Trhy se konsolidují před ECB, americkými daty, a především Řeckem

Dolar si dnes ráno líže rány ze včerejšího obchodování. Na hlavních měnových párech si připisuje zisky, které ale zdaleka nekompenzují poslední oslabení a charakterem lze obchodování spíše označit jako konsolidaci.

Obchodníky čeká den nabitý novými událostmi, které mohou s náladou na hlavních párech značně zahýbat. Za klíčové téma považujeme Řecko. Krokem kupředu je určitě to, že je na stole konkrétní návrh dohody. Jenže máme další problém - ve skutečnosti jsou návrhy dva, jeden od Řeků, jeden od věřitelů. Ačkoli detaily známy nejsou, dá se předpokládat, že úplně stejné nebudou... Takže jsme se od rozdílných postojů dostali k rozdílným konkrétním návrhům. Formální pokrok je zřejmý, reálný už tolik ne. Vystoupení zástupců všech stran jsou smíšená a navíc je otázkou, nakolik je optimismus (zvláště řecký) bojem o lepší mediální obraz. Včera se přes trhy přelila slušná vlna optimismu, který by podle nás měl být dnes spíše korigován, neboť rizika stále přetrvávají.

Evropští centrální bankéři dnes zasedají k dalšímu měnovému jednání, které ale podle nás nepřinese nic zásadního. ECB svou politiku nezmění a měla by rovněž zopakovat výhled, podle kterého bude QE pokračovat do září 2016 a možná i déle, pokud to bude třeba. Banka může hodnotit příznivě dosavadní fungování programu i fakt, že se inflace zvedá do kladných hodnot a inflační očekávání se nacházejí výš. Vzhledem k tomu by ECB mohla posunout mírně vzhůru inflační prognózu, zatímco prognóza HDP podle nás revizi nepotřebuje.

Z eurozóny dostaneme ještě dubnové údaje o maloobchodu, daleko důležitější však budou čísla ze zámoří. Report ADP naznačí, v jaké kondici byl v květnu americký trh práce. To je samozřejmě dost zásadní informace; po slabém prvním kvartále byl rozjezd do toho druhého pomalejší a pokud by i květen zklamal, byla by to nepříjemná indikace pro sílu spotřebitelské poptávky v druhém čtvrtletí. Konsensus pro změnu zaměstnanosti v soukromém sektoru (ADP) je přitom celkem opatrný, na úrovni 200 tisíc.

Bez zajímavosti nezůstane ani dubnová zpráva o americkém zahraničním obchodu. Ten byl klíčovým negativním příspěvkem k HDP za 1Q a naznačil slabší pozici amerických výrobců na mezinárodním trhu, kterou zhoršil silný dolar. Tentokrát jsou očekávání trhu nastavena na 44miliardový deficit, což by sice bylo zlepšení oproti březnu, ale zároveň mírně horší výsledek, než jsme v průměru viděli za poslední kvartály. Index ISM z nevýrobního sektoru, který sérii dat uzavře, by se podle konsensu měl mírně zhoršit, ale předpokládaných 57 bodů by nedalo důvod ke zklamání. V rámci tohoto reportu dostaneme zároveň také další indikaci o trhu práce.

Až večer se do hry zapojí Fed. Zveřejní tzv. Béžovou knihu o aktuálním vývoji v jednotlivých distriktech a promluví jeden z jeho zástupců - Charles Evans - profilovaný jako umírněná holubice.

Ve středoevropském regionu ráno nevidíme výrazné změny kurzů. Koruna se k euru obchoduje na 27,45, forintu zůstávají ztráty způsobené změnami v politice MNB a zlotý se téměř nehýbe. Polská centrální banka dnes rozhodne o úrokových sazbách, ale velký impuls trhu asi nedodá. Sazby by měly zůstat beze změny a NBP zřejmě nezmění ani jejich stabilní výhled.