Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

11.6.2013 11:38, aktualizováno: 11.6. 12:04
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Aktualizováno

Investoři se připravují na období zvýšené volatility v širokém spektru finančních trhů. Po několika měsících setrvalého růstu akcií a poklesu dluhopisových výnosů, podporovaných injekcemi likvidity velkých centrálních bank, začínají převažovat prudké výkyvy oběma směry na akciových, dluhopisových, měnových i komoditních trzích.

Páteční mírně pozitivní data z amerického pracovního trhu přinesla částečnou úlevu, jelikož signalizovala, že Fed ještě nějakou dobu bude pokračovat v programu kvantitativního uvolňování (QE), v jehož rámci měsíčně nakupuje státní a hypotéční dluhopisy za 85 mld. USD. Právě peníze pumpované do finančního systému centrálními bankami jsou spolu s extrémně nízkými úrokovými sazbami všeobecně považovány za hlavní tahouny vzestupu nejrůznějších typů aktiv – od korporátních dluhopisů s prvotřídním ratingem po dividendové akciové tituly.

S uklidněním zvýšené volatility, jež v posledních několika týdnech zasáhla trhy, se však v brzké době počítat nedá. Řada hráčů na trhu tvrdí, že posun k razantnějším výkyvům je do určité míry prospěšný, avšak investoři ukolébaní spanilou půlroční rally by tomu měli přizpůsobit své chování.

„Prášky na uklidnění raději ještě neschovávejte,“ tvrdí Alan Gayle, hlavní investiční stratég společnosti RidgeWorth Investments, která spravuje aktiva za 48 mld. USD. Proti neklidu na akciovém trhu se brání tím, že drží víc hotovosti.

Index VIX, považovaný za indikátor strachu, jelikož má tendenci stoupat v časech zvýšené nejistoty, se v průběhu prvních čtyř měsíců roku držel poblíž šestiletých minim. Poté během tří týdnů vystoupal o 39 %.

Od 22. května, kdy byl zveřejněn zápis z jednání Fedu, z nějž vyplynula možnost rychlého omezení QE, se index Dow Jones Industrial Average zhoupnul o 200 bodů severním či jižním směrem během šesti seancí. Za prvních 20 týdnů roku byly takové případy pouze čtyři. 200 bodů v porovnání s dřívějškem není tak významný pohyb. Zatímco před čtyřmi roky by se takový výkyv rovnal 2,3 % hodnoty Dow, dnes představuje 1,3 %.

 
Daleko prudší horskou dráhu zažívá Japonsko. Akciový index Nikkei od poloviny listopadu do poloviny května posílil o 76 %, v podstatě jen díky rétorice nové vlády premiéra Šinzó Abeho, který se snaží přes radikální uvolnění měnové politiky a fiskální stimulaci zlomit deflační spirálu a oživit skomírající ekonomiku. V posledních týdnech však Nikkei spadl o 18 % a přiblížil se medvědímu teritoriu. V rámci seance běžně nabírá 5% zisky či ztráty. Ušetřeny nezůstaly ani japonské státní dluhopisy, jejichž výnosy začaly stoupat (a hodnota klesat) tak razantně, že nervózní držitele z řad velkých bank musel uklidňovat ministr financí spolu s guvernérem centrální banky.

Houpavý vývoj zažívají také americké obligace. Podle banky RBS (3,33 GBP, -0,45%) se ze segmentu vysoce rizikových korporátních dluhopisů s vyšším výnosem najednou všichni stahují. Průměrný výnos kategorie junk, tedy bez investičního ratingu, se podle indikátoru Barclays (3,08 GBP, -0,16%) z minima 4,95 % ze začátku května do měsíce vyšplhal na 6,20 %.

Kodrcavou cestou, místy s obřími výmoly, prochází i zlato, kdysi oblíbené aktivum investorů sázejících na inflační efekt kvantitativního uvolňování. V květnu cenný kov zaznamenal sedm poklesů za sebou, což byla nejdelší ztrátová série za čtyři roky. V dubnu během dvou seancí propadl nejvíc za 30 let. Ještě větší sešup v uplynulých měsících zaznamenalo stříbro. Japonský jen, který mezi listopadem a květnem vůči dolaru oslabil o 26,5 %, v uplynulém týdnu posílil o 3 %.

„Pozice budované mnoho měsíců se dostávají pod palbu,“ tvrdí Shahab Jalinoos, měnový stratég švýcarské banky UBS (16,7 CHF, -0,95%). Dříve dominantní témata – oživení hospodářského růstu a pomoc centrálních bank – byla zpochybněna po květnovém výprodeji na dluhopisových trzích, smíšených datech z ekonomiky a komentářích centrálních bankéřů o nutnosti hledání strategie pro ústup z QE.

Charles Kantor z Neuberger Berman Long Short Fundu podotýká, že zvýšená volatilita napříč trhy má i svoji pozitivní stránku: připomíná, že neexistují žádná absolutně bezpečná přístaviště, že „investoři mohou prodělat bez ohledu na to, kterou třídu aktiv si zvolí.“

(Zdroje: WSJ, Reuters, Bloomberg)


Čtěte více:

Nad trhy zlověstně krouží Hindenburg. Varovných signálů přibývá
3.6.2013 12:57
Ani ne po roce je zpátky - Hindenburg. Znamení pojmenované po vzduchol...
Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?
5.6.2013 15:28
V posledních měsících jsme svědky celkem silné divergence mezi akciemi...
Komodity po 15 letech zaostanou za akciemi? Nejspíš ano, shodují se analytici
6.6.2013 13:05
Do akcií letos velcí investoři vložili další prostředky v objemu 182 m...
Mankiw: Akcie si žijí svým vlastním životem, lepší než hledat další Apple je klidný „diverzifikovaný“ spánek
6.6.2013 18:38
Když se akcie v minulých týdnech dostaly na nová historická maxima, vz...
Japonské akcie na prahu medvědího trhu lákají, nakupuje prý i Soros
7.6.2013 13:11
Japonský akciový trh si v posledním obchodním dni týdne zakoketoval s ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data