Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Čínská makro data opět zlobí, další devalvace jüanu je však (prozatím) vyloučena

Rozbřesk - Čínská makro data opět zlobí, další devalvace jüanu je však (prozatím) vyloučena

11.11.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čínská ekonomika začíná opět trochu zlobit. Nejprve to byla velmi slabá data o víkendu týkající se vývozu, následně včera vypuštěné údaje o velmi nízké inflaci a konečně dnes přišlo další zklamání v podobě zpomalující průmyslové výroby. Ta sice například roste stále o 5,6 % meziročně, což by Číně většina zemí záviděla, avšak takoví obchodníci s komoditami moc dobře vědí, že jde o nejslabší výsledek za poslední roky.

Proti zpomalujícímu exportně orientovanému průmyslovému sektoru naštěstí stojí stále velmi silná data týkající se růstu maloobchodních tržeb, které rostou dvouciferným tempem, což musí být uklidňující hudba pro západní nadnárodní společnosti. Opticky to tedy vypadá, že se zadání strany a vlády - tedy přeměnit čínské hospodářství na ekonomiku, která více spotřebovává a je tedy méně závislá na exportu - daří.

V centru této strategie stojí samozřejmě stabilní kurz jüanu, který nehledě na srpnovou devalvaci, činí dovážené spotřební zboží a služby stále velmi atraktivní - tím spíše, že čínské mzdy stále rostou. Re-balancování čínské ekonomiky tedy pokračuje, avšak za cenu toho, že si Čína skrze relativně silný kurz dováží ze světa velmi nízkou inflaci. A to je makroekonomický jev, o který v probíhajících měnových válkách nikdo nestojí. Zbytek světa tedy musí být stále ve střehu, neboť slabá čínská data se nakonec vždy mohou stát záminkou ke znehodnocení jüanu.

Přesto další devalvace jüanu není v krátkodobém horizontu na pořadu a to z politických důvodů. V horizontu týdnů bude Mezinárodní měnový fond rozhodovat o zcela absurdním kroku, kterým je zařazení jüanu mezi své rezervní měny (neboli o zařazení mezi koš měny, jež tvoří umělou měnu MMF tzv. SDR). A komunistická Čína zcela logicky zařazení své měny mezi skupinku západních měn požívající tato zvláštní privilegium logicky velmi stojí. Proto do té doby než se MMF k této otázce vyjádří, žádný větší pohyb jüanu nepřipustí. Nicméně v momentě kdy se MMF k tématu jüan a SDR vyjádří, budou mít soudruzi v čínské centrální bance k manipulaci měny volnější ruce.

Region

Maďarská inflace byla v říjnu na rozdíl od české a polské (dle předběžného odhadu) marginálně vyšší ve srovnání s odhadem. Dopad na kurz forintu však nebyl výrazný a maďarská měna včera podobně jako zlotý posilovala spíše až v odpoledních hodinách.

Kromě dnešní české dluhopisové aukce je kalendář očekávaných událostí nezajímavý. Jeho vrcholem jsou páteční odhady růstu HDP ve třetím čtvrtletí, které by měly potvrdit velmi dobrou výkonnost regionálních ekonomik. Patrně důležitější však z pohledu středoevropských měn zůstává prosincové zasedání ECB resp. reakce centrálních bankéřů z Frankfurtu na pravděpodobné zvyšování sazeb v USA.

Dluhopisy

Výnosy německých bundů včera znovu poklesly a korigují tak prudký nárůst z konce minulého týdne. I když desetiletý výnos ztratil další 4 bps a poklesl na 0,62 %, zůstává stále relativně vysoko oproti úrovním z konce října. Výnosům pomohly dolů deflační čísla z Číny a holubičí výroky Liikanena z ECB, který obhajoval další uvolnění měnové politiky. Dnes je v USA státní svátek a v Evropě budou trhy sledovat vystoupení série centrálních bankéřů (Draghi, Constancio, Visco).

V Česku je mezitím na programu aukce státních dluhopisů se splatnostmi v roce 2017 (0 %), 2023 (0,45 %) a 2030 (0,95 %). Ty kratší splatné za dva roky se budou nepochybně prodávat se záporným výnosem.

Komodity

Zatímco cena ropy (Brent) včera vzrostla asi o půl procenta, tak základní kovy v průměru ztrácely tři čtvrtě procenta a dostaly se na nová mnohaletá minima (zinek) nebo do jejich blízkosti (měď).

Reakce na dnes ráno zveřejněná říjnová data z Číny (maloobchod, průmysl) je vesměs negativní a ceny kovů se noří stále hlouběji, ačkoliv data z průmyslu dopadla jen nepatrně hůře, než trh čekal. Cena hliníku dnes ráno klesá opět pod 1500 USD/t a cena mědi ještě hlouběji pod 5000 USD/t.

Ropu prozatím tato čísla příliš nezajímají. Z jejího pohledu byl zajímavější včerejší měsíční report EIA, který na rok 2016 prognózuje pokles produkce ropy v zemích mimo OPEC, první od roku 2008.


Čtěte více:

IPO Recap - minulý týden v režii farmacie
10.11.2015 13:45
Minulý týden vstoupilo na trhy pět společností. Největšího výkonu dosá...
Prodeje aut v Rusku padají o 39 %, na vině slabý rubl, který slaví rok v režimu „free“ float
10.11.2015 15:36
Dnes odpoledne byla zveřejněna data o prodejích nových osobních automo...
Roubini varuje před globální recesí. Tentokrát se ale mýlí
10.11.2015 15:30
Willem Buiter ze Citigroup varuje před globální recesí. Před několika ...
Technická analýza - Smíšená čínská data mírně pomohla dolaru, ten posílil od první rezistence a směřuje níže
11.11.2015 8:39
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje nad hladinou denního pivotu na 1,...
Čína: Maloobchod potěšil, průmyslová produkce na letošním minimu
11.11.2015 9:03
V Číně byla dnes ráno zveřejněna důležitá data týkající se maloobchod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický
02.07.2020
22:03Wall Street poskočila na výborných číslech z trhu práce
17:41Neohrozitelná firma

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data