Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína možná přináší revoluci v globálním finančním systému

Čína možná přináší revoluci v globálním finančním systému

09.05.2014 18:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína je nyní největší ekonomikou světa. To, že podle parity kupní síly předstihne Spojené státy, bylo nevyhnutelné a nejedná se o žádné překvapení. Jinak tomu ale je ohledně dopadu aktuálního vývoje na měnovou politiku Pekingu. Možná se dokonce ukáže, že právě její změna bude tou nejvýznamnější událostí v oblasti makroekonomické politiky v letošním roce.

Čínská měnová politika byla vždy kontroverzní. Po deset let se snažila o záměrnou devalvaci, která měla podpořit exporty. V roce 2005 se však podvolila mezinárodnímu tlaku a umožnila reálnému kurzu renminbi růst. Od té doby kurz posílil asi o 30 %, tento vývoj byl na čas přerušen jen po velké finanční krizi. Nová data Světové banky týkající se cen v čínské ekonomice naznačují, že kurz renminbi se nyní nalézá zhruba na férové úrovni. Arvind Subramanian a Martin Kessler tvrdí, že průměrné ceny v Číně odpovídají tomu, jaké jsou ceny v USA (s ohledem na to, jak je čínská ekonomika rozvinutá). Jiné metody vedou k mírně odlišným závěrům, ale zdá se pravděpodobné, že čínská měna už není významně podhodnocená.

Čína se tedy podle výše uvedeného stala odpovědným globálním občanem. Důvodem je bezpochyby i fakt, že posilující kurz jí pomáhá v podpoře domácí spotřeby. Vedle toho dochází ke snížení obrovských obchodních nerovnováh mezi Čínou a USA. A v neposlední řadě byl snížen tlak na konkurenceschopnost některých rozvíjejících se ekonomik. Posilování renminbi pak vedlo k rozmachu tzv. carry trans. Tento příliv peněz do Číny pomohl zlepšit přístup k penězům v Číně v době, kdy bylo třeba zahladit problémy s financováním místních vlád. Zároveň nafoukl úvěrovou bublinu i v těch nejvíce zranitelných oblastech a donutil vládu k intervencím na měnovém trhu.

Růst čínských devizových rezerv v globální ekonomice doposud fungoval jako kvantitativní uvolňování. Představoval totiž nákupy vládních dluhopisů vyspělých zemí. Možná přispěl i k silnému kurzu eura k dolaru, protože Čína pravděpodobně diverzifikuje své nové rezervy směrem od amerických aktiv. V únoru se ale Čína rozhodla, že je třeba změnit kurz. Její intervence snížily kurz o několik procent. Cílem bylo snížit či úplně eliminovat příliv peněz do země. Vláda ale také zřejmě dospěla k názoru, že další posilování kurzu už není žádoucí a vítané. Diana Choyleva z Lombard Street Research v této souvislosti dokonce tvrdí, že kurz renminbi je o 15 – 25 % nadhodnocený. A dodává, že ačkoliv reálná ekonomika potřebuje oslabení měny, z hlediska dluhu by takový krok mohl být „smrtelný“.

Zmíněný scénář není ani zdaleka nevyhnutelný, protože Čína má devizové rezervy a fiskální prostor pro refinancování špatných úvěrů. Namísto měnových intervencí by pak vláda mohla více využívat bariéry pro pohyb kapitálu, které jsou dnes na jedné z nejvyšších úrovní na světě. V současné době mají Číňané možnost investovat do zahraničí pouze malé částky, ale Goldman Sachs odhaduje, že v následujících letech by čínská poptávka po zahraničních aktivech mohla vzrůst ze současných 20 % HDP na 90 % HDP. To by znamenalo odliv financí ve výši 6 bilionů dolarů. Doposud byla čínská měnová politika charakterizována nákupem zahraničních vládních dluhopisů. V budoucnu ji mohou stále více nahrazovat soukromé investice do akcií a nemovitostí. Těžit by z toho měl zejména zbytek Asie. To vše by znamenalo významnou změnu v toku globálního kapitálu a zaběhlém systému globálních financí.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Plán sankcí na pokračování
09.05.2014 13:48
Vedoucí západní představitelé se stále nerozhodli, jak budou vypadat j...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2021
14:40ČNB potvrdila sazby, trh čeká na novou prognózu
13:55Zakladatel Amazonu po rekordních číslech prodal akcie firmy za dvě miliardy dolarů
13:47Centrální bankéři rychle očkující Británie prudce zvedli odhad hospodářského růstu. Dluhopisy chtějí kupoval pomaleji
13:10Útlum spalovacích motorů v Německu způsobí ztrátu mnoha pracovních míst, varuje Ifo
11:55Michal Křikava k výsledkům KB: Tahounem ziskovosti budou letos nižší rizikové náklady  
11:48Výsledky Volkswagenu nad očekávání dobré, překvapení již ale bylo zahrnuto v ceně  
11:48PayPal hlásí rekordní objem zpracovaných plateb, akcie ale bude brzdit vysoká valuace  
11:30Hlavní trhy přešlapují, ČNB zůstane u výhledu vyšších sazeb  
11:26EU zvažuje uvolnění patentů na vakcíny proti covid-19
11:14Středoevropské měny budou s ústupem pandemie zřejmě posilovat, ukazuje průzkum  
9:33Maloobchod před koncem lockdownu: Lidé nákupy odkládali, online ale pořád jel
9:12Rozbřesk: Nová prognóza zatím “nerozhoupe” ČNB k akci
8:55Futures nedávají trhům jasný směr, výsledkům Komerční banky pomohl trading  
8:42Čísla z Volkswagenu: Provozní zisk ve čtvrtletí na pětinásobku. Škoda Auto ho zvedla skoro o polovinu
8:19KB klesl kvartální zisk i výnosy, zůstaly ale nad odhady
7:22Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 31.3.2021 (1Q 2021)
6:03Státy střední Evropy nechává inflace chladnými. Raději rychlejší růst
05.05.2021
22:01Americké akcie skládaly reparát, technologie neúspěšně  
17:45Ameriku při dohánění včerejšku brzdí slabší data  
17:42Zdravotnický favorit Novo Nordisk překvapil prodeji inzulinu, management vylepšil výhled  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Air France-KLM (03/21 Q1, Bef-mkt)
AMC Entertainment Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
ArcelorMittal SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Beyond Meat Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Carvana Co (03/21 Q1, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Continental AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Datadog Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Dropbox Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Dufry AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Enel SpA (03/21 Q1, Aft-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
GoPro Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
HeidelbergCement AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (03/21 Q1)
ING Groep NV (03/21 Q1)
Microchip Technology Inc (03/21 Q4, Aft-mkt)
Moderna Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (03/21 Q1, Aft-mkt)
Peloton Interactive Inc (03/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (03/21 Q1, Aft-mkt)
Roku Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
Societe Generale SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Square Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
UniCredit SpA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Uniper SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
ViacomCBS Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Volkswagen AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (03/21 Q1)
Zalando SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
Zoetis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Anheuser-Busch InBev SA/NV (03/21 Q1)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (03/21 Q1)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.