Řekové by si podle Angely Merkelové neměli sáhnout na další peníze, dokud nepřijmou celý balík odsouhlasených reforem. To je názor, který včera na summitu EU jednoznačně převažoval. Řecko tak zůstává dál v relativní izolaci, ve které ho nedrží pouze Berlín, ale řada dalších periferií (od Španělska přes Irsko až po Pobaltí).
Od dohody o prodloužení záchranného programu (výměnou za sérii reforem) uplynul již měsíc. Athény ale zatím nepřišly s ničím konkrétním, co by stávající věřitele přesvědčilo o tom, byť jenom uvažovat o uvolnění zbývajících 7,2 mld. euro. Situace v Řecku ale mezi tím začíná být vážná. Včera kvůli tomu věnovala Angela Merkelová řeckému premiérovi na summitu více než čtyři hodiny. Alexis Tsipras po setkání slíbil, že předloží nový seznam “seriózních reforem” v horizontu dní. Takové sliby tu ale již v minulosti několikrát byly a trhům v tuto chvíli pravděpodobně již nebudou stačit pouhá slova.
V posledních dnech se rozpětí mezi krátkým i(3letými) a dlouhými (10letými) řeckými výnosy rozšířilo o 1000 bps. To je jasný signál, že strach z Grexitu roste a trhy nevěří, že Řecko bez uvolnění dalšího balíku pomoci vydrží dlouho nad vodou. Řecká vláda začíná vytahovat čím dál víc peněz z penzijních fondů a státních podniků a v posledních dnech výrazně zesílil odliv vkladů z bank - podle Financial Times to na začátku tohoto týdne bylo 300-400 milionů euro denně. Navíc hrozí, že ECB ještě zpřísní Řekům přístup k hotovosti. Nelíbí se jí, že prostředky z ELA (Emergency liquidity assistance) používají na nákup vládních pokladničních poukázek. Není tedy divu, že jsou investoři nervózní. Athénám teče do bot ze všech stran a další pasivita je lehce může dohnat ke kapitálovým kontrolám, tedy fakticky na hranu Grexitu.
Region - Forex
Holubičí Fed se v regionu (pozitivně) projevil zejména na cenách polských a maďarských vládních dluhopisů, ale velice slušně posiloval například i polský zlotý. Tomu možná pomohlo i odpolední zveřejnění zápisu z posledního jednání NBP, které poukázalo na poměrně velkou jistotu členů Výboru pro měnovou politiku v “závazku” držet sazby v následujících měsících stabilní. Koruna vůči euru včera naopak oslabovala a dostala se na nejslabší úrovně od začátku měsíce. Holubičí komentáře viceguvernéra ČNB Tomšíka o připravenosti zasáhnout proti případnému přehnanému posilování koruny po opuštění intervenčního režimu neměly patrně výraznější vliv.
Dnešní den není z hlediska dění v regionu zajímavý a pozornost se soustředí zejména na summit EU, respektive na řešení problémů Řecka, které by se mohlo teoreticky přenášet i na zlotý a forint.
Dluhopisy
Pád amerických výnosů se po středečním zasedání FOMC stabilizoval, když na deseti letech byla nalezena hladina podpory na úrovni 1,94 %. Výnosy již nedokázal zatlačit níže ani další holubičí výrok Evanse z FOMC.
Dobrou zprávou pro eurozónu je, že banky začaly aktivněji využívat dlouhodobé repo operace od ECB. V posledním tendru si nabraly překvapivě likviditu za 98 mld. euro, což je příslibem toho, že úvěrová aktivita bude expandovat.
Pod tlakem se nicméně ocitají před nadcházejícím summitem řecké vládní dluhopisy, které stále více zabudovávají možnost Grexitu resp. nového defaultu. Pro zajímavost rozpětí mezi tříletým a desetiletým výnosem řeckého dluhopisu vylétlo tento týden o 1000 bazických bodů!