Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - stagnaci americké ekonomiky v 1. čtvrtletí vidí Fed jako dočasnou záležitost

Rozbřesk - stagnaci americké ekonomiky v 1. čtvrtletí vidí Fed jako dočasnou záležitost

30.04.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americký HDP podle včerejších údajů v prvním kvartále fakticky přešlapoval na místě. SiIná zima a dolar zpomalily investice i spotřebu domácností. Hlavní koulí na noze byl ale slabý vývoz, na kterém se pravděpodobně vedle silného dolaru začíná více projevovat i zpomalující poptávka z Asie. Slabost americké ekonomiky by měla být podle nás dočasná, a to především díky dobré kondici amerického spotřebitele, který stojí za více než 70 % amerického HDP. Zahraniční poptávka ve světle silného dolaru zůstává hlavním rizikem.

Podobně situaci včera viděla i americká centrální banka. Ta věří, že zpomalení největší světové ekonomiky je pouze dočasným jevem. Sází na to, že zlepšující se reálné příjmy zrychlí ve zbylé části roku spotřebu. Fed také dál věří, že další vylepšení situace na pracovním trhu vytvoří prostor pro růst úrokových sazeb. Celkově tak zasedání americké banky ve stínu slabých amerických čísel vyznělo spíše v jestřábím duchu. Fed navíc vyškrtl ze zápisu větu o tom, že “zatím nerozhodl o načasování příštího růstu sazeb” a na rozdíl od březnového setkání explicitně nevylučuje zvýšení sazeb na dalším zasedání. Jinými slovy, první růst sazeb od této chvíle nechává zcela závislý na nově příchozích makro-číslech, především těch z trhu práce.

To znamená jedno – daleko vyšší volatilitu eurodolaru a krátkých amerických výnosů v reakci na nová americká čísla. Americký Fed tak včera v zásadě neutralizoval dopad slabého HDP na trhy. Za prvním kvartálem udělal tlustou čáru a řekl jasně, že je nutné se dívat vpřed. Start růstu sazeb v červnu ale zůstává relativně málo pravděpodobný a jako první realistický termín vidíme nadále září 2015.

Region - forex
Zatímco kurz koruny se včera vůči euru měnil jen minimálně, tak zlotý s forintem mazaly část předchozích zisků a oslabovaly (volatilita zlotého však není, podle komentářů Raczka z NBP, problém). Spíše než lokální faktory sehrála roli všeobecně opatrnější nálada na trzích (ta se projevila i na akciích) a nervozita před zasedáním Fedu. Co se týče koruny, tak komentáře viceguvernéra ČNB Tomšíka byly spíše nadčasového charakteru. Tomšík zopakoval, že se kurz koruny nachází blízko svých rovnovážných hodnot a že ve spojení s opuštěním kurzového závazku nemá důvod výrazněji posilovat.

Hlavním tématem dneška budou patrně dozvuky včerejšího zasedání FOMC. Nadále by mělo platit, že výrazně uvolněnější politika ECB bude na frontě s eurem pomáhat nejen dolaru, ale i výše úročeným regionálním měnám, tedy forintu a zejména zlotému.

Dluhopisy
Globální trhy dluhopisů včera čelily razantnímu výprodeji, kterému nezabránil ani slabý výsledek amerického HDP a je otázkou, zdali jej zastaví i včerejší komentář Fedu. K výprodeji a tedy růstu úrokových sazeb v eurozóně a USA přispělo hned několik faktorů - např. pozitivní dění okolo Řecka, vyšší německá inflace či rozhodnutí švédské centrální banky nesnížit dále úrokové sazby.

Pokud jde o Fed tak trhům dluhopisů situaci rovněž neulehčuje, když chápe stagnaci ekonomiky v prvním čtvrtletí jako dočasnou, přičemž v jeho komentáři není vůbec naznačeno, kdy by k prvnímu růstu úroků mohlo dojít. Pokud to tedy americká data dovolí, může k něčemu takovému dojít třeba již v létě a s tím trhy zatím vůbec nepočítají. Podle nás je přitom stále nejrealističtější termín prvního zvýšení úroků Fedem konec září.


Váš názor
  • At zije 1. Maj ... v Americe !
    30.04.2015 10:06

    JAK JINAK. Americké komentáře a hodnocení výhledu Americké ekonomiky dopředu vždy bylo perfektní a očekávání jen skvělá, nic jiného se nedá čekat, myslím, že stejně mluvili i v každé krizi a dokonce i v 30. letech. Pokud skutečně klesá, tak vždy jen zpětně bud revidují data, a jako se trochu podiví, ale to je již přeci vždy minulost, zítřky budou lepší. Co mi to pripomina- jasne-Stejné heslo jako za komousu: Kupředu zpátky ni krok...Kupředu ke světlým zítřkům apod. Ale jo, je preci svatek práce, tak americti soudruzi ve Fedu apod.: At zije 1. Maj !
    Katka
Aktuální komentáře
02.02.2023
11:48Analytik k výsledkům Shell: Plyn nadnáší zisky  
11:09Zítřejší výsledky Monety v kostce: Rekordní celoroční zisk, revidovaný střednědobý výhled a potvrzený výplatní poměr pro dividendu  
10:48Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
10:44Fed si otevírá cestu k ukončení cyklu, podpořil sázky na otočku  
10:16Shell loni více než zdvojnásobil zisk na rekordních 40 miliard USD
10:11Deutsche Bank navýšila zisk na 15leté maximum
9:11Rozbřesk: ECB dnes přidá k dobru 50bps, ČNB ponechá sazby beze změny
8:49Meta Platforms čeká rok efektivity, inflační tlaky v USA zmírňují a futures jsou zelené  
8:26ČEZ letos odvede státu na daních a dividendě více než 100 miliard korun
7:23ČEZ, a.s.: Dopad růstu komodit a daňových opatření v ČR na výhled hospodaření 2023 a na finanční cíle VIZE 2030
01.02.2023
22:06Dáreček od šéfa Fedu: Dezinflační proces již odstartoval
20:07Fed zvedl sazby a naznačil, že hned tak nepřestane. Akcie a výnosy dluhopisů níže
17:36Dodá Fed podporu? Data zvedla nervozitu  
17:21Marketér Marek Prchal a Andrej Babiš ukončili spolupráci
17:19Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
17:03ISM nahlodává naději na hladké přistání
16:30Výsledky GSK: Nic nového pod britským sluncem
15:51Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou
14:21čnBlog: Ovlivňuje plošnost a razance zpřísnění měnových podmínek jejich dopad na globální ekonomiku?
14:19Státní rozpočet skončil v lednu ve schodku 6,8 miliardy korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alphabet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Amazon.com Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Apple Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Banco Santander SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
ConocoPhillips (12/22 Q4, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (12/22 Q2, Bef-mkt)
Ferrari NV (12/22 Q4, Bef-mkt)
Ford Motor Co (12/22 Q4, Aft-mkt)
Gen Digital Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Merck & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Roche Holding AG (12/22 Q4)
Shell PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (12/22 Q1, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (12/22 Q1, Bef-mkt)
Starbucks Corp (12/22 Q1, Aft-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
7:00ABB Ltd (12/22 Q4)
7:00ING Groep NV (12/22 Q4)
7:00OMV AG (12/22 Q4)
7:30Danske Bank A/S (12/22 Q4)
7:30Infineon Technologies AG (12/22 Q1)
8:00Electrolux AB (12/22 Q4)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m