Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uzákonění fiskálních přebytků není nutné, ani moudré

Uzákonění fiskálních přebytků není nutné, ani moudré

19.06.2015 10:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Britský ministr financí George Osborne je radikálním politikem. Nyní přišel s novým plánem: Chce uzákonit fiskální přebytky a tím posunout Británii zpět k viktoriánským hodnotám. Dokonce obnovil i radu, která má za cíl snížení národního dluhu (ta se naposledy sešla v roce 1860). Zároveň chce do zákona prosadit nemožnost zvýšení hlavních sazeb u daně z příjmů a u DPH do roku 2020. Celý tento plán má za cíl snížení vládních výdajů, protože rozpočtových přebytků lze v případě, že se nezvednou daně, dosáhnout jen tímto způsobem. Opozice může protestovat, ale pak bude označena za nezodpovědnou. Pokud bude souhlasit, vydá se země směrem k dlouhodobě malému státnímu sektoru.

Konečný výsledek bude záležet na tom, jak se k věci postaví voliči. Domnívám se, že plán odmítnou, protože nedává smysl. Jedním z jeho hlavních podpůrných argumentů je tvrzení, že krize ukázala na důležitost fiskálních přebytků. Pokud by ale Británie před krizí přebytky měla, velký rozdíl ve vývoji by to nepřineslo. Stačí se podívat na Španělsko a Irsko. Obě tyto země začaly s přebytky a velmi nízkou úrovní vládního dluhu. Finanční krize je ale i přesto zdevastovala. Dalším argumentem ve prospěch popsaného plánu je údajně to, že Británie prochází silným oživením. Fiskální politika tedy prý není potřeba. Pokud se vzdáme fiskální flexibility, nikdo to nepocítí. Pravda je ale taková, že oživení britské ekonomiky je velmi slabé. Návrat k předkrizovým úrovním HDP na hlavu trval o dva roky déle než během Velké deprese. Došlo k tomu i přesto, že jsme hodně moudře snížili míru strukturálního fiskálního utahování v roce 2011 i 2012.

Třetím argumentem je, že fiskální přebytky jsou známkou zodpovědnosti. Jestliže se ale zaměřujeme pouze na dluhy, je to chyba. Ignorujeme tím totiž to, že vládní rozvaha má i aktiva. Navíc může dojít k tomu, že fiskální přebytky sníží sazby a tím mohou podpořit růst dluhu soukromého sektoru. Ekonomika jako celek pak může opět skončit v nestabilitě. Kancelář pro rozpočtovou zodpovědnost už dnes předpovídá, že skutečně dojde k prudkému růstu zadlužení domácností.

Fiskální uvolnění tedy krizi nevyvolalo a ani nezhoršilo naši schopnost ji zvládnout, což ukazují nízké nominální sazby. Lepším argumentem pro uvedený plán by byla nutnost snížení dluhu relativně k HDP tak, aby byl obnoven „fiskální prostor“, který jsme v letech 2007–2015 vyčerpali. V roce 2007 totiž poměr čistého dluhu k HDP dosahoval 37 %, dnes dosahuje 80 %. Jak ale tvrdí poslední analýza MMF, náklady spojené se snižováním míry zadlužení mohou převyšovat výhody, které nižší dluh přináší. Podle fondu by se tak míra zadlužení měla snižovat hlavně díky růstu ekonomiky či díky mimořádným vládním příjmům. Pokud by například růst nominálního produktu dosahoval 4 % ročně a deficity pouze 1,5 %, míra zadlužení by časem výrazně klesla.

Podobné úvahy se samozřejmě týkají zemí, které mají fiskální prostor. Trhy i MMF se shodují na tom, že Británie tento prostor má. Dokazuje to i fakt, že poměr veřejného dluhu k HDP leží znatelně pod průměrem posledních 300 let. Posedlost veřejnými dluhy není zdravá, nejsou totiž vždy špatné. Stejně tak nejsou dluhy soukromého sektoru vždy dobré. Je v pořádku, když si půjčujeme na to, abychom investovali. A v neposlední řadě platí, že čas na snižování dluhů máme během boomu. Právě tak je důležité, jak se fiskální konsolidace dosáhne a kdo ji platí. Uzákonění fiskálních přebytků není nutné, ani moudré.

Autorem je Martin Wolf.

Zdroj: FT






Čtěte více:

Rebalance PX/CECE indexů již zítra (19. června)!
18.06.2015 12:30
Od pondělí 22. června začne platit periodická aktualizace báze pražské...
Řecko balancuje na hraně, obyvatelé vybírají vklady, banky možná v pondělí neotevřou
19.06.2015 9:35
Ani při včerejší schůzce ministrů financí zemí platících eurem, kteří ...
Rozbřesk - Řecká sága v konečné fázi?
19.06.2015 9:30
Dohoda s Řeckem za pět minut dvanáct stále není na stole. Napětí eskal...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.08.2022
18:22Akcie se skutečně nízkými valuacemi
16:58Ján Hladký k výsledkům Target: Přecenění zásob drtí marže a zisk  
16:44Americké akcie před zápisem Fedu klesají, ropě pomáhají data o zásobách  
16:39Rusko brnká na ceny plynu: Naše vývozní cena letos zdvojnásobí
16:19Síkela: Pokud nebude plyn, udržet ekonomiku je v zájmu každého. Byla by potřeba solidarita domácností
14:41Norský státní fond vykázal v prvním pololetí největší ztrátu v historii
14:37JPMorgan: ECB udělala pár dost chytrých věcí, dolar hodně vysoko
14:26Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace
12:53Psychologie, prokecávání se do recese a inflační hysterie médií
11:58Růst ekonomiky EU ve druhém čtvrtletí meziročně zpomalil na čtyři procenta
11:24Energetický šok zařadil Uniper ke smutným rekordmanům v německé firemní historii. Firma prodělala přes 12 miliard eur
11:04JPMorgan: Není třeba posílat ekonomiku do recese, akcie půjdou nahoru
10:55Evropské trhy při podprůměrných objemech mírně ztrácí, pozornost upřena na HDP eurozóny  
10:00Míra inflace v Británii v červenci vystoupila na 10,1 procenta, rekord za 40 let
9:02Rozbřesk: Cenové tlaky ve výrobě zvolňují, inflační bouře však trvá
8:51Evropské burzy mohou po zelené Wall Street otevírat v plusu  
8:29CPIPG miliardáře Vítka si zajistila většinový podíl v rakouské firmě s Immo
6:06Obrat v polovodičovém sektoru: Chystají se akcie čipařů na nejhorší? A kdy budovat pozice?  
16.08.2022
22:00S&P 500 se vyšplhal na čtyřměsíční maxima; dařilo se maloobchodníkům  
18:00Německo kvůli energetické krizi nevypne poslední tři jaderné elektrárny, píše WSJ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bath & Body Works Inc (07/22 Q2, Aft-mkt)
Cisco Systems Inc (07/22 Q4, Aft-mkt)
Lowe's Cos Inc (07/22 Q2, Bef-mkt)
Synopsys Inc (07/22 Q3, Aft-mkt)
Target Corp (07/22 Q2, Bef-mkt)
TJX Cos Inc/The (07/22 Q2, Bef-mkt)
1:50JP - Obchodní bilance, s.a., mld. JPY
7:30Uniper SE (06/22 Q2)
8:00Carlsberg AS (06/22 Q2)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00HU - HDP, y/y
11:00EMU - HDP, y/y
13:00Analog Devices Inc (07/22 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
16:00USA - Zásoby v průmyslu a obchodě, m/m
20:00USA - Zápis z jednání FOMC