Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V Portugalsku euro škodí od samého začátku

V Portugalsku euro škodí od samého začátku

04.09.2015 14:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Portugalsko má problémy od samého počátku vzniku eurozóny. Trápí ho pomalý ekonomický růst, vysoká nezaměstnanost, fiskální deficity i deficity vnější. Proč má euro na tuto ekonomiku tak negativní dopad? V první řadě se projevuje vliv nevýhodné produktové specializace. Od roku 2003 se totiž zmenšila kapacita výrobního sektoru, rostla pouze výroba v zemědělství. V Portugalsku tedy došlo k deindustrializaci a ekonomika se pohybovala směrem k produkci s nižší přidanou hodnotou.

Nákladová konkurence Portugalska byla před vstupem do eurozóny velmi dobrá, avšak po přijetí eura došlo k jejímu prudkému zhoršení. V roce 2007 pak byly jednotkové náklady práce v portugalském průmyslu na téměř stejné úrovni jako v Německu. Příčinou byl zejména prudký růst mezd. Portugalsko tak ztrácelo podíl na zahraničních trzích a docházelo k tomu od chvíle, kdy vstoupilo do eurozóny. Ziskovost firem se mezi lety 1998 a 2008 prudce propadla, k poklesu míry investic sice nedošlo, ale ta se už na počátku nalézala na velmi nízké úrovni.

Naše analýza také ukazuje, že poptávka po exportech z Portugalska je vysoce citlivá na cenu (tato citlivost je ve srovnání s jinými členskými zeměmi eurozóny nejvyšší). To dokazuje, že Portugalsko se zaměřuje na produkci zboží s nízkou přidanou hodnotou a zároveň jde o další vysvětlení toho, proč Portugalsko ztratilo předchozí podíl na zahraničních trzích.

Přijetí eura tedy šlo ruku v ruce s negativní změnou v produktové specializaci, deindustrializací, zhoršováním nákladové konkurenceschopnosti a ziskovosti korporátního sektoru, zvýšením cenové elasticity u poptávky po exportech a ztrátou podílu na trzích. Z toho můžeme usuzovat, jak složité je uspět v měnových uniích u zemí, které nemají komparativní výhodu, která by jim umožnila udržet si svou průmyslovou bázi a výrobu s vyšší přidanou hodnotou.

portugal

Z grafu je zřejmé, že po roce 1996 v Portugalsku dlouhodobě rostl pouze výstup zemědělské výroby a potravinářství. Nedokončená výroba rostla do roku 2005, poté nastal pokles. Podobný byl vývoj spotřebního zboží, nejrychleji začala klesat výroba kapitálového zboží, které se dnes nachází zhruba na polovině roku 1996.

Autorem je Patrick Artus.

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Skylake od Intelu přichází - je to evoluce nebo revoluce?
04.09.2015 12:25
Intel představil dlouho očekávané procesory šesté generace na veletrhu...
Ropný medvěd: Ceny klesnou až k 25 dolarům za barel
04.09.2015 13:00
Pierre Andurand je správcem hedge fondu, který svým klientům minulý ro...
Finská ekonomika se na počátku roku vymanila z recese
04.09.2015 13:25
Finská ekonomika se na počátku roku vymanila z recese. Vyplývá to z re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
13:50Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč
13:48Credit Suisse: Majetek domácností rostl o 2,6 %, mezi bohatými je poprvé více Číňanů než Američanů
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Návrh italského rozpočtu by mohl být v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  
8:33UniCredit zvažuje, jak se zbavit pověsti italské banky
5:58Boone: Monetární politika sama nestačí, firmy brzdí špatná infrastruktura
21.10.2019
22:00Wall Street zahujeje týden růstem. Apple opět na rekordu
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2
16:35Čisté příjmy Evropanů jsou letos vyšší o 3,5 procenta
15:22McKinsey: Každé třetí bance hrozí zánik. Proč?
14:22IEA čeká silný růst výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)