Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roubini varuje před globální recesí. Tentokrát se ale mýlí

Roubini varuje před globální recesí. Tentokrát se ale mýlí

10.11.2015 15:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Willem Buiter ze Citigroup varuje před globální recesí. Před několika dny se k němu přidal Nouriel Roubini, který tvrdí, že její pravděpodobnost nyní dosahuje 30 %. S Roubinim jsme měli hodně podobný pohled na ekonomiku před pádem Lehman Brothers. Oběma nám připadalo jasné, že prudký růst sazeb povede k prasknutí americké realitní bubliny a bubliny v eurozóně. Tentokrát ale s tímto ekonomem nesouhlasím. Globální oživení je po celá léta utlumené kvůli tomu, že probíhalo oddlužení a fiskální politika šlapala na brzdy. Tím se prodloužil celý cyklus. Ale prudký růst peněžní zásoby, který je patrný v posledních měsících, prostě není slučitelný s tím, že by hrozila okamžitá krize.

Gabriel Stein z Oxford Economics odhaduje, že globální růst peněžního agregátu M3 dosáhl v srpnu 8,1 %. Šlo o nejrychlejší růst za posledních 25 let. Jeho tempo poté mírně kleslo, ale stále jsme velmi vzdáleni monetárnímu kolapsu, který nastal v první polovině roku 2008. Je samozřejmě možné, že podobné monetární signály už nemají takový význam jako dříve. Pohybujeme se totiž ve světě nulových sazeb a dlouhodobé stagnace. Ale popsaný monetární vývoj by obvykle se zhruba ročním zpožděním vedl k výraznému zvýšení ekonomické aktivity. Tim Congdon z International Monetary Research tak tvrdí, že „příští rok bychom měli zaznamenat růst, který bude nad trendem“.

Pro ty, kteří považují monetarismus za woodoo, bych rád zmínil, že současný příběh zní podobně i z keynesiánské perspektivy. Dochází totiž k pasivnímu fiskálnímu utahování ve všech hlavních regionech globální ekonomiky. Eurozónu před čtyřmi lety dusilo drastické fiskální utažení, které tuto monetární unii téměř zničilo. Dnes už je jen trpkou vzpomínkou. Itálie, Španělsko a Francie berou věci do svých rukou a sám Brusel už nevěří svým teoriím o expanzivním fiskálním utahování.

Brookings Institution pak tvrdí, že v posledních pěti letech byla celková fiskální politika v USA restriktivní, nyní ale působí stimulačně. Místní i státní vlády tam rozjely masivní investiční programy a nabírají asi 30 000 zaměstnanců měsíčně. A podle Davida Wessela z Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy „není pochyb o tom, že Čína rozdmýchala další minicyklus růstu“. Můžeme dlouze debatovat o tom, zda by komunistická vláda měla udržovat neustálou stimulaci a oddalovat tím den zúčtování. Není ale pochyb o tom, že nyní tak prostě činí. Poslední data z výrobního sektoru a sektoru služeb potvrzují, že ekonomika se dostala na dno v červnu a nyní se navrací k trendovému růstu, který podle Capital Economics dosahuje asi 5,5 %.

Globální ekonomiku stále ohrožuje řada rizik, jsou ale stále poměrně vzdálena. Například nevíme, jak se rozvíjející se trhy vypořádají s 4,5 bilionu dolarových dluhů ve chvíli, kdy Fed zvýší sazby. Stejně tak nevíme, zda se už stabilizoval celkový globální dluh. A centrální banky mohou také zjistit, že do ekonomiky nalily příliš mnoho peněz a zažehly tak dlouhodobou reflaci. Vše by se pak začalo hroutit až ve chvíli, kdyby musely dupnout na brzdy.

Autorem je Ambrose Evans-Pritchard.

Zdroj: The Telegraph


Čtěte více:

Technologie sledování očí má přinést velké zisky
10.11.2015 14:50
Štikou, která má vnést nové příjmové příležitosti do světa byznysu, j...
Komentář analytika k výsledkům ČEZ ve 3Q - Letošní cíl pro EBITDA dále snížen, čistý zisk však zachován
10.11.2015 10:14
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 3Q15. Tržby dosáhly solidní vý...
IPO Recap - minulý týden v režii farmacie
10.11.2015 13:45
Minulý týden vstoupilo na trhy pět společností. Největšího výkonu dosá...
Prodeje aut v Rusku padají o 39 %, na vině slabý rubl, který slaví rok v režimu „free“ float
10.11.2015 15:36
Dnes odpoledne byla zveřejněna data o prodejích nových osobních automo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data