Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

11.06.2013 11:38, aktualizováno: 11.6. 12:04
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Aktualizováno

Investoři se připravují na období zvýšené volatility v širokém spektru finančních trhů. Po několika měsících setrvalého růstu akcií a poklesu dluhopisových výnosů, podporovaných injekcemi likvidity velkých centrálních bank, začínají převažovat prudké výkyvy oběma směry na akciových, dluhopisových, měnových i komoditních trzích.

Páteční mírně pozitivní data z amerického pracovního trhu přinesla částečnou úlevu, jelikož signalizovala, že Fed ještě nějakou dobu bude pokračovat v programu kvantitativního uvolňování (QE), v jehož rámci měsíčně nakupuje státní a hypotéční dluhopisy za 85 mld. USD. Právě peníze pumpované do finančního systému centrálními bankami jsou spolu s extrémně nízkými úrokovými sazbami všeobecně považovány za hlavní tahouny vzestupu nejrůznějších typů aktiv – od korporátních dluhopisů s prvotřídním ratingem po dividendové akciové tituly.

S uklidněním zvýšené volatility, jež v posledních několika týdnech zasáhla trhy, se však v brzké době počítat nedá. Řada hráčů na trhu tvrdí, že posun k razantnějším výkyvům je do určité míry prospěšný, avšak investoři ukolébaní spanilou půlroční rally by tomu měli přizpůsobit své chování.

„Prášky na uklidnění raději ještě neschovávejte,“ tvrdí Alan Gayle, hlavní investiční stratég společnosti RidgeWorth Investments, která spravuje aktiva za 48 mld. USD. Proti neklidu na akciovém trhu se brání tím, že drží víc hotovosti.

Index VIX, považovaný za indikátor strachu, jelikož má tendenci stoupat v časech zvýšené nejistoty, se v průběhu prvních čtyř měsíců roku držel poblíž šestiletých minim. Poté během tří týdnů vystoupal o 39 %.

Od 22. května, kdy byl zveřejněn zápis z jednání Fedu, z nějž vyplynula možnost rychlého omezení QE, se index Dow Jones Industrial Average zhoupnul o 200 bodů severním či jižním směrem během šesti seancí. Za prvních 20 týdnů roku byly takové případy pouze čtyři. 200 bodů v porovnání s dřívějškem není tak významný pohyb. Zatímco před čtyřmi roky by se takový výkyv rovnal 2,3 % hodnoty Dow, dnes představuje 1,3 %.

 
Daleko prudší horskou dráhu zažívá Japonsko. Akciový index Nikkei od poloviny listopadu do poloviny května posílil o 76 %, v podstatě jen díky rétorice nové vlády premiéra Šinzó Abeho, který se snaží přes radikální uvolnění měnové politiky a fiskální stimulaci zlomit deflační spirálu a oživit skomírající ekonomiku. V posledních týdnech však Nikkei spadl o 18 % a přiblížil se medvědímu teritoriu. V rámci seance běžně nabírá 5% zisky či ztráty. Ušetřeny nezůstaly ani japonské státní dluhopisy, jejichž výnosy začaly stoupat (a hodnota klesat) tak razantně, že nervózní držitele z řad velkých bank musel uklidňovat ministr financí spolu s guvernérem centrální banky.

Houpavý vývoj zažívají také americké obligace. Podle banky RBS (3,33 GBP, -0,45%) se ze segmentu vysoce rizikových korporátních dluhopisů s vyšším výnosem najednou všichni stahují. Průměrný výnos kategorie junk, tedy bez investičního ratingu, se podle indikátoru Barclays (3,08 GBP, -0,16%) z minima 4,95 % ze začátku května do měsíce vyšplhal na 6,20 %.

Kodrcavou cestou, místy s obřími výmoly, prochází i zlato, kdysi oblíbené aktivum investorů sázejících na inflační efekt kvantitativního uvolňování. V květnu cenný kov zaznamenal sedm poklesů za sebou, což byla nejdelší ztrátová série za čtyři roky. V dubnu během dvou seancí propadl nejvíc za 30 let. Ještě větší sešup v uplynulých měsících zaznamenalo stříbro. Japonský jen, který mezi listopadem a květnem vůči dolaru oslabil o 26,5 %, v uplynulém týdnu posílil o 3 %.

„Pozice budované mnoho měsíců se dostávají pod palbu,“ tvrdí Shahab Jalinoos, měnový stratég švýcarské banky UBS (16,7 CHF, -0,95%). Dříve dominantní témata – oživení hospodářského růstu a pomoc centrálních bank – byla zpochybněna po květnovém výprodeji na dluhopisových trzích, smíšených datech z ekonomiky a komentářích centrálních bankéřů o nutnosti hledání strategie pro ústup z QE.

Charles Kantor z Neuberger Berman Long Short Fundu podotýká, že zvýšená volatilita napříč trhy má i svoji pozitivní stránku: připomíná, že neexistují žádná absolutně bezpečná přístaviště, že „investoři mohou prodělat bez ohledu na to, kterou třídu aktiv si zvolí.“

(Zdroje: WSJ, Reuters, Bloomberg)


Čtěte více:

Nad trhy zlověstně krouží Hindenburg. Varovných signálů přibývá
03.06.2013 12:57
Ani ne po roce je zpátky - Hindenburg. Znamení pojmenované po vzduchol...
Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?
05.06.2013 15:28
V posledních měsících jsme svědky celkem silné divergence mezi akciemi...
Komodity po 15 letech zaostanou za akciemi? Nejspíš ano, shodují se analytici
06.06.2013 13:05
Do akcií letos velcí investoři vložili další prostředky v objemu 182 m...
Mankiw: Akcie si žijí svým vlastním životem, lepší než hledat další Apple je klidný „diverzifikovaný“ spánek
06.06.2013 18:38
Když se akcie v minulých týdnech dostaly na nová historická maxima, vz...
Japonské akcie na prahu medvědího trhu lákají, nakupuje prý i Soros
07.06.2013 13:11
Japonský akciový trh si v posledním obchodním dni týdne zakoketoval s ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university