Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční výhled na rok 2015 – Měny

Investiční výhled na rok 2015 – Měny

27.12.2014 14:00
Autor: Research, Patria Finance

První část Investičního výhledu na rok 2015 s podtitulem Ekonomika je dostupná ZDE.

Úrokové divergence a stále silný dolar… a postupný přesun k libře

O předpokládaném vývoji měnových politik už byla řeč (viz první část Investičního výhledu). Jejich výsledkem bude rostoucí úrokový diferenciál mezi USA a eurozónou. Tento proces už začal a tlačí eurodolar dolů; předpokládáme, že stejné téma má co říct i v příštím roce a dál podpoří americkou měnu, ačkoli zisky už nečekáme tak výrazné jako letos.

Klíčovým rizikem je v tomto ohledu evropské QE. Pokud by ECB nákupy dluhopisů nespustila, šlo by o významnou podporu pro euro, která by dost měnila situaci. Případný lepší výkon ekonomiky eurozóny bychom viděli pouze jako mírnou výhodu pro společnou měnu, která by nepřetlačila efekt měnové politiky. Podobné je to se zlepšováním běžného účtu EMU, které by v případě QE mohlo euru poskytnout pouze omezenou podporu během příštího roku.

Úrokový diferenciál by měl táhnout zisky dolaru také na páru s japonským jenem. Brzdit postup dolaru mohou korekce na akciových trzích. Americká měna proti jenu, ale nově i vůči euru, může trpět při vyšší averzi k riziku.

Téma sazeb bude podle nás významné také pro britskou libru, které může přinášet zisky proti jenu a euru. Je zde zhruba půlroční časový posun mezi očekávaným zvýšením sazeb v USA a UK, což by při vyčerpávání potenciálu dolaru mělo investory lákat k přechodu právě na libru. Tato měna by si tedy mohla připsat menší zisky nakonec i vůči dolaru.

Švýcarský frank zůstane v posilování omezen limitem centrální banky. V případě QE v eurozóně se jeho tendence ke zpevňování (resp. oslabování eura) udrží a centrální banka tak bude pod tlakem znovu zasahovat.

Pro ruský rubl může být zvláště začátek příštího roku ještě dost divoký v závislosti na vývoji krize a ropy. Při stabilizaci, což je preferovaný scénář, by kurz děsivé ztráty z konce letošního roku korigoval. V nastolení dlouhodobé apreciace ale nevěříme.

A konečně domácí měna. Koruna i po další rok zůstane omezená hodnotou 27,00. Od ní se kurz už od počáteční intervence drží dál. Čekáme pomalé přibližování během roku spolu s přibližováním termínu opuštění současného režimu. ČNB by mohla nechat domácí měnu volně plavat v roce 2016. V současnosti se počítá se začátkem tohoto roku, ale nepřekvapilo by nás, kdyby se odsouval dál. Spolu s tím by se i odkládala tendence koruny k posílení.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.6.2018
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
16:26Pravděpodobná dlouhodobá tržní cena kryptoměn je nula
15:23Česká zbrojovka a.s.- Oznámení zahájení výplaty pátého úrokového výnosu
14:44Prosil bych jednu soběstačnost. Trumpova nová hrozba Číně v několika číslech
13:46Respektovaný institut Ifo prudce snížil odhad růstu německé ekonomiky
12:55Co investoři do ETF chtějí
11:59Trump na nic nečekal a znovu otřásl s trhy. Trpí i koruna  
10:44Americký prezident Trump pohrozil Číně dalšími cly
10:21Obchodní válka USA – Čína potápí evropské akciové trhy  
9:24Rozbřesk: Nedostatek lidí bariérou pro další růst české ekonomiky, obchodní válka eskaluje
9:11Schodek 50 miliard korun, plánuje vláda pro rozpočet roku 2019
8:58Nová Trumpova hrozba cly, nový plán rozdělení ČEZ, napětí v německé politice. Trhy v úterý zřejmě zahájí níže  
8:45Možnost rozdělení ČEZ: distribuce či obnovitelné zdroje do nové dcery, pak nařídit výstavbu reaktorů
6:32Proč ženy pracují stále více a muži méně?
18.6.2018
22:02Stopy obchodní války zatlačily také Wall Street do ztráty. Dařilo se energetice
18:01Jedna monetární hádanka, jedno velké poučení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb