Do akcií letos velcí investoři vložili další prostředky v objemu 182 miliard dolarů, z komodit naopak stáhli 23,3 miliardy dolarů a vlivné investiční banky jako , , a se shodují, že dělají dobře.
Komodity si za posledních šest měsíců vedou ve srovnání s akciemi nejhůře od 1998. Tak dlouho se totiž nestalo, že by hlavní komoditní index Standard & Poor’s GSCI Spot Index svým výkonem zaostal za globálním akciovým indexem MSCI All-Country World Index. Od začátku roku je skóre 3,2% ztráta na komoditách proti 6,3% zisku na světových akciích a analytici nevěří, že by se tato bilance v celoročním měřítku vylepšila.
„Existují období, kdy je dobré vyhnout se komoditám, a myslím si, že tohle je právě jedno z těch období,“ shrnuje zdrženlivá doporučení odborníků vůči komoditám John Stephenson z First Asset Investment Management, který spravuje svěřená aktiv v hodnotě přes 2,6 miliardy dolarů.
Vidina nekonečné rally se rozplynula
Komodity mají za sebou Nadprůměrně dlouhé období rostoucích cen, které si vysloužilo přezdívku „supercyklus“. Dokladem je ztrojnásobení hodnoty komoditního indexu S&P GSCI od konce roku 1999, přitažlivá bilance 11 růstových ročníků za posledních 13 let a překonané rekordy na všech komoditách od ropy přes zlato až po měď. Právě přitažlivost vytrvale rostoucích cen spolu s rostoucími ekonomikami ale přivedla těžební firmy na cestu expanze těžebních a produkčních kapacit, čímž si zadělaly na problémy do budoucna.
„Trend komodit se oddělil od akcií, protože supercyklus zastínil výrazný vzestup nabídky,“ upozornil před několika dny Jeffrey Currie zodpovídající za výzkum v oblasti komodit u . Jeho aktuální prognóza sice počítá s tím, že komodity letos nabídnou investorům výnosy na úrovni 1,6 procenta. Bude ale třeba vybírat opatrně. „Zemědělské komodity za následujících 12 měsíců ještě propadnou o 13 procent, drahé kovy klesnou o 4 procenta, ale energetické komodity a průmyslové kovy vzrostou o 5 procenta,“ říká aktuální prognóza .
Podobně negativně vyznívá aktuální prognóza pro komodity od analytiků . „Většina komodit letos propadne spolu s tím, jak Čína přesouvá těžiště svých aktivit od rozvoje infrastruktury směrem k domácí poptávce,“ uvedl na konci května Ed Morse, šéf výzkumu komodit u . Morse přitom platí za odborníka, když již loni na podzim předpověděl možný konec komoditního supercyklu.
Ropa příkladem za všechny
dokládá převis nabídky na trhu s komoditami v důsledku přebujelé těžby připomenutím, že ke konci května byly zásoby americké ropy na nejvyšší úrovni od roku 1931. Investice do nových těžebních technologií totiž umožnily (nejen ropným) firmám dostat se k dříve nedosažitelným zásobám za dříve nepředstavitelné ceny produkce. V případě ropy potom nečekaně vyrostla konkurence v podobě těžby břidlicového plynu. Americká ekonomika ale mezitím v důsledku krize výrazně zvolnila tempo svého růstu a ani poslední zprávy z Fedu nehovoří o žádném překotném oživení. Co to bude znamenat pro ropy? očekává, že její cena v letošním roce klesne z průměrných 94,15 dolaru za barel ropy WTI v roce 2012 na rovných 90 dolarů.
Stejný postoj vůči komoditám jako a v letošním roce zaujali také analytici švýcarských investičních bank a nebo britské . Většina navíc zmiňuje riziko dalšího poklesu cen v podobě slábnoucí poptávku Číny, která se stala nejmocnějším hráčem ve světě komodit.
Od roku 1999 totiž velikost čínské ekonomiky vzrostla na více než pětinásobek, což lákalo další a další zahraniční investice. Výzkum ukazuje, že zatímco v roce 2008 byly celkové zahraniční investice přicházející do Číny na úrovní 154 miliard dolarů, na konci letošního března to bylo již 409 miliardy dolarů. Čína ale tváří v tvář nafukujícím se bublinám na finančních trzích a slábnoucí poptávce po jejích exportech zpomalila expanzi v oblasti průmyslu a chystá se nyní podporovat reformy a stabilnější domácí spotřebu.
(Zdroj: , , , Bloomberg, CNBC)