Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč Wall Street nenávidí Fed

Proč Wall Street nenávidí Fed

05.12.2014 19:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed poškozuje střadatele tím, že drží sazby nízko. Nízké sazby vedou k inflaci. Nízké sazby vyvolávají finanční nestabilitu. Podobné názory slyšíte neustále, pokud hovoříte s finančníky, díváte se na CNBC a čtete finanční zprávy. Wall Street ale nevadí nízké sazby tolik, jako to, že je snížil Fed. Zdálo by se, že Wall Street bude snižování sazeb vítat, protože to obvykle znamená vyšší ceny aktiv. O obdobích uvolněné monetární politiky se koneckonců hovoří jako o „párty“. Všichni, kdo mají dlouhé pozice na akciích, komoditách či realitách, by se tak měli ze snižování sazeb radovat. Proč jej tedy Wall Street vlastně nenávidí?

Jde o záhadu, na jejíž vysvětlení se nabízejí tři vysvětlení. První říká, že Wall Street vydělává hlavně tím, že poskytuje služby svým klientům. Tedy bohatým lidem, kteří jsou většinou věřiteli. Jestliže pak dojde k růstu inflace, tito lidé prodělávají. A protože se obecně předpokládá, že nízké sazby vedou k inflaci, Wall Street se jich obává, protože se zajímá hlavně o to, jak bohatí jsou její klienti. Pokud ale sazby k vysoké inflaci nevedou, leží toto vysvětlení na vodě. Pokles sazeb totiž vede k růstu cen stávajících dluhopisů, klesají ale příjmy z nových obligací. Dochází tak k přerozdělení bohatství od těch, kteří mají dlouhodobý investiční horizont (rentiéři) k těm, kteří ho mají kratší. Pokud tedy mezi klienty Wall Street výrazně nepřevažují ti první, toto vysvětlení nefunguje.

Druhá teorie pracuje s předpokladem, že lidé z Wall Street mají rádi věci pod kontrolou, nebo alespoň chtějí vždy vědět, kam se věci ubírají. Fed je ale tak mocný, že veškerá síla bank a dalších finančních institucí jej nepřemůže. Brad DeLong psal o této tezi v roce 2013 a použil výraz „Mobby Ben“. Toho by z jeho mocné pozice dostal pouze prudký růst inflace, ke kterému ale navzdory četným predikcím opaku nedochází. Obecně můžeme v rámci této úvahy hovořit o tom, že Fed vyvolává nejistotu, která je pro Wall Street bolehlavem. Čím pasivnější tedy centrální banka je, tím větší pozornost může Wall Street věnovat něčemu, co má známé rozdělení pravděpodobnosti, jako třeba vývoj počasí.

Použít můžeme i behaviorální teorii. Ta mimo jiné tvrdí, že investoři se příliš nestarají o relativní zisky, zajímají je zisky absolutní. Pokud bezrizikové sazby leží na 8 %, může si investor vydělat třeba jen 6 %, ale stále bude spokojen, protože svůj výsledek neporovnává s alternativami. A také si může dovolit požadovat poplatek ve výši 2 procentních bodů. Jestliže jsou ale bezpečné výnosy blízko nuly a investiční fond dosáhne zhodnocení ve výši 1 %, jde sice o dobrý výsledek z relativního pohledu, ale ne z absolutního. Stejný poplatek jako v minulém případě pošle klienty do čisté ztráty.

Všechny zmíněné teorie jsou zajímavé, mají ovšem své slabé stránky. Je těžké říci, zda je nějaká správná, či zda jde jen o malé kousky celkového obrázku. A možná, že se nikdy nedozvíme, proč Wall Street tak vášnivě nenávidí Fed a jeho uvolněnou monetární politiku.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Noční můry investorů v roce 2015
04.12.2014 17:45
Pomalu končící rok 2014 byl pro (americké) akciové indexy velmi štědrý...

Váš názor
  • Vrazi z Wall Streetu
    05.12.2014 20:15

    https://www.youtube.com/watch?v=Ep8L2bokryU pro všechny příznivce Putina - chvilka poezie :-DD
    sgt.Mike
Aktuální komentáře
21.07.2025
6:08Kdy se začne evropským akciím dařit? Firmy trápí cla a slabý dolar  
20.07.2025
9:10Víkendář: Směrem k měkčí formě globalizace?
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data