Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Migrace, ekonomika a trhy

Migrace, ekonomika a trhy

04.12.2015 15:02
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Fenomén migrační krize, která je v současnosti jedním z nejžhavějších témat, nemůžeme pominout ani ve vztahu k investování a investičním příležitostem. Pojďme se podívat střízlivě a bez emocí, nakolik migrace ovlivňuje naše investice. Je potřeba nějak měnit investiční strategii, když se zvedla politická stavidla držící v některých zemích obyvatelstvo uvnitř státních hranic?

Na migraci můžeme v zásadě nahlížet ze dvou hledisek, politického a ekonomického, jež se ale navzájem ovlivňují. Dopad na rozvoj hospodářství zemí, které jsou cílovou stanicí migrantů, je, pro někoho možná překvapivě, pozitivní. Proč? Na straně jedné se totiž zvyšuje konkurence na trhu práce, což tlačí její cenu dolů. Samozřejmě ale záleží, s jakou kvalifikací imigranti přicházejí a k jak zásadní změně dojde. Nicméně pohledem do USA, kam zamířily a míří statisíce Mexičanů a dalších Hispánců, můžeme pozorovat, jak zásadně migrace ztlumila tamní vývoj mezd. Za poslední čtvrtstoletí stouply reálné mzdy v USA jen v řádu procent, zatímco zisky amerických korporací se reálně vyšplhaly na více než trojnásobek!

Migrace může nasytit demografický deficit

Logicky se také zvyšuje poptávka po výrobcích a službách, zvláště když příjmy migrantů „naskočí“ relativně rychle. Z hlediska ekonomiky má migrace podobný dopad jako příznivá demografická struktura. Z čistě hospodářského pohledu je tedy pro Evropu požehnáním, neboť saturuje deficit způsobený její tragickou demografickou strukturou.

Z hlediska politických dopadů už je to přece jen trošku jiná káva. Jak už to tak bývá, politika ekonomiku kazí a zde může dokonce přehlušit pozitivní hospodářské vlivy, i když mnohé důsledky jsou původem ekonomické. Konkurence na trhu práce a vliv na mzdy sice zvyšují zisky firmám, na druhou stranu dále rozevírají nůžky příjmové nerovnosti, což dnes samo o sobě představuje dostatečně velký sud se střelným prachem. Oblíbené nastavení vyšší minimální mzdy je v tomto případě kontraproduktivní, neboť ještě více ztěžuje zapojení nových pracovních sil. Když k tomu přidáme nechuť k sociálním výdajům ve prospěch imigrantů, zvýšené nároky na toleranci příchozích i stávajících obyvatel a uvědomíme si existenci a cíle teroristické organizace IS, získáme třaskavou směs, jejíž výbuch může mít nedozírné hospodářské následky.

Jak reagovat investiční strategií?

Ačkoli mainstreamová média migraci prezentují jako zásadní hrozbu pro vše a pro všechny, není tomu tak. Když marxisticky rozdělíme její vliv na práci a kapitál, můžeme říci, že nejvíce biti budou držitelé nejlevnější práce. Kdo naopak na vzniklé situaci vydělá, jsou držitelé kapitálu. Jinými slovy, pokud chceme na migraci adekvátně reagovat coby investoři, měli bychom přidat akcie zejména spotřebního zboží a služeb. Zajímavé bude i stavebnictví. Absence mzdových inflačních tlaků by naopak měla zpomalovat růst úroků. Po celou dobu však budeme muset sledovat, jak se daří politikům regulovat a koordinovat celou imigrační záležitost, aby nedošlo k výbuchu třaskavé směsi, o níž byla řeč výše. Selhání politiků by se pak samozřejmě také dotklo „držitelů kapitálu“, tedy i akcií. Dlouhodobým úkolem tak pro evropské politiky, včetně těch českých, zůstává smysluplná (ekonomická a dlouhodobá) podpora růstu vlastní populace.

Aleš Prandstetter

Pozice: hlavní investiční stratég 

Aleš Prandstetter vystudoval fakultu Financí a účetnictví, obor finance, na Vysoké škole ekonomické a MBA na Prague International Business School. V letech 1993 až 2008 pracoval na seniorních pozicích v oblasti finančních analýz ve finančních skupinách IPB, ČSOB, PPF a Sitronics TS. V roce 2008 nastoupil do ČSOB Asset Management jako hlavní analytik a vedl tým analytické podpory pro fondy KBC a ČSOB zaměřené na střední a východní Evropu se specializací na Turecko. Od srpna 2011 zastává pozici investičního stratéga ČSOB AM.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Co by udělalo Rusko, kdyby přes něj létala letadla NATO?
04.12.2015 14:00
Ruští politici byli evidentně šokováni z toho, že Turecko jim záměrně ...
Vítězové a poražení: Euro a DAX zaznamenaly masivní pohyby opačnými směry
04.12.2015 13:01
Evropská centrální banka sice depozitní sazbu snížila, očekávání trhů ...
Americký trh práce se vyvíjí dobře, ujistila listopadová zpráva
04.12.2015 14:45
Listopadová sada čísel z amerického trhu práce je o trochu lepší, než ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)