Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč Wall Street nenávidí Fed

Proč Wall Street nenávidí Fed

05.12.2014 19:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed poškozuje střadatele tím, že drží sazby nízko. Nízké sazby vedou k inflaci. Nízké sazby vyvolávají finanční nestabilitu. Podobné názory slyšíte neustále, pokud hovoříte s finančníky, díváte se na CNBC a čtete finanční zprávy. Wall Street ale nevadí nízké sazby tolik, jako to, že je snížil Fed. Zdálo by se, že Wall Street bude snižování sazeb vítat, protože to obvykle znamená vyšší ceny aktiv. O obdobích uvolněné monetární politiky se koneckonců hovoří jako o „párty“. Všichni, kdo mají dlouhé pozice na akciích, komoditách či realitách, by se tak měli ze snižování sazeb radovat. Proč jej tedy Wall Street vlastně nenávidí?

Jde o záhadu, na jejíž vysvětlení se nabízejí tři vysvětlení. První říká, že Wall Street vydělává hlavně tím, že poskytuje služby svým klientům. Tedy bohatým lidem, kteří jsou většinou věřiteli. Jestliže pak dojde k růstu inflace, tito lidé prodělávají. A protože se obecně předpokládá, že nízké sazby vedou k inflaci, Wall Street se jich obává, protože se zajímá hlavně o to, jak bohatí jsou její klienti. Pokud ale sazby k vysoké inflaci nevedou, leží toto vysvětlení na vodě. Pokles sazeb totiž vede k růstu cen stávajících dluhopisů, klesají ale příjmy z nových obligací. Dochází tak k přerozdělení bohatství od těch, kteří mají dlouhodobý investiční horizont (rentiéři) k těm, kteří ho mají kratší. Pokud tedy mezi klienty Wall Street výrazně nepřevažují ti první, toto vysvětlení nefunguje.

Druhá teorie pracuje s předpokladem, že lidé z Wall Street mají rádi věci pod kontrolou, nebo alespoň chtějí vždy vědět, kam se věci ubírají. Fed je ale tak mocný, že veškerá síla bank a dalších finančních institucí jej nepřemůže. Brad DeLong psal o této tezi v roce 2013 a použil výraz „Mobby Ben“. Toho by z jeho mocné pozice dostal pouze prudký růst inflace, ke kterému ale navzdory četným predikcím opaku nedochází. Obecně můžeme v rámci této úvahy hovořit o tom, že Fed vyvolává nejistotu, která je pro Wall Street bolehlavem. Čím pasivnější tedy centrální banka je, tím větší pozornost může Wall Street věnovat něčemu, co má známé rozdělení pravděpodobnosti, jako třeba vývoj počasí.

Použít můžeme i behaviorální teorii. Ta mimo jiné tvrdí, že investoři se příliš nestarají o relativní zisky, zajímají je zisky absolutní. Pokud bezrizikové sazby leží na 8 %, může si investor vydělat třeba jen 6 %, ale stále bude spokojen, protože svůj výsledek neporovnává s alternativami. A také si může dovolit požadovat poplatek ve výši 2 procentních bodů. Jestliže jsou ale bezpečné výnosy blízko nuly a investiční fond dosáhne zhodnocení ve výši 1 %, jde sice o dobrý výsledek z relativního pohledu, ale ne z absolutního. Stejný poplatek jako v minulém případě pošle klienty do čisté ztráty.

Všechny zmíněné teorie jsou zajímavé, mají ovšem své slabé stránky. Je těžké říci, zda je nějaká správná, či zda jde jen o malé kousky celkového obrázku. A možná, že se nikdy nedozvíme, proč Wall Street tak vášnivě nenávidí Fed a jeho uvolněnou monetární politiku.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Noční můry investorů v roce 2015
04.12.2014 17:45
Pomalu končící rok 2014 byl pro (americké) akciové indexy velmi štědrý...

Váš názor
  • Vrazi z Wall Streetu
    05.12.2014 20:15

    https://www.youtube.com/watch?v=Ep8L2bokryU pro všechny příznivce Putina - chvilka poezie :-DD
    sgt.Mike
Aktuální komentáře
19.04.2021
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu
18.04.2021
16:59Jak by se mohl Fed rychleji zazelenat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)