Evropský telekomunikační sektor má za sebou těžké roky. Evropská komise (EK) a národní regulátoři se v posledních letech namísto investic do infrastruktury zaměřili spíše na zvýšení konkurence na trhu a nižší ceny volání pro spotřebitele. Výrazně proto utrpěly zisky operátorů. Nyní se však situace mění a investice to evropských telekomunikací představuje zajímavou příležitost na zhodnocení finančních prostředků. Přinášíme druhý díl investičního "seriálu" zaměřeného na sektor telekomunikací, tentokráte na společnost Vodafone.
Kompletní analýzu Patria Direct: Dlouhodobé investiční příležitosti, ze které vybíráme dnešní tip na akcie Vodafone, si mohou klienti Patria Direct stáhnout na webových stránkách společnosti: https://webtrader.patria-direct.cz/research/dlouhodobe-prilezitosti
Proč jsou akcie Vodafone podle nás zajímavou investiční příležitostí?
Expozici na očekáváný přínos konsolidace sektoru v Evropě lze rovněž získat skrze akcie největšího evropského operátora Vodafone. Díky zbylým zdrojům z prodeje svého podílu ve společnosti (50,16 USD, 0,18%) Wireless by se měl Vodafone aktivně podílet na konsolidaci odvětví. Společnost v loňském roce spustila investiční program „Project Spring“ s rozpočtem až 7 mld. GBP na nejbližší 2 roky, který se zaměří na zvýšení průměrné měsíční útraty zákazníka (ARPU) a tržního podílu. Firma očekává návratnosti investice 7 let a slibuje příspěvek až 1 mld. GBP do ročního volného cash flow po pěti letech od zpuštění projektu. Vodafone se také pokouší zvrátit negativní trend na evropských trzích, kde působí, cestou tzv. „konvergence“, tedy propojení služeb mobilního a fixního segmentu. Z čistě mobilního operátora by se tak v průběhu pár let měl stát univerzální operátor. Nabízení komplexních služeb by mělo snížit míru odchodu zákazníků, následně vést k nižším nákladům na udržení zákazníka, stabilizaci cen, nárůstu ARPU a ziskovosti podnikání.
V tomto směru Vodafone již v březnu oznámil koupi španělského kabelového operátora ONO za 7,2 mld. EUR. Synergický efekt by mohl pro Vodafone znamenat úspory až 2 mld. EUR a dodatečné příjmy až 1 mld. EUR. Výsledky za 1Q14 (resp. 4Q14 podle fiskálního roku firmy) již naznačily zlepšení, když tržby operátora klesly o 3,9 % proti 5 % v předchozím čtvrtletí. Návrat k růstu tržeb čeká firma nejdříve v letošní druhé polovině svého fiskálního roku. Současné tržní ocenění pod průměrem sektoru (5,6x EV/EBITDA pro rok 2014 versus sektorový 6,0x) tak považujeme za atraktivní vzhledem k potenciálu růstu plynoucího z konsolidace, investic do NGN a „konvergenční“ strategie firmy. Navíc, stále nelze zcela vyloučit možnost převzetí firmy americkým (35,41 USD, -0,08%) a vzniku globálního operátora. Samotná EK se myšlence globálního hráče na telekomunikačním trhu nebrání.
Upozornění
Tento dokument byl vytvořen analytickým oddělením společnosti Patria Direct, a.s., licencovaným obchodníkem s cennými papíry regulovaným Českou národní bankou.
Patria vycházela z důvěrných externích zdrojů, zejména databáze agentury Bloomberg. Patria však za úplnost a přesnost takto převzatých informací neodpovídá.
Tituly uvedené v tomto dokumentu představují investiční tipy analytiků Patrie. Doporučení makléřů Patrie ohledně těchto titulů v konkrétním okamžiku však mohou být odlišné, a to zejména s ohledem na investiční profil konkrétního klienta, kterému je poskytována služba investičního poradenství, ale také s ohledem na současný, resp. očekávaný budoucí, vývoj na finančních a kapitálových trzích.
Finanční nástroje nebo strategie zmíněné v dokumentu nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení zde uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby a jejich záměrem není doporučit konkrétní cenné papíry, finanční nástroje nebo strategie konkrétním investorům.
Tento dokument má sloužit investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí a budou se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů zde uvedených rozhodovat samostatně, zejména na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční situace.
Hodnota, cena či příjem z uvedených aktiv se může měnit anebo být ovlivněna pohybem směnných kurzů. V důsledku těchto změn může být hodnota investice do uvedených aktiv znehodnocena. Úspěšné investice v minulosti neindikují ani nezaručují příznivé výsledky do budoucna.
Pro další informace viz http://www.patria.cz/disclaimer.html