Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nesnažte se kopírovat hedge fondy

Nesnažte se kopírovat hedge fondy

03.09.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Hodně se dnes hovoří o analýze, kterou provedli ekonomové Mikhail Tupitsyn a Paul Lajbcygier z Monash University. Je zaměřená na hedge fondy a podle některých názorů v podstatě říká, že tyto fondy jsou jedním velkým podvodem. Analýza se konkrétně zaměřuje na to, zda jde výsledků hedge fondů dosáhnout i jednoduchou pasivní strategií. Pak bychom byli v podobné situaci, jako kdyby někdo koupil Vanguard 500 Index Fund a chtěl za to svým klientům účtovat dodatečné poplatky. V takové situaci by si tito klienti mohli fond koupit sami a správce aktiv vyhodit.

Poplatky hedge fondů se i přes postupný pokles drží stále hodně vysoko a pokud by investoři byli skutečně schopni nahradit je jednoduchými pasivními strategiemi, ušetřili by hodně peněz. Tímto tématem se v roce 2007 zabýval už legendární ekonom Andrew Lo, který došel k závěru, že s pasivní strategií se skutečně lze hodně přiblížit výkonům hedge fondů. V roce 2009 zase tým ekonomů z EDHEC dospěl k podobnému závěru jako nyní Mikhail Tupitsyn a Paul Lajbcygier.

Zdá se tedy, že s pasivními strategiemi lze dosáhnout podobných výsledků, jakých dosahují hedge fondy, i když to podle některých studií vyžaduje levný přístup k exotickým opcím. Podle mého názoru jde ale hlavně o to, zda bychom se vůbec měli snažit jít tímto směrem. Za prvé si totiž musíme uvědomit, že hedge fondy nejsou nějakou jasně definovanou třídou aktiv a založit takový fond si může v podstatě každý. Je tu ale ještě důležitější věc – hedge fondy mají motivaci k chování, které není v souladu s maximalizací zisků jejich klientů.

Peníze vydělávají tím, že dostávají poplatek za správu aktiv, který může dosáhnout až 2 % z celkové výše aktiv bez ohledu na to, jakých výsledků fond dosáhne. K tomu se přidává až 20% podíl na ziscích. Tyto příjmy jsou asymetrické, i když existují nástroje, které fondy nutí k tomu, aby se podílely i na ztrátách. Hedge fondy jsou tak motivovány k tomu, aby sázely na investice, které budou dlouho vynášet menší částky, jednou za čas ale totálně zkolabují. Choval se tak třeba i Long-Term Capital Management, který padl v roce 1998.

Popsaná strategie láká řadu investorů, protože generuje soustavné zisky a zvenčí to vypadá, jako by fond měl nějaký tajný zdroj zajímavé návratnosti. Vypadá to, že hedge fond vítězí nad systémem, peníze tečou a pak se objeví nějaká černá labuť – ruský default, finanční krize, prasknutí technologické bubliny, apod. Vše se zhroutí během jednoho dne a peníze jsou fuč. Hedge fondy nejsou nijak transparentní a investoři nemají velký přehled o tom, co skutečně dělají. Jinak by to mohli dělat oni sami.

Proč bychom se tedy měli snažit o replikaci návratnosti fondů, které trpí popsaným problémem? Tím nechci říci, že je špatné vybrat nějaký výjimečný fond. Možná to jde. Některé z nich učinily ze svých klientů skutečné boháče, příkladem je třeba Renaissance Technologies. Je tu ale problém s poplatky i s tím, že zde nehovoříme o žádné ucelené skupině aktiv. Podle mého názoru jsou tak investice kopírující hedge fondy špatným nápadem.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Rusko: Indexy PMI se po červencovém nadechnutí opět vrací k poklesu
03.09.2015 9:13
Dnes ráno byly zveřejněny údaje o vývoji indexu nákupních manažerů (PM...
Technická analýza - Eurodolar v konsolidačním pásmu 1,12 - 1,13 vyhlíží odpolední jednání ECB
03.09.2015 9:20
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Oddech od Číny a naděje na podporu z ECB, dolar se však drží zpět
03.09.2015 10:34
V Číně se slaví konec války a tamní trhy jsou zavřené. Vzhledem k před...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
17:15Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m