Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

Letos bez okurek: Burzy čeká bouřlivější léto

11.06.2013 11:38, aktualizováno: 11.6. 12:04
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Aktualizováno

Investoři se připravují na období zvýšené volatility v širokém spektru finančních trhů. Po několika měsících setrvalého růstu akcií a poklesu dluhopisových výnosů, podporovaných injekcemi likvidity velkých centrálních bank, začínají převažovat prudké výkyvy oběma směry na akciových, dluhopisových, měnových i komoditních trzích.

Páteční mírně pozitivní data z amerického pracovního trhu přinesla částečnou úlevu, jelikož signalizovala, že Fed ještě nějakou dobu bude pokračovat v programu kvantitativního uvolňování (QE), v jehož rámci měsíčně nakupuje státní a hypotéční dluhopisy za 85 mld. USD. Právě peníze pumpované do finančního systému centrálními bankami jsou spolu s extrémně nízkými úrokovými sazbami všeobecně považovány za hlavní tahouny vzestupu nejrůznějších typů aktiv – od korporátních dluhopisů s prvotřídním ratingem po dividendové akciové tituly.

S uklidněním zvýšené volatility, jež v posledních několika týdnech zasáhla trhy, se však v brzké době počítat nedá. Řada hráčů na trhu tvrdí, že posun k razantnějším výkyvům je do určité míry prospěšný, avšak investoři ukolébaní spanilou půlroční rally by tomu měli přizpůsobit své chování.

„Prášky na uklidnění raději ještě neschovávejte,“ tvrdí Alan Gayle, hlavní investiční stratég společnosti RidgeWorth Investments, která spravuje aktiva za 48 mld. USD. Proti neklidu na akciovém trhu se brání tím, že drží víc hotovosti.

Index VIX, považovaný za indikátor strachu, jelikož má tendenci stoupat v časech zvýšené nejistoty, se v průběhu prvních čtyř měsíců roku držel poblíž šestiletých minim. Poté během tří týdnů vystoupal o 39 %.

Od 22. května, kdy byl zveřejněn zápis z jednání Fedu, z nějž vyplynula možnost rychlého omezení QE, se index Dow Jones Industrial Average zhoupnul o 200 bodů severním či jižním směrem během šesti seancí. Za prvních 20 týdnů roku byly takové případy pouze čtyři. 200 bodů v porovnání s dřívějškem není tak významný pohyb. Zatímco před čtyřmi roky by se takový výkyv rovnal 2,3 % hodnoty Dow, dnes představuje 1,3 %.

 
Daleko prudší horskou dráhu zažívá Japonsko. Akciový index Nikkei od poloviny listopadu do poloviny května posílil o 76 %, v podstatě jen díky rétorice nové vlády premiéra Šinzó Abeho, který se snaží přes radikální uvolnění měnové politiky a fiskální stimulaci zlomit deflační spirálu a oživit skomírající ekonomiku. V posledních týdnech však Nikkei spadl o 18 % a přiblížil se medvědímu teritoriu. V rámci seance běžně nabírá 5% zisky či ztráty. Ušetřeny nezůstaly ani japonské státní dluhopisy, jejichž výnosy začaly stoupat (a hodnota klesat) tak razantně, že nervózní držitele z řad velkých bank musel uklidňovat ministr financí spolu s guvernérem centrální banky.

Houpavý vývoj zažívají také americké obligace. Podle banky RBS (3,33 GBP, -0,45%) se ze segmentu vysoce rizikových korporátních dluhopisů s vyšším výnosem najednou všichni stahují. Průměrný výnos kategorie junk, tedy bez investičního ratingu, se podle indikátoru Barclays (3,08 GBP, -0,16%) z minima 4,95 % ze začátku května do měsíce vyšplhal na 6,20 %.

Kodrcavou cestou, místy s obřími výmoly, prochází i zlato, kdysi oblíbené aktivum investorů sázejících na inflační efekt kvantitativního uvolňování. V květnu cenný kov zaznamenal sedm poklesů za sebou, což byla nejdelší ztrátová série za čtyři roky. V dubnu během dvou seancí propadl nejvíc za 30 let. Ještě větší sešup v uplynulých měsících zaznamenalo stříbro. Japonský jen, který mezi listopadem a květnem vůči dolaru oslabil o 26,5 %, v uplynulém týdnu posílil o 3 %.

„Pozice budované mnoho měsíců se dostávají pod palbu,“ tvrdí Shahab Jalinoos, měnový stratég švýcarské banky UBS (16,7 CHF, -0,95%). Dříve dominantní témata – oživení hospodářského růstu a pomoc centrálních bank – byla zpochybněna po květnovém výprodeji na dluhopisových trzích, smíšených datech z ekonomiky a komentářích centrálních bankéřů o nutnosti hledání strategie pro ústup z QE.

Charles Kantor z Neuberger Berman Long Short Fundu podotýká, že zvýšená volatilita napříč trhy má i svoji pozitivní stránku: připomíná, že neexistují žádná absolutně bezpečná přístaviště, že „investoři mohou prodělat bez ohledu na to, kterou třídu aktiv si zvolí.“

(Zdroje: WSJ, Reuters, Bloomberg)


Čtěte více:

Nad trhy zlověstně krouží Hindenburg. Varovných signálů přibývá
03.06.2013 12:57
Ani ne po roce je zpátky - Hindenburg. Znamení pojmenované po vzduchol...
Růst akcií indikuje očekávání globálního růstu. Proč tedy klesají ceny komodit?
05.06.2013 15:28
V posledních měsících jsme svědky celkem silné divergence mezi akciemi...
Komodity po 15 letech zaostanou za akciemi? Nejspíš ano, shodují se analytici
06.06.2013 13:05
Do akcií letos velcí investoři vložili další prostředky v objemu 182 m...
Mankiw: Akcie si žijí svým vlastním životem, lepší než hledat další Apple je klidný „diverzifikovaný“ spánek
06.06.2013 18:38
Když se akcie v minulých týdnech dostaly na nová historická maxima, vz...
Japonské akcie na prahu medvědího trhu lákají, nakupuje prý i Soros
07.06.2013 13:11
Japonský akciový trh si v posledním obchodním dni týdne zakoketoval s ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě
8:55Evropské burzy mohou ráno vyčkávat. Koruna vyhlíží zasedání ČNB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD