Morgan Stanley: Akcie jsou nyní vysoce atraktivní

Banka Morgan Stanley vydala silné nákupní doporučení na mezinárodní akciové trhy. Tím v podstatě říká, že letní propady jsou u konce. Svůj názor zakládá na tom, že vlastně všechny její indikátory, které používá k časování trhu, nyní poukazují na prudký růst trhu. Jde o velmi vzácný jev a akciový stratég banky Graham Secker říká, že odráží emocionální prodeje z posledních týdnů, které ale nebyly opřeny o vývoj v globální ekonomice. K tomu dodává: „Akcie jsou ve srovnání s vládními dluhopisy stále velmi levné a ve světě je také stále hodně likvidity, která hledá své uplatnění.“

První z následujících dvou grafů ukazuje vývoj hodnotového indikátoru od Morgan Stanley. Pokud se pohybuje nad hodnotou 1, je podle banky na čase prodávat, pokud se pohybuje pod hodnotou minus 1, investoři by měli akcie nakupovat. V současné době se indikátor nachází hluboko pod touto hodnotou. Druhý indikátor se zaměřuje na ekonomický fundament, hraniční hodnoty jsou u něj plus a minus 0,5 a i zde se nyní indikátor pohybuje v pásmu „kupovat“:



Morgan Stanley svým novým doporučením vzbudila pozornost, protože její indikátory v červnu roku 2007 ukazovaly na prodeje evropských akcií a bance se tak díky nim podařilo velmi dobré načasování trhu. V současné době investoři čelí velké nejistotě, která se týká zejména vývoje v Číně a zvedání sazeb v USA. Secker k používaným indikátorům uvádí, že „určitě nejsou žádným svatým grálem investování, ale ukazují, že nyní je poměr rizika a možných zisků hodně výhodný“.

Podle Seckera připomíná současná nálada na trhu asijskou krizi a ruský default. Tehdy sice trhy trpěly, ale globální ekonomika nakonec do větších problémů nespadla, protože Fed uvolnil svou monetární politiku. Stratég dodává, že PE na evropských trzích bude letos pravděpodobně stagnovat, za touto stagnací ale stojí prudký pokles valuací těžebních společností a energetik. Medián zisků přitom roste asi 10% tempem, ale ceny na trhu spíše počítají s tím, že jejich růst bude v následujících 12 měsících nulový, což je podle Seckera hodně medvědí pohled.

Morgan Stanley se domnívá, že nejlepší způsob sázky na akciovou rally jsou akcie evropských bank, které by měly nejvíce těžit z velmi uvolněné monetární politiky. Hvězdou na trzích by tak mohla být Itálie, kvůli tomu, že se konečně projeví efekt hlubokých reforem. Za globálním vývojem bude naopak zaostávat britský trh, na který bude doléhat silná libra a velká váha energetiky a těžebních společností na celkové kapitalizaci trhu. I v Británii ale lze podle Seckera najít zajímavé akcie a jako příklad dává společnosti Burberry, Next, Pearson, Hays, Vodafone, Michael Page, Schroders, Imperial Tobacco, Centrica, National Grid a TUI.

Autorem je Ambrose Evans-Pritchard.

Zdroj: The Telegraph