Který indikátor dokáže nejlépe vysvětlit cenové pohyby akciových titulů? Nedávno realizovaný výzkum Jeffa Higginse identifikoval ukazatele lidského kapitálu jakožto nejspolehlivější a nejpřesnější indikátory pro odhad budoucího vývoje burzovních titulů.
Podle výzkumu, který provedl Jeff Higgins a jeho tým z Human Capital Management Institute, dokáží poměrové ukazatele lidského kapitálu nejlépe předpovídat výkonnost cenných papírů. Higgins testoval na vzorku 22 100 společností vztah mezi vývojem ceny akcií a sadou ukazatelů měřících (nejen) lidský kapitál. Vícenásobná regresní analýza byla zaměřena na 16leté období mezi roky 1996 až 2011.
Prvním zajímavým zjištěním bylo, že čistý zisk a tržby společnosti, tradičně sledované ukazatele pro odhad budoucí ceny akcií, jsou mezi indikátory zaměřenými na lidský kapitál statisticky nevýznamným regresorem. Naopak mezi dva ukazatele s největší vysvětlující silou patří:
1) Nejlepším ukazatelem pro vysvětlení míry variability v ceně akcií tzv. Return on Human Capital Investment, který porovnává celkové náklady na pracovní sílu s čistým provozním ziskem. Tento ukazatel umí vysvětlit 64 % volatility v ceně akcií.
2) Druhým ukazatelem z oblasti lidského kapitálu, který dokáže velmi dobře vysvětlit volatilitu v ceně akcií je tzv. Human Capital ROI Ratio, indikátor měřící poměr čistého zisku a tržeb (Return on Revenue) s celkovými náklady na pracovní sílu.
Oba dva indikátory zaměřené na lidský kapitál představují odlišný způsob, jak (z)měřit „návratnost investice“ do zaměstnanců daného podniku. Celá logika výzkumu se přitom opírá o předpoklad, že firmě, které se ekonomicky daří, se zvyšují také investice do lidského kapitálu, jež následně vedou k vyšší produktivitě, která zpětně zvyšuje výkonnost celé společnosti.
Sledování ukazatelů zaměřených na lidský kapitál, může na základě výše uvedených skutečností, představovat vhodné doplnění/rozšíření „tradiční“ finanční analýzy využívající diskontování firemního cash flow k predikci budoucí ceny daného akciového titulu.
Zdroj: Linking Human Capital to Business Performance (J. Higins)