Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V Portugalsku euro škodí od samého začátku

V Portugalsku euro škodí od samého začátku

04.09.2015 14:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Portugalsko má problémy od samého počátku vzniku eurozóny. Trápí ho pomalý ekonomický růst, vysoká nezaměstnanost, fiskální deficity i deficity vnější. Proč má euro na tuto ekonomiku tak negativní dopad? V první řadě se projevuje vliv nevýhodné produktové specializace. Od roku 2003 se totiž zmenšila kapacita výrobního sektoru, rostla pouze výroba v zemědělství. V Portugalsku tedy došlo k deindustrializaci a ekonomika se pohybovala směrem k produkci s nižší přidanou hodnotou.

Nákladová konkurence Portugalska byla před vstupem do eurozóny velmi dobrá, avšak po přijetí eura došlo k jejímu prudkému zhoršení. V roce 2007 pak byly jednotkové náklady práce v portugalském průmyslu na téměř stejné úrovni jako v Německu. Příčinou byl zejména prudký růst mezd. Portugalsko tak ztrácelo podíl na zahraničních trzích a docházelo k tomu od chvíle, kdy vstoupilo do eurozóny. Ziskovost firem se mezi lety 1998 a 2008 prudce propadla, k poklesu míry investic sice nedošlo, ale ta se už na počátku nalézala na velmi nízké úrovni.

Naše analýza také ukazuje, že poptávka po exportech z Portugalska je vysoce citlivá na cenu (tato citlivost je ve srovnání s jinými členskými zeměmi eurozóny nejvyšší). To dokazuje, že Portugalsko se zaměřuje na produkci zboží s nízkou přidanou hodnotou a zároveň jde o další vysvětlení toho, proč Portugalsko ztratilo předchozí podíl na zahraničních trzích.

Přijetí eura tedy šlo ruku v ruce s negativní změnou v produktové specializaci, deindustrializací, zhoršováním nákladové konkurenceschopnosti a ziskovosti korporátního sektoru, zvýšením cenové elasticity u poptávky po exportech a ztrátou podílu na trzích. Z toho můžeme usuzovat, jak složité je uspět v měnových uniích u zemí, které nemají komparativní výhodu, která by jim umožnila udržet si svou průmyslovou bázi a výrobu s vyšší přidanou hodnotou.

portugal

Z grafu je zřejmé, že po roce 1996 v Portugalsku dlouhodobě rostl pouze výstup zemědělské výroby a potravinářství. Nedokončená výroba rostla do roku 2005, poté nastal pokles. Podobný byl vývoj spotřebního zboží, nejrychleji začala klesat výroba kapitálového zboží, které se dnes nachází zhruba na polovině roku 1996.

Autorem je Patrick Artus.

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Skylake od Intelu přichází - je to evoluce nebo revoluce?
04.09.2015 12:25
Intel představil dlouho očekávané procesory šesté generace na veletrhu...
Ropný medvěd: Ceny klesnou až k 25 dolarům za barel
04.09.2015 13:00
Pierre Andurand je správcem hedge fondu, který svým klientům minulý ro...
Finská ekonomika se na počátku roku vymanila z recese
04.09.2015 13:25
Finská ekonomika se na počátku roku vymanila z recese. Vyplývá to z re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data