Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výsledek zasedání Fedu: úroky beze změn a ještě více holubičí než byste čekali

Výsledek zasedání Fedu: úroky beze změn a ještě více holubičí než byste čekali

18.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tak tedy úroky americké centrální banky zůstaly beze změn. Více než to. Nejistota, kdy a zda vůbec Fed zvedne úrokové sazby, výrazně narostla. Počet centrálních bankéřů z vedení Fedu, (FOMC) kteří nevěří, že úroky půdou letos vzhůru, se zvýšil ze dvou na čtyři. Tyto dva nezpochybnitelně holubičí signály z FOMC byly sice včera na tiskové konferenci šéfky Fedu Yellenové jistým způsobem tlumeny, avšak celkový dojem z rozpoložení amerických centrálních bankéřů to nijak nezměnilo. Vzhledem k nízké inflaci, silnému dolaru, přísnějším finančním podmínkám a hlavně i nové situaci v zahraničí konkrétně v Číně je na utahování měnové politiky dost času. Otázka, která se pak samozřejmě okamžitě nabízí, je, zdali vůbec mohou být odbourány všechny potenciální body nejistoty pro americkou ekonomiku, aby Fed konečně sazby zvedl? Z odpovědí Yellenové vyplynulo, že takový scénář založený na zlepšení na trhu práce ve zbytku roku je možný, ovšem proti této variantě fakticky hovoří nejen (v průměru) holubičí názor na růst úroků uvnitř FOMC, ale i konkrétní praktické problémy.

Považte, že pokud jde o říjnové zasedání, tak jednak po něm není plánována tisková konference a jednak do něj FOMC neobdrží příliš mnoho nových amerických (eventuálně čínských) dat, aby si centrální bankéři mohli udělat zásadně jiný názor. Co se týká možného zvýšení úroků v prosinci, tak zde zase mohou rozhodování komplikovat obavy z nižší likvidity na trzích před koncem roku. Nicméně připomeňme, že Fed se nebál oznámit zahájení snižování objemů nakupovaných dluhopisů (QE) právě v prosinci a tak letošní předvánoční termín zvýšení sazeb vypadá nejrealističtěji. To konec konců jasně naznačila i J. Yellenová na své tiskovce. Přesto nelze vůbec podceňovat ani scénář zahájení zvyšování úroků až v roce 2016 - rozhodně v tomto okamžiku vypadá pravděpodobněji než říjen 2015. Ale uvidíme, třeba se akcie (a to i v Číně) oklepou a za měsíc a půl se zde vážně budeme bavit o růstu Fed sazeb.

Nicméně je třeba si přiznat, že oddálení zahájení cyklu utahování měnové politiky v USA (minimálně o jeden kvartál) může mít vliv i na ostatní centrální banky, jež budou muset reagovat na politiku “slabého dolaru”. První centrální banka z našeho okolí, která nás v této souvislosti může napadnout je asi ECB - stačí si vzpomenout na holubičí slova jejího prezidenta Draghiho po jejím posledním zasedání… No pokud ECB usoudí, že je třeba pro ekonomiku (inflaci) udělat více, taková ČNB k tomu může být klidně dotlačena rovněž.

Region

Slabší data z Polska (průmysl a maloobchod za srpen) včera odpoledne měla vliv na kurz zlotého. K opatrnějšímu postoji k polské měně přispěl i zápis z posledního jednání centrální banky, který potvrdil obavy z dění v Číně a stabilitu úrokových sazeb. Událostí dne nicméně jednoznačně bylo zasedání Fedu.

Americká centrální banka sazby nezvýšila, což se na regionálních trzích projeví výrazněji až dnes. Oddálení utahování měnových podmínek v USA pravděpodobně skrze dopad na politiku ECB bude mít vliv i v regionu a pro výše úročené měny to znamená pozitivní zprávu. To se přitom dotýká i koruny, která se může opět stát předmětem zájmu pro zahraniční investory, ačkoliv šance na “oficiální” (tedy ČNB oznámené) prodloužení intervenčního režimu za horizont druhé poloviny roku 2016 ve skutečnosti rostou.

Dluhopisy

Americké dluhopisy zareagovaly na zasedání Fedu pozitivně a jejich optimismus ve finále ještě přiživily ztráty akciových indexů. Delší konec křivky šel dolů více a křivka lehce zploštěla.

Rozhodnutí Fedu může ovlivnit i dnešní obchodování v Evropě a to dokonce i u nás. Oddálení zahájení cyklu zvyšování úroků v USA může podpořit především kratší a střední segment eurové a zprostředkovaně korunové křivky. Pokud by se rozjely spekulace na ještě agresivnější (delší) měnovou expanzi ECB, mohou se výnosy českých vládních dluhopisů tlačit do ještě více záporných hodnot.

Komodity

Cena ropy Brent sice v souvislosti s rozhodnutím Fedu nezvyšovat sazby šla vzhůru, ale tato informace nedokázala kompenzovat předchozí pokles. Cena měsíčního futures kontraktu na Brent proto poklesla o 1,4 % a dostala se tak hlouběji zpět pod 50 USD/barel. Ceny základních kovů mají dnes ráno tendenci mírně klesat. Radost z “nečinnosti” Fedu mělo především zlato. Jeho cena rostla asi o 1,5 %. Z hlediska komoditních trhů sice stabilita sazeb představuje pozitivní zprávu, nicméně zasedání patrně podpořilo obavy z dění v Číně.


Čtěte více:

Fed zvolil holubičí minci, normalizace se odkládá a zpomalí
17.09.2015 21:38
Americká centrální banka dnes po dvoudenním zasedání seznámila investo...

Váš názor
  •  
    18.09.2015 10:23

    paraziti bankeri si uz zvykli na penize zadara......zadne zvysovani nebude, no az budenejhur udela se mena a zaplati to lidska spodina
    abc
Aktuální komentáře
05.10.2022
19:40Britské a evropské akcie jako fundamentální protipól těch amerických
17:42Polská centrální banka překvapivě ponechala základní úrok na 6,75 procenta
16:44Nové zprávy tlumí naději a tlačí dolů ceny akcií i dluhopisů  
16:19František Kronus: Tržní optimismus bych spíše chladil. ČEZ pod 900 Kč je velmi zajímavý
16:16OPEC a spojenci sníží produkci ropy výrazně víc, než se čekalo
13:15Vláda stanovila maximální ceny elektřiny a plynu, zdanění nadměrných zisků neprojednávala
12:42Těžko vybírat technologické vítěze a poražené. Zisky podle experta z Guggenheim znatelně klesnou
12:26EU podpořila další balík protiruských sankcí, včetně stropu na cenu ropy
11:19Přebytek obchodní bilance Německa v srpnu klesl nejníže od roku 1992
10:56Forbes: V ČR je dál nejbohatší Kellnerová s rodinou s majetkem za 385 miliard Kč
10:47Třetí čtvrtletí: Tři lekce pro investory
10:23Evropská komise je otevřená stropu na plyn k výrobě elektřiny i obecně, oznámila von der Leyenová
9:06Rozbřesk: Nálada v průmyslu pod bodem mrazu. Hraje se o energie v roce 2023
8:56Elon Musk oživil svou nabídku na odkoupení Twitteru, futures jsou dnes v červených číslech  
8:23Musk chce koupit Twitter za původně dohodnutých 44 miliard dolarů
6:05Velké energetické firmy v Evropě se kvůli válce na Ukrajině vracejí k uhlí
04.10.2022
22:00Na Wall Street pokračovala divoká rally; Musk přece jen koupí Twitter  
17:36Globální akciová rally pokračuje; OPEC zvažuje razantní škrt produkce  
17:05Raketový start Wall Street navazuje na optimismus v Evropě  
17:04Mimořádný jev: IPO u ledu, odkupy na maximech

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Keurig Dr Pepper Inc (09/22 Q3)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Tesco PLC (08/22 Q2, Bef-mkt)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách