Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Čínská makro data opět zlobí, další devalvace jüanu je však (prozatím) vyloučena

Rozbřesk - Čínská makro data opět zlobí, další devalvace jüanu je však (prozatím) vyloučena

11.11.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čínská ekonomika začíná opět trochu zlobit. Nejprve to byla velmi slabá data o víkendu týkající se vývozu, následně včera vypuštěné údaje o velmi nízké inflaci a konečně dnes přišlo další zklamání v podobě zpomalující průmyslové výroby. Ta sice například roste stále o 5,6 % meziročně, což by Číně většina zemí záviděla, avšak takoví obchodníci s komoditami moc dobře vědí, že jde o nejslabší výsledek za poslední roky.

Proti zpomalujícímu exportně orientovanému průmyslovému sektoru naštěstí stojí stále velmi silná data týkající se růstu maloobchodních tržeb, které rostou dvouciferným tempem, což musí být uklidňující hudba pro západní nadnárodní společnosti. Opticky to tedy vypadá, že se zadání strany a vlády - tedy přeměnit čínské hospodářství na ekonomiku, která více spotřebovává a je tedy méně závislá na exportu - daří.

V centru této strategie stojí samozřejmě stabilní kurz jüanu, který nehledě na srpnovou devalvaci, činí dovážené spotřební zboží a služby stále velmi atraktivní - tím spíše, že čínské mzdy stále rostou. Re-balancování čínské ekonomiky tedy pokračuje, avšak za cenu toho, že si Čína skrze relativně silný kurz dováží ze světa velmi nízkou inflaci. A to je makroekonomický jev, o který v probíhajících měnových válkách nikdo nestojí. Zbytek světa tedy musí být stále ve střehu, neboť slabá čínská data se nakonec vždy mohou stát záminkou ke znehodnocení jüanu.

Přesto další devalvace jüanu není v krátkodobém horizontu na pořadu a to z politických důvodů. V horizontu týdnů bude Mezinárodní měnový fond rozhodovat o zcela absurdním kroku, kterým je zařazení jüanu mezi své rezervní měny (neboli o zařazení mezi koš měny, jež tvoří umělou měnu MMF tzv. SDR). A komunistická Čína zcela logicky zařazení své měny mezi skupinku západních měn požívající tato zvláštní privilegium logicky velmi stojí. Proto do té doby než se MMF k této otázce vyjádří, žádný větší pohyb jüanu nepřipustí. Nicméně v momentě kdy se MMF k tématu jüan a SDR vyjádří, budou mít soudruzi v čínské centrální bance k manipulaci měny volnější ruce.

Region

Maďarská inflace byla v říjnu na rozdíl od české a polské (dle předběžného odhadu) marginálně vyšší ve srovnání s odhadem. Dopad na kurz forintu však nebyl výrazný a maďarská měna včera podobně jako zlotý posilovala spíše až v odpoledních hodinách.

Kromě dnešní české dluhopisové aukce je kalendář očekávaných událostí nezajímavý. Jeho vrcholem jsou páteční odhady růstu HDP ve třetím čtvrtletí, které by měly potvrdit velmi dobrou výkonnost regionálních ekonomik. Patrně důležitější však z pohledu středoevropských měn zůstává prosincové zasedání ECB resp. reakce centrálních bankéřů z Frankfurtu na pravděpodobné zvyšování sazeb v USA.

Dluhopisy

Výnosy německých bundů včera znovu poklesly a korigují tak prudký nárůst z konce minulého týdne. I když desetiletý výnos ztratil další 4 bps a poklesl na 0,62 %, zůstává stále relativně vysoko oproti úrovním z konce října. Výnosům pomohly dolů deflační čísla z Číny a holubičí výroky Liikanena z ECB, který obhajoval další uvolnění měnové politiky. Dnes je v USA státní svátek a v Evropě budou trhy sledovat vystoupení série centrálních bankéřů (Draghi, Constancio, Visco).

V Česku je mezitím na programu aukce státních dluhopisů se splatnostmi v roce 2017 (0 %), 2023 (0,45 %) a 2030 (0,95 %). Ty kratší splatné za dva roky se budou nepochybně prodávat se záporným výnosem.

Komodity

Zatímco cena ropy (Brent) včera vzrostla asi o půl procenta, tak základní kovy v průměru ztrácely tři čtvrtě procenta a dostaly se na nová mnohaletá minima (zinek) nebo do jejich blízkosti (měď).

Reakce na dnes ráno zveřejněná říjnová data z Číny (maloobchod, průmysl) je vesměs negativní a ceny kovů se noří stále hlouběji, ačkoliv data z průmyslu dopadla jen nepatrně hůře, než trh čekal. Cena hliníku dnes ráno klesá opět pod 1500 USD/t a cena mědi ještě hlouběji pod 5000 USD/t.

Ropu prozatím tato čísla příliš nezajímají. Z jejího pohledu byl zajímavější včerejší měsíční report EIA, který na rok 2016 prognózuje pokles produkce ropy v zemích mimo OPEC, první od roku 2008.


Čtěte více:

IPO Recap - minulý týden v režii farmacie
10.11.2015 13:45
Minulý týden vstoupilo na trhy pět společností. Největšího výkonu dosá...
Prodeje aut v Rusku padají o 39 %, na vině slabý rubl, který slaví rok v režimu „free“ float
10.11.2015 15:36
Dnes odpoledne byla zveřejněna data o prodejích nových osobních automo...
Roubini varuje před globální recesí. Tentokrát se ale mýlí
10.11.2015 15:30
Willem Buiter ze Citigroup varuje před globální recesí. Před několika ...
Technická analýza - Smíšená čínská data mírně pomohla dolaru, ten posílil od první rezistence a směřuje níže
11.11.2015 8:39
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje nad hladinou denního pivotu na 1,...
Čína: Maloobchod potěšil, průmyslová produkce na letošním minimu
11.11.2015 9:03
V Číně byla dnes ráno zveřejněna důležitá data týkající se maloobchod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2021
11:12Michal Křikava: Silně kapitalizované KB pomohly k lepšímu zisku nižší opravné položky  
10:34BMW je po loňské ztrátě opět v zisku, výhled a problémy s čipy ale posílají akcie dolů
9:20Sanofi převezme biotechnologickou společnost Translate Bio zabývající se vývojem mRNA vakcín
9:15Rozbřesk: Kondice průmyslu zůstala i v červenci příznivá
8:47Začátek evropského obchodování může být většinou v červeném. Pohnou čísla KB jejími akciemi?  
8:35Americký regulátor léčiv urychluje plnohodnotné prověření vakcíny od Pfizer/BioNTech
8:17KB s kvartálním ziskem nad odhady, chce svolat akcionáře kvůli prozatímní dividiendě
7:43Komerční banka, a.s.: Hospodářské výsledky k 30.6.2021 (2Q 2021)
6:13Připoutejte se, i tento srpen mohou jet evropské akcie z kopce  
02.08.2021
22:08V drtivém finiši zvítězil Nasdaq  
17:52Zlato a měď, čínské úvěry a americké trhy
17:47Akciím i dluhopisům se daří při sázkách na podporu  
16:57Americký průmysl v červenci opět o trochu méně aktivní, cenové tlaky přestaly stoupat
15:25Týdenní výhled: Transfer čísel do Evropy, nápověda pro Fed a možná agresivnější ČNB  
14:37Schodek státního rozpočtu se ke konci července prohloubil na 279 mld. Kč
14:04Ferrari prodává více než před pandemií, výhled ale zklamal. Akcie klesají o necelá 2 procenta
14:02Odhad analytika: KB zvýšila kvartální zisk o polovinu. Větší vzpruhou pro akcie však mohou být kroky ČNB  
11:58Vstup do nového týdne je pozitivní. Inspirací Čína a výsledky  
11:56Čína žádá USA o větší komunikaci o postupu u IPO čínských firem
10:08Český zpracovatelský sektor v červenci mírně ztratil na tempu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Alteryx Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Amgen Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Bayerische Motoren Werke AG (06/21 Q2)
BP PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
Caesars Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ConocoPhillips (06/21 Q2, Bef-mkt)
Corsair Gaming Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Cummins Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/21 Q1)
DuPont de Nemours Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
KKR & Co Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lyft Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Microchip Technology Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Nikola Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Phillips 66 (06/21 Q2, Bef-mkt)
Poste Italiane SpA (06/21 Q2)
Societe Generale SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Warner Music Group Corp (06/21 Q3, Bef-mkt)
7:30Infineon Technologies AG (06/21 Q3)
8:00Stellantis NV (03/21 Q1)
12:55Under Armour Inc (06/21 Q2)
13:00Discovery Inc (06/21 Q2)
13:00Marriott International Inc/MD (06/21 Q2)
14:00Ralph Lauren Corp (06/21 Q1)
14:00SolarWinds Corp (06/21 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m