Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

5.1.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria Online

Většinu roku 2015 jsme strávili v obavách z růstu sazeb. Nyní nás zajímá hlavně rychlost normalizace sazeb a to, na jakých úrovních nakonec skončí. Fed a trhy se v tomto ohledu ve svých názorech jednoznačně liší, investoři jsou mnohem opatrnější než zástupci Fedu. Podle mého mínění se nakonec ukáže, že trhy měly pravdu a Janet Yellenová si nakonec dá načas. To bude působit pozitivně na ceny akcií, které jsou podle mě i v této části sedmiletého býčího trhu stále nejatraktivnější skupinou aktiv. Akcie si totiž v počátečních fázích cyklu zvedání sazeb vedou poměrně dobře. Kolísat začnou až v pozdějších fázích, kdy sazby rostou kvůli tomu, aby zabránily většímu růstu inflace.

Evropská ekonomika je nyní zřejmě v lepším stavu, než se na první pohled zdá. Obecně se předpokládá, že dolar posílí a tím poroste tlak na oslabování eura, rozvíjejících se trhů a komodit. Je ale možné, že tento příběh už není relevantní. A jisté je, že posilování dolaru nemůže být nekonečné, protože v něm je samoregulační prvek. Působí totiž negativně na zisky amerických firem, a to snižuje tlak na další zvyšování sazeb v USA.

Uvedené ovšem neznamená, že jsem připraven na kontrariánské sázky na ropě, průmyslových kovech a rozvíjejících se trzích. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s ropou se bude v roce 2016 nadále prohlubovat. Platit to bude zejména v případě, že USA obnoví exporty energií a budou uvolněny sankce uvalené na Írán. Ceny kovů se pak neobrátí k růstu dříve, než z trhu zmizí značná část těžebních kapacit. Tento čas je ovšem ještě vzdálený. Komodity a rozvíjející se trhy budou jednou velkou investiční příležitostí, ale v roce 2016 to asi zřejmě nebude.

Nízká inflace a sazby povedou k tomu, že investoři budou i v roce 2016 intenzivně hledat zdroje příjmů. To znamená, že by si měl dobře vést trh komerčních realit, protože výnosy zde leží vysoko. Největší obavy mám naopak z dluhopisového trhu a hlavním důvodem nejsou rostoucí sazby, i když i ty si vyberou svou daň. Riziko přináší zejména kvalita věřitelů, protože korporátní sektor zvýšil svou zadluženost a na trhu se zhoršuje přístup k likviditě, protože už na něm nejsou tolik aktivní investiční banky.

Můj postoj k největšímu akciovému trhu na světě je neutrální. Neočekávám, že v USA dojde k nějakému silnějšímu růstu, ziskové marže leží na historických maximech a nedá se tak čekat, že růst ziskovosti bude tahounem celého trhu. Na druhou stranu je ale vývoj v americké ekonomice pozitivní a tudíž není čas stáhnout se z tohoto trhu. Americký spotřebitel doposud spořil všechny dodatečné příjmy, které získal díky nižším cenám ropy, ale v roce 2016 by je mohl použít na spotřebu. A USA zůstávají baštou technologického pokroku a inovativních společností, které tvoří zužující se počet akcií táhnoucích trh nahoru.

Dalším dobrým rokem by mělo procházet i Japonsko. Jeho trh v roce 2015 silně posílil, řada globálních investorů se mu ale stále vyhýbá. Země by se přitom mohla poprvé za dlouhé roky dostat z deflační pasti, korporátní zisky rostou a valuace vypadají stále rozumně. Ve Velké Británii je naopak nejpravděpodobnější pokračování tříleté stagnace trhu. Na něj doléhá velká závislost na trhu komodit a stín možného odchodu z Evropské unie. Na druhou stranu není pravděpodobné, že by ve Velké Británii došlo k růstu sazeb dříve než v roce 2017.

Autorem je Tom Stevenson.

Zdroj: The Telegraph

 


Čtěte více:

Trhy se zklidnily a dolar na hlavních párech sbírá menší zisky
5.1.2016 10:28
Další výplach čínských akcií tamní administrativa dnes nedopustila. Ce...
Počet Němců bez práce zůstává na historickém minimu
5.1.2016 10:43
V Německu byla dnes ráno zveřejněna statistika o počtu (nově) nezaměst...
Eurozóna se stále nemůže dočkat inflace, co to znamená pro trhy?
5.1.2016 11:25
Inflace v eurozóně zůstala v listopadu znovu na 0,2%. Jedná se o druhé...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.6.2017
18:44Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
17:40Pražskou burzu podporovala Erste a brzdil ČEZ s napětím kolem Albánie
17:18Draghi to prý tak nemyslel, Carney mluví o omezení stimulu  
17:09Summary: Monsantu klesl meziročně zisk, i tak ale výsledek překonal očekávání
16:44Finanční služby na poštách budou výhradně od ČSOB, stvrdila dohoda na 10 let
15:23Scénář Pimco: Propad cen komodit, globální ekonomika a rozvíjející se trhy
15:05Lidl prý v USA odstartoval krvavou cenovou válku
13:58ČEZ a.s. - Tomáš Pleskač místopředsedou představenstva
12:36Útok nového počítačového viru? Podle expertů má za cíl šířit chaos
11:14ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:01Soros: Věřím, že na brexit nedojde
11:00Akcie míří dál dolů, dluhopisy se konsolidují - příznivá kombinace pro zlato a jen  
10:06Pražská burza otevírá bez jasného směru; Fortuna poblíž svých maxim
9:19Rozbřesk: Mario Draghi naznačil dřívější osekání QE, nastartoval výprodej na dluhopisových trzích a oslabil korunu
8:46Odložené hlasování amerického Senátu a propad technologických akcií. Důvody, proč akcie v Asii oslabily  
8:36Policie prověřuje, proč dal ČEZ peníze lobbistovi z Albánie
8:27Šéf ECB Draghi pošle evropské trhy do ztrát, policii zajímá ČEZ v Albánii  
8:08Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
6:59Skončí čínské "jako přes kopírák"?
27.6.2017
22:00Wall Street uzavřela v mínusu - ztrácely technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data