit a ropy Brent podle Cramera naznačuje, že se blíží zlom, během kterého buď výrazně doženou ropu Brent komodity, nebo se cena ropy Brent propadne při dohánění vývoje u ostatních komodit. Cramer se přiklání k té druhé variantě, když podle něj propadu ceny ropy Brent nahrává i fundament. Pro vysokou nabídku ropy podle tohoto známého showmana hovoří postupně rostoucí produkce Iráku, návrat produkce v Libyi, přes měkké embargo pokračující produkce v Iránu nebo neustále rostoucí produkce ropy v USA.

(Zdroj: CommodityOnline. CNBC, Bloomberg)


Čtěte více:

Bank of America varuje: „Nemožná trojice“ ukazuje na nestabilitu trhů
19.04.2013 11:20
Vývoj na komoditních, akciových a dluhopisových trzích nabízí tři možn...
OPEC ponechal limit pro těžbu ropy beze změny. Trh je prý v rovnováze
31.05.2013 15:29
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes podle očekávání rozho...
Komoditní supercyklus je u konce. Hledejme nový motor
03.06.2013 17:51
Země, které dosud růst své ekonomiky opíraly o boom na komoditních trz...
Faber: Nevěřte několika novým maximům, ani Roubinimu
05.06.2013 14:53
Akciové trhy by sice krátkodobě mohly zamířit výš, ale udržení nových ...

Váš názor
  • Co se děje na trhu s finančními deriváty?
    05.06.2013 18:02

    Na stránkách Patrie se minimálně diskutuje vliv obchodu s finančními deriváty na ceny akcií a komodit.Vzhledem k objemu obchodů a možnostem velkých hráčů,je zřejmé,že tam se dnes vydělávají velké peníze,nezávisle na realné ekonomice,různých" prorůstových opatřeních vlád ".Pod palcem to má FED,největší tiskárna žetonů.Objem obchodů musí být obrovský,když jen vEU danˇve výši 0,1% by přinesla 35MLD/rok.
    Jožin
Aktuální komentáře
29.09.2020
22:02Obchodování v USA poznamenala nervozita  
18:06Řeknu jediné slovo: Baterie
17:02Euro míří nahoru, nejisté akcie čekají na předvolební debatu  
16:20FT: Strach ze sporných voleb pohání sázky na výkyvy v akciích
16:08NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
15:44AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
15:44Siemens Gamesa se spojila s Gas & Power a vytvořila Siemens Energy
15:17Deflace v Německu se v září prohloubila, pokles činí 0,4 procenta
14:47Tesla po zrušení akvizice usiluje o těžbu vlastního lithia
13:41UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pololetní zpráva k 30.6.2020
13:25Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:07Primární nabídka Allegro je největším úpisem na varšavské burze
12:42Týdenní výhled: První prezidentská debata v USA a nová firma Siemens Energy  
12:02Pozvánka na webinář Na stopě investičním příležitostem. Již zítra!
11:58Ekonomická nálada v eurozóně je lepší, než se čekalo
11:39Akcie korigují začátek týdne, koruně a euru se však daří  
10:51De Grauwe: Příběh tří depresí a co bude dál
9:14Rozbřesk: Akciové trhy se snaží oklepat z druhé vlny pandemie
8:53U nás hrozí nouzový stav, v USA proběhne prezidentská debata  
8:06Francie příští rok ekonomiku povzbudí balíkem 42 miliard eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/20 Q3, Bef-mkt)
McCormick & Co Inc/MD (08/20 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/20 Q4, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board