Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - stagnaci americké ekonomiky v 1. čtvrtletí vidí Fed jako dočasnou záležitost

Rozbřesk - stagnaci americké ekonomiky v 1. čtvrtletí vidí Fed jako dočasnou záležitost

30.4.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americký HDP podle včerejších údajů v prvním kvartále fakticky přešlapoval na místě. SiIná zima a dolar zpomalily investice i spotřebu domácností. Hlavní koulí na noze byl ale slabý vývoz, na kterém se pravděpodobně vedle silného dolaru začíná více projevovat i zpomalující poptávka z Asie. Slabost americké ekonomiky by měla být podle nás dočasná, a to především díky dobré kondici amerického spotřebitele, který stojí za více než 70 % amerického HDP. Zahraniční poptávka ve světle silného dolaru zůstává hlavním rizikem.

Podobně situaci včera viděla i americká centrální banka. Ta věří, že zpomalení největší světové ekonomiky je pouze dočasným jevem. Sází na to, že zlepšující se reálné příjmy zrychlí ve zbylé části roku spotřebu. Fed také dál věří, že další vylepšení situace na pracovním trhu vytvoří prostor pro růst úrokových sazeb. Celkově tak zasedání americké banky ve stínu slabých amerických čísel vyznělo spíše v jestřábím duchu. Fed navíc vyškrtl ze zápisu větu o tom, že “zatím nerozhodl o načasování příštího růstu sazeb” a na rozdíl od březnového setkání explicitně nevylučuje zvýšení sazeb na dalším zasedání. Jinými slovy, první růst sazeb od této chvíle nechává zcela závislý na nově příchozích makro-číslech, především těch z trhu práce.

To znamená jedno – daleko vyšší volatilitu eurodolaru a krátkých amerických výnosů v reakci na nová americká čísla. Americký Fed tak včera v zásadě neutralizoval dopad slabého HDP na trhy. Za prvním kvartálem udělal tlustou čáru a řekl jasně, že je nutné se dívat vpřed. Start růstu sazeb v červnu ale zůstává relativně málo pravděpodobný a jako první realistický termín vidíme nadále září 2015.

Region - forex
Zatímco kurz koruny se včera vůči euru měnil jen minimálně, tak zlotý s forintem mazaly část předchozích zisků a oslabovaly (volatilita zlotého však není, podle komentářů Raczka z NBP, problém). Spíše než lokální faktory sehrála roli všeobecně opatrnější nálada na trzích (ta se projevila i na akciích) a nervozita před zasedáním Fedu. Co se týče koruny, tak komentáře viceguvernéra ČNB Tomšíka byly spíše nadčasového charakteru. Tomšík zopakoval, že se kurz koruny nachází blízko svých rovnovážných hodnot a že ve spojení s opuštěním kurzového závazku nemá důvod výrazněji posilovat.

Hlavním tématem dneška budou patrně dozvuky včerejšího zasedání FOMC. Nadále by mělo platit, že výrazně uvolněnější politika ECB bude na frontě s eurem pomáhat nejen dolaru, ale i výše úročeným regionálním měnám, tedy forintu a zejména zlotému.

Dluhopisy
Globální trhy dluhopisů včera čelily razantnímu výprodeji, kterému nezabránil ani slabý výsledek amerického HDP a je otázkou, zdali jej zastaví i včerejší komentář Fedu. K výprodeji a tedy růstu úrokových sazeb v eurozóně a USA přispělo hned několik faktorů - např. pozitivní dění okolo Řecka, vyšší německá inflace či rozhodnutí švédské centrální banky nesnížit dále úrokové sazby.

Pokud jde o Fed tak trhům dluhopisů situaci rovněž neulehčuje, když chápe stagnaci ekonomiky v prvním čtvrtletí jako dočasnou, přičemž v jeho komentáři není vůbec naznačeno, kdy by k prvnímu růstu úroků mohlo dojít. Pokud to tedy americká data dovolí, může k něčemu takovému dojít třeba již v létě a s tím trhy zatím vůbec nepočítají. Podle nás je přitom stále nejrealističtější termín prvního zvýšení úroků Fedem konec září.


Váš názor
  • At zije 1. Maj ... v Americe !
    30.4.2015 10:06

    JAK JINAK. Americké komentáře a hodnocení výhledu Americké ekonomiky dopředu vždy bylo perfektní a očekávání jen skvělá, nic jiného se nedá čekat, myslím, že stejně mluvili i v každé krizi a dokonce i v 30. letech. Pokud skutečně klesá, tak vždy jen zpětně bud revidují data, a jako se trochu podiví, ale to je již přeci vždy minulost, zítřky budou lepší. Co mi to pripomina- jasne-Stejné heslo jako za komousu: Kupředu zpátky ni krok...Kupředu ke světlým zítřkům apod. Ale jo, je preci svatek práce, tak americti soudruzi ve Fedu apod.: At zije 1. Maj !
    Katka
Aktuální komentáře
12.12.2017
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data