Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?

Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?

05.06.2013 15:28
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

V posledních měsících jsme svědky celkem silné divergence mezi akciemi a komoditami. Jak akcie, tak komodity jsou investory považovány za riziková aktiva a v minulosti platilo, že v případě nárůstu ochoty riskovat na kapitálových trzích rostly oba dva druhy aktiv. Logika této korelace vychází z jednoduché úvahy – akciím se daří při očekávání solidního hospodářského růstu a silný hospodářský růst by měl zvýšit poptávku po komoditách, a tudíž i tlačit na růst jejich cen.

Tato logika od začátku roku ale neplatí, když globální akciový index MSCI All-Country World Index posílil o 8,3 procenta, zatímco komoditní index zahrnující 24 komodit S&P GSCI od začátku roku propadl o 3,6 procenta. Třicetitýdenní koeficient korelace je nyní na 0,56, když v roce 2010 dosahoval 0,88. Tento koeficient závislosti ukazuje na úplnou svázanost na úrovni 1, zatímco nula představuje situaci bez jakékoliv závislosti a -1 znamená úplnou nepřímou závislost. V rámci indexu S&P GSCI se od začátku roku nejlépe dařilo bavlně a zemnímu plynu, zatímco zlato a stříbro jsou největšími propadáky. Celkově jsou ceny komodit od července 2008 zhruba o 30 procenta níže poté, co nejhorší hospodářská krize od druhé světové války omezila poptávku. Na slabé poptávce se podepisuje i zpomalení v Číně, která je největší světový komoditní konzument, když její ekonomika zpomalila během osmi z posledních devíti kvartálů. 

Vývoj indexu S&P GSCI

pm
 
Scott Kerson, šéf pro obchodování s komoditami ve společnosti Man Group, se domnívá, že toto oddělení vývoje akcií a komodit je pro obchodníky s komoditami pozitivní. Odlišný vývoj totiž podle něj znamená, že jednotlivé komodity se začínají obchodovat na základě svého fundamentu na základě reálné nabídky a poptávky než na základě makroekonomického výhledu. S podobným názorem přišli i analytici Deutsche Bank (36,3 EUR, -0,01%), kteří se domnívají, že fundament a především nabídková strana u jednotlivých komodit bude klíčem k vývoji jejich cen, a to především u železné rudy, termálního uhlí, mědi a sóji. Analytici DB očekávají další posilování amerického dolaru, což může pro komodity představovat nebezpečí dalšího prodejního tlaku. S podobným názorem přišli v minulém týdnu i analytici Barclays (3,17 GBP, -0,90%), kteří v druhé polovině roku očekávají posílení dolaru vůči euru až na 1,23. Z fundamentálního hlediska však analytici Barclays vidí současné ceny komodit jako odpovídající fundamentu, a proto nevidí v investicích do komodit prostor pro jejich posílení. 

Vývoj ceny ropy Brent

pm1
 
Divergenci mezi akciemi a komoditami komentoval na začátku tohoto týdne i známý excentrický analytik a investor Jim Cramer. Cramer však jde ve své úvaze dál a zamýšlí se nad divergencí v rámci samotných komodit, když zmiňuje propad ceny mědi na jedné straně a rezistenci vůči propadům u ropy Brent na straně druhé. Podle Cramera je tato divergence významná, protože ropa Brent je na rozdíl od americké ropy WTI brána jako globální ukazatel poptávky po černém zlatě. Rozdílný vývoj cen komodit a ropy Brent podle Cramera naznačuje, že se blíží zlom, během kterého buď výrazně doženou ropu Brent komodity, nebo se cena ropy Brent propadne při dohánění vývoje u ostatních komodit. Cramer se přiklání k té druhé variantě, když podle něj propadu ceny ropy Brent nahrává i fundament. Pro vysokou nabídku ropy podle tohoto známého showmana hovoří postupně rostoucí produkce Iráku, návrat produkce v Libyi, přes měkké embargo pokračující produkce v Iránu nebo neustále rostoucí produkce ropy v USA.

(Zdroj: CommodityOnline. CNBC, Bloomberg)


Čtěte více:

Bank of America varuje: „Nemožná trojice“ ukazuje na nestabilitu trhů
19.04.2013 11:20
Vývoj na komoditních, akciových a dluhopisových trzích nabízí tři možn...
OPEC ponechal limit pro těžbu ropy beze změny. Trh je prý v rovnováze
31.05.2013 15:29
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes podle očekávání rozho...
Komoditní supercyklus je u konce. Hledejme nový motor
03.06.2013 17:51
Země, které dosud růst své ekonomiky opíraly o boom na komoditních trz...
Faber: Nevěřte několika novým maximům, ani Roubinimu
05.06.2013 14:53
Akciové trhy by sice krátkodobě mohly zamířit výš, ale udržení nových ...

Váš názor
  • Co se děje na trhu s finančními deriváty?
    05.06.2013 18:02

    Na stránkách Patrie se minimálně diskutuje vliv obchodu s finančními deriváty na ceny akcií a komodit.Vzhledem k objemu obchodů a možnostem velkých hráčů,je zřejmé,že tam se dnes vydělávají velké peníze,nezávisle na realné ekonomice,různých" prorůstových opatřeních vlád ".Pod palcem to má FED,největší tiskárna žetonů.Objem obchodů musí být obrovský,když jen vEU danˇve výši 0,1% by přinesla 35MLD/rok.
    Jožin
Aktuální komentáře
08.12.2022
22:02Špatná data z trhu práce podpořila trhy  
18:05Výhled na 2023 podle Jana Bureše: Pokles inflace, ale i HDP. Návrat zpátky může trvat. Na koruně jsme negativní
16:52Akcie a euro se odpoledne vydávají nahoru, zatímco dluhopisy ustupují  
16:46Pozitivní začátek seance v USA, daří se energiím  
16:08Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce
14:42Snížení schodku je prioritou vlády, Fiala čeká návrhy v prvním čtvrtletí
14:02Drobní investoři se domnívají, že akcie v roce 2023 dosáhnou dna. Plánují nabrat Big Tech, uvádí průzkum
13:58Cenový strop na ruskou ropu, který dohodla G7, příjmy Kremlu příští rok výrazně nesníží
12:31ASML a technologická smyčka kolem Číny  
12:12Banky mají rekordní ziskovost, ale to se může rychle změnit, varuje expert z McKinsey
11:48Evropští investoři vyčkávají, nejaktivnějšími tituly jsou telefonní operátoři  
11:27Investorům se nechce do akce, hlavní trhy většinou jen přešlapují  
11:26Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace společnosti
11:25Dva roky po největším německém burzovním krachu začíná soud s šéfem Wirecardu
10:45BNP Paribas zkoumala tržní propady za 100 let. Toto se prý stane nyní
10:09Pilulka začala nově působit v Rakousku a pokračuje tak v expanzi do Evropy
9:19Nezaměstnanost v listopadu stagnovala na 3,5 procentech. Počet nabízených míst mírně klesl
9:08Rozbřesk: Inverze americké výnosové křivky se prohlubuje. Je recese nevyhnutelná?
8:54Futures ukazují na nevýrazný úvod obchodování v Evropě. Čínu znervózňují dluhopisy?  
8:50Cenové stropy na energie pro velké firmy by mohly být ještě letos, uvedl premiér Petr Fiala

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Broadcom Inc (10/22 Q4, Aft-mkt)
DocuSign Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Chewy Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
9:00CZ - Nezaměstnanost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (11/22 Q1)