Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výsledek zasedání Fedu: úroky beze změn a ještě více holubičí než byste čekali

Výsledek zasedání Fedu: úroky beze změn a ještě více holubičí než byste čekali

18.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tak tedy úroky americké centrální banky zůstaly beze změn. Více než to. Nejistota, kdy a zda vůbec Fed zvedne úrokové sazby, výrazně narostla. Počet centrálních bankéřů z vedení Fedu, (FOMC) kteří nevěří, že úroky půdou letos vzhůru, se zvýšil ze dvou na čtyři. Tyto dva nezpochybnitelně holubičí signály z FOMC byly sice včera na tiskové konferenci šéfky Fedu Yellenové jistým způsobem tlumeny, avšak celkový dojem z rozpoložení amerických centrálních bankéřů to nijak nezměnilo. Vzhledem k nízké inflaci, silnému dolaru, přísnějším finančním podmínkám a hlavně i nové situaci v zahraničí konkrétně v Číně je na utahování měnové politiky dost času. Otázka, která se pak samozřejmě okamžitě nabízí, je, zdali vůbec mohou být odbourány všechny potenciální body nejistoty pro americkou ekonomiku, aby Fed konečně sazby zvedl? Z odpovědí Yellenové vyplynulo, že takový scénář založený na zlepšení na trhu práce ve zbytku roku je možný, ovšem proti této variantě fakticky hovoří nejen (v průměru) holubičí názor na růst úroků uvnitř FOMC, ale i konkrétní praktické problémy.

Považte, že pokud jde o říjnové zasedání, tak jednak po něm není plánována tisková konference a jednak do něj FOMC neobdrží příliš mnoho nových amerických (eventuálně čínských) dat, aby si centrální bankéři mohli udělat zásadně jiný názor. Co se týká možného zvýšení úroků v prosinci, tak zde zase mohou rozhodování komplikovat obavy z nižší likvidity na trzích před koncem roku. Nicméně připomeňme, že Fed se nebál oznámit zahájení snižování objemů nakupovaných dluhopisů (QE) právě v prosinci a tak letošní předvánoční termín zvýšení sazeb vypadá nejrealističtěji. To konec konců jasně naznačila i J. Yellenová na své tiskovce. Přesto nelze vůbec podceňovat ani scénář zahájení zvyšování úroků až v roce 2016 - rozhodně v tomto okamžiku vypadá pravděpodobněji než říjen 2015. Ale uvidíme, třeba se akcie (a to i v Číně) oklepou a za měsíc a půl se zde vážně budeme bavit o růstu Fed sazeb.

Nicméně je třeba si přiznat, že oddálení zahájení cyklu utahování měnové politiky v USA (minimálně o jeden kvartál) může mít vliv i na ostatní centrální banky, jež budou muset reagovat na politiku “slabého dolaru”. První centrální banka z našeho okolí, která nás v této souvislosti může napadnout je asi ECB - stačí si vzpomenout na holubičí slova jejího prezidenta Draghiho po jejím posledním zasedání… No pokud ECB usoudí, že je třeba pro ekonomiku (inflaci) udělat více, taková ČNB k tomu může být klidně dotlačena rovněž.

Region

Slabší data z Polska (průmysl a maloobchod za srpen) včera odpoledne měla vliv na kurz zlotého. K opatrnějšímu postoji k polské měně přispěl i zápis z posledního jednání centrální banky, který potvrdil obavy z dění v Číně a stabilitu úrokových sazeb. Událostí dne nicméně jednoznačně bylo zasedání Fedu.

Americká centrální banka sazby nezvýšila, což se na regionálních trzích projeví výrazněji až dnes. Oddálení utahování měnových podmínek v USA pravděpodobně skrze dopad na politiku ECB bude mít vliv i v regionu a pro výše úročené měny to znamená pozitivní zprávu. To se přitom dotýká i koruny, která se může opět stát předmětem zájmu pro zahraniční investory, ačkoliv šance na “oficiální” (tedy ČNB oznámené) prodloužení intervenčního režimu za horizont druhé poloviny roku 2016 ve skutečnosti rostou.

Dluhopisy

Americké dluhopisy zareagovaly na zasedání Fedu pozitivně a jejich optimismus ve finále ještě přiživily ztráty akciových indexů. Delší konec křivky šel dolů více a křivka lehce zploštěla.

Rozhodnutí Fedu může ovlivnit i dnešní obchodování v Evropě a to dokonce i u nás. Oddálení zahájení cyklu zvyšování úroků v USA může podpořit především kratší a střední segment eurové a zprostředkovaně korunové křivky. Pokud by se rozjely spekulace na ještě agresivnější (delší) měnovou expanzi ECB, mohou se výnosy českých vládních dluhopisů tlačit do ještě více záporných hodnot.

Komodity

Cena ropy Brent sice v souvislosti s rozhodnutím Fedu nezvyšovat sazby šla vzhůru, ale tato informace nedokázala kompenzovat předchozí pokles. Cena měsíčního futures kontraktu na Brent proto poklesla o 1,4 % a dostala se tak hlouběji zpět pod 50 USD/barel. Ceny základních kovů mají dnes ráno tendenci mírně klesat. Radost z “nečinnosti” Fedu mělo především zlato. Jeho cena rostla asi o 1,5 %. Z hlediska komoditních trhů sice stabilita sazeb představuje pozitivní zprávu, nicméně zasedání patrně podpořilo obavy z dění v Číně.


Čtěte více:

Fed zvolil holubičí minci, normalizace se odkládá a zpomalí
17.09.2015 21:38
Americká centrální banka dnes po dvoudenním zasedání seznámila investo...

Váš názor
  •  
    18.09.2015 10:23

    paraziti bankeri si uz zvykli na penize zadara......zadne zvysovani nebude, no az budenejhur udela se mena a zaplati to lidska spodina
    abc
Aktuální komentáře
21.06.2021
15:43ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:56Bubliny přináší i pozitiva, pár rysů mají vždy společných, říká stratég Morgan Stanley
13:48ČEZ zahájil bezpečnostní posouzení uchazečů o stavbu nového bloku v Dukovanech. Ruský Rosatom a čínskou CGN neoslovil
12:15Týdenní výhled: Fed míchá kartami, ČNB se chystá zvednout sazby  
12:01Evropa překonala negativní úvod, hlavním tématem zůstává Fed  
10:33Ve druhé polovině roku výrazný inflační obrat, tvrdí ekonom Rosenberg. Růstové tituly opět potáhnou
10:30Bitcoin a další kryptoměny kvůli zátahu na těžaře v Číně prudce klesají
9:15Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb
8:52Evropské burzy mohou začít týden výprodejem. Jirásková z PPF varovala před snahami zabránit fúzi  
8:34Francouzská Vivendi prodává část v Universal Music americkému miliardáři
20.06.2021
16:57Globální minimální daň pro nadnárodní giganty a jak ji narovnat
8:35Víkendář: Dolar, mezinárodní obchod a pád zlatého standardu
19.06.2021
15:13Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny
7:46Víkendář: Na prahu technologického boomu?
18.06.2021
22:03Zámořské akcie dostaly ránu v posledních sekundách seance  
19:06Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
17:57Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
17:51CNBC: Investice do evropských start-upů již překonaly loňský rekord
17:45Jestřábí Bullard poslal Wall Street ještě níže. Dolar je nejvýše od jara  
16:58Postupný růst sazeb lepší než šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00Prosus NV (12/20 Q3)
10:00PL - PPI, m/m
10:00PL - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - Index aktivity Chicagského Fedu