Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Migrace, ekonomika a trhy

Migrace, ekonomika a trhy

4.12.2015 15:02
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Fenomén migrační krize, která je v současnosti jedním z nejžhavějších témat, nemůžeme pominout ani ve vztahu k investování a investičním příležitostem. Pojďme se podívat střízlivě a bez emocí, nakolik migrace ovlivňuje naše investice. Je potřeba nějak měnit investiční strategii, když se zvedla politická stavidla držící v některých zemích obyvatelstvo uvnitř státních hranic?

Na migraci můžeme v zásadě nahlížet ze dvou hledisek, politického a ekonomického, jež se ale navzájem ovlivňují. Dopad na rozvoj hospodářství zemí, které jsou cílovou stanicí migrantů, je, pro někoho možná překvapivě, pozitivní. Proč? Na straně jedné se totiž zvyšuje konkurence na trhu práce, což tlačí její cenu dolů. Samozřejmě ale záleží, s jakou kvalifikací imigranti přicházejí a k jak zásadní změně dojde. Nicméně pohledem do USA, kam zamířily a míří statisíce Mexičanů a dalších Hispánců, můžeme pozorovat, jak zásadně migrace ztlumila tamní vývoj mezd. Za poslední čtvrtstoletí stouply reálné mzdy v USA jen v řádu procent, zatímco zisky amerických korporací se reálně vyšplhaly na více než trojnásobek!

Migrace může nasytit demografický deficit

Logicky se také zvyšuje poptávka po výrobcích a službách, zvláště když příjmy migrantů „naskočí“ relativně rychle. Z hlediska ekonomiky má migrace podobný dopad jako příznivá demografická struktura. Z čistě hospodářského pohledu je tedy pro Evropu požehnáním, neboť saturuje deficit způsobený její tragickou demografickou strukturou.

Z hlediska politických dopadů už je to přece jen trošku jiná káva. Jak už to tak bývá, politika ekonomiku kazí a zde může dokonce přehlušit pozitivní hospodářské vlivy, i když mnohé důsledky jsou původem ekonomické. Konkurence na trhu práce a vliv na mzdy sice zvyšují zisky firmám, na druhou stranu dále rozevírají nůžky příjmové nerovnosti, což dnes samo o sobě představuje dostatečně velký sud se střelným prachem. Oblíbené nastavení vyšší minimální mzdy je v tomto případě kontraproduktivní, neboť ještě více ztěžuje zapojení nových pracovních sil. Když k tomu přidáme nechuť k sociálním výdajům ve prospěch imigrantů, zvýšené nároky na toleranci příchozích i stávajících obyvatel a uvědomíme si existenci a cíle teroristické organizace IS, získáme třaskavou směs, jejíž výbuch může mít nedozírné hospodářské následky.

Jak reagovat investiční strategií?

Ačkoli mainstreamová média migraci prezentují jako zásadní hrozbu pro vše a pro všechny, není tomu tak. Když marxisticky rozdělíme její vliv na práci a kapitál, můžeme říci, že nejvíce biti budou držitelé nejlevnější práce. Kdo naopak na vzniklé situaci vydělá, jsou držitelé kapitálu. Jinými slovy, pokud chceme na migraci adekvátně reagovat coby investoři, měli bychom přidat akcie zejména spotřebního zboží a služeb. Zajímavé bude i stavebnictví. Absence mzdových inflačních tlaků by naopak měla zpomalovat růst úroků. Po celou dobu však budeme muset sledovat, jak se daří politikům regulovat a koordinovat celou imigrační záležitost, aby nedošlo k výbuchu třaskavé směsi, o níž byla řeč výše. Selhání politiků by se pak samozřejmě také dotklo „držitelů kapitálu“, tedy i akcií. Dlouhodobým úkolem tak pro evropské politiky, včetně těch českých, zůstává smysluplná (ekonomická a dlouhodobá) podpora růstu vlastní populace.

Aleš Prandstetter

Pozice: hlavní investiční stratég 

Aleš Prandstetter vystudoval fakultu Financí a účetnictví, obor finance, na Vysoké škole ekonomické a MBA na Prague International Business School. V letech 1993 až 2008 pracoval na seniorních pozicích v oblasti finančních analýz ve finančních skupinách IPB, ČSOB, PPF a Sitronics TS. V roce 2008 nastoupil do ČSOB Asset Management jako hlavní analytik a vedl tým analytické podpory pro fondy KBC a ČSOB zaměřené na střední a východní Evropu se specializací na Turecko. Od srpna 2011 zastává pozici investičního stratéga ČSOB AM.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Co by udělalo Rusko, kdyby přes něj létala letadla NATO?
4.12.2015 14:00
Ruští politici byli evidentně šokováni z toho, že Turecko jim záměrně ...
Vítězové a poražení: Euro a DAX zaznamenaly masivní pohyby opačnými směry
4.12.2015 13:01
Evropská centrální banka sice depozitní sazbu snížila, očekávání trhů ...
Americký trh práce se vyvíjí dobře, ujistila listopadová zpráva
4.12.2015 14:45
Listopadová sada čísel z amerického trhu práce je o trochu lepší, než ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.11.2018
6:12Spojené státy jsou efektivním oligopolem a Evropa spadla do doby postfaktické
14.11.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Macy’s -7 %
17:59Vstává nový marketingový válečník, jeho akcie prudce posilují
17:52MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
17:14Summary: Solidní E.ON, gratulovat si může RWE. Zrychluje Wirecard, očekávání předčila Macy's  
17:11O2 rozbouřila stojaté pražské vody  
17:01Trhy jsou na tom lépe než ráno, ale optimismus nezakořenil. Koruna testuje 26,00  
16:50Studie: ECB nákupem dluhopisů oslabila euro o zhruba 12 procent
16:15Babiš ministrovi USA: ČR chce rozvíjet jadernou energetiku
16:04Wirecard výrazné překvapení nedodal, růst zisku dosáhl očekávaných 40 % (komentář analytika)  
15:52Řím opět předložil komisi návrh rozpočtu 2019, EK jej analyzuje
15:02Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?
14:54E.ON (+5 %) letos zatím nejvíce roste v obnovitelných zdrojích (komentář analytika)  
13:30Pražská ulice Na Příkopě je 19. nejdražší nákupní ulicí světa
13:15Šéfka MMF: Centrální banky by měly vydávat kryptoměny
11:37Pictet: Eurozóna přechází k fiskální stimulaci. A bude jí třeba
11:07O2 redukuje ztráty kvůli vyloučení z indexu, daří se německým utilitám  
10:43Pozitivnímu obratu na trzích se postavily do cesty data, Itálie i ropa  
10:42Vývojářské náklady jsou nejvýše, prodejní cyklus blízko dna. CD Projekt přesto udržel čistý zisk (komentář analytika)  
10:32Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla o 1,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (10/18 Q4, Aft-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (09/18 Q3)
Vivendi SA (09/18 Q3, Aft-mkt)
7:00KBC Group NV (09/18 Q3)
12:00Walmart Inc (10/18 Q3)
13:30JC Penney Co Inc (10/18 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:20NVIDIA Corp (10/18 Q3)