Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak chytře pasivně investovat

Jak chytře pasivně investovat

09.02.2015 6:00
Autor: Redakce, Patria.cz

John Bogle založil před 40 lety společnost Vanguard Group. Jeho základní myšlenka byla jednoduchá: Pro většinu investorů je výhodnější, pokud se zaměří na získání stejné návratnosti, jakou generuje celý trh, než aby vybírali jednotlivé akcie, časovali trh či se drželi jiné investiční strategie. Během oněch 40 let se z malé firmy stal investiční gigant, který nyní spravuje asi 3 biliony dolarů aktiv. Já sám popsanou myšlenku uznávám a většina mého portfolia je složena z pasivních indexů. Zároveň však nehodlám ignorovat určitá fakta, protože to by poškodilo mé portfolio (a portfolia mých klientů).

Odchylky od Bogleho filozofie u mě nejsou odrazem namyšlenosti či arogance, ale prosté matematiky. Jedná se o čtyři hlavní oblasti. První z nich je investování na zahraničních trzích. Bogle minulý rok potvrdil svůj názor, když řekl: „Mimo USA bych neinvestoval a důvodem jsou hlavně náklady spojené s investicemi v jiných měnách.“ Podobný přístup sebou ale nese řadu problémů. Ignoruje diverzifikaci a akcie v jiných částech světa, které jsou levnější a zároveň rychle rostou. Cullen Roche správně tvrdí, že pokud někdo ignoruje velkou skupinu aktiv, jde vlastně o aktivního investora, který se pouze vydává za investora pasivního.

Institutional Investor nedávno přinesl jinou Bogleho myšlenku: „Chytrá beta je hloupá. Nic takového jako chytrá beta neexistuje, je to nesmyslná fráze.“ Bogle touto chytrou betou myslí posun od indexu s váhami založenými na kapitalizaci k jiným alternativám. Pravda ale je, že váhy založené na kapitalizaci jsou u indexu Standard & Poor's 500 téměř dílem historické náhody. Například Rob Arnott z Research Affiliates svým výzkumem dokazuje, že index vážený v podstatě na jakémkoliv jiném fundamentálním základě přináší lepší návratnost než index založený na kapitalizaci. A tato vyšší návratnost jde ruku v ruce s nižší volatilitou. Jde o zlepšení původního konceptu vážení indexů.

Další bod se týká prémie malých společností. Akcie menších společností totiž vynášejí dlouhodobě více než akcie společností větších a tato doba je dost dlouhá na to, abychom věděli, že nejde o náhodu. Platí to zejména o akciích menších společností, které můžeme zároveň považovat za akcie hodnotové. Chcete-li se odchýlit od čistě pasivní strategie, orientace na menší společnosti je přesně tím způsobem, jak to udělat. A nakonec tu jsou ETF, které Bogle nenávidí. Investorům se ale líbí jejich nízké náklady a lehkost, s jakou je mohou nakupovat nebo prodávat. Tyto transakce sebou nenesou všechny komplikace spojené s nákupem či prodejem jiných typů fondů.

Lidé mohou s ETF obchodovat příliš často, místo sledování chytré bety mohou spadnout do honičky hloupé alfy. U zahraničních investic budeme zase vždy čelit kurzovým ztrátám. V souhrnu ale tyto faktory prospívají. Bogle patří mezi ty největší investory všech dob a jeho přínos je nezpochybnitelný. Svět se ale od doby, kdy založil Vanguard, něco nového naučil. Bylo by chybou ignorovat nová data, která nevyhnutelně vedou k určitým odchylkám od jeho původní strategie.

Autorem je investor Barry Ritholtz.


Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Syriza Němcům: Co vám nikdy nikdo neřekl o Řecku
06.02.2015 9:20
Drazí čtenáři, většina z Vás si na tyto řádky utvořila názor ještě pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.03.2021
22:04Doba se otáčí, finance vzkvétají a technologie trpí  
18:07Volkswagen v zásadním bodu valuace...a jeho CEO tweetuje
17:29Strmý nárůst výnosů už akcie neunesly, ropa stoupá  
17:22Reálné sazby implikují pokles valuací. Zachrání trh zisky?
16:21Německá centrální banka poprvé od roku 1979 rozpočtu nepřispěje
16:03Ministr: Britská ekonomika se vzpamatuje dříve, než se čekalo
15:45Čínské zaostření na možné bubliny je pro akciové trhy varovným znamením
14:41MF dnes prodalo při velkém zájmu dluhopisy za 25 miliard korun
14:26Havlíček: Textace tendru na nový blok Dukovan bude během několika týdnů
13:54Jak správně zdanit příjmy z cenných papírů za rok 2020? - druhá část
13:37Reuters: OPEC+ zvažuje, že těžbu ropy zatím nezvýší
13:17Veeva reportuje konzervativní výhled (komentář analytika)  
12:48Komentář: Avast překonal náš odhad pro výsledek EBITDA a čistý příjem  
11:50IHS: Eurozóna je téměř jistě v recesi, aktivita dál klesá
11:01Reuters: Drobní investoři dál riskují a dělají z akcií SPAC řešeto
10:48Další obrat akcií přináší růst, výnosy však míří rychle nahoru  
9:59Vesmírná společnost SpaceX postaví závod v Texasu
9:06Rozbřesk: Největší propad ekonomiky v novodobé historii
8:55Avast mírně zvýšil tržby, ropa čeká na zasedání OPEC a futures se zelenají  
8:44Šéf Disney: Přístup diváků k novým filmům se asi navždy změnil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dialog Semiconductor PLC (12/20 Q4, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (12/20 Q4)
Marvell Technology Group Ltd (01/21 Q4, Aft-mkt)
Okta Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Shop Apotheke Europe NV (12/20 Q4, Bef-mkt)
Snowflake Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
Splunk Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
Vivendi SE (12/20 Q4, Aft-mkt)
8:30Stellantis NV (12/20 Q4)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách