Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

05.01.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Většinu roku 2015 jsme strávili v obavách z růstu sazeb. Nyní nás zajímá hlavně rychlost normalizace sazeb a to, na jakých úrovních nakonec skončí. Fed a trhy se v tomto ohledu ve svých názorech jednoznačně liší, investoři jsou mnohem opatrnější než zástupci Fedu. Podle mého mínění se nakonec ukáže, že trhy měly pravdu a Janet Yellenová si nakonec dá načas. To bude působit pozitivně na ceny akcií, které jsou podle mě i v této části sedmiletého býčího trhu stále nejatraktivnější skupinou aktiv. Akcie si totiž v počátečních fázích cyklu zvedání sazeb vedou poměrně dobře. Kolísat začnou až v pozdějších fázích, kdy sazby rostou kvůli tomu, aby zabránily většímu růstu inflace.

Evropská ekonomika je nyní zřejmě v lepším stavu, než se na první pohled zdá. Obecně se předpokládá, že dolar posílí a tím poroste tlak na oslabování eura, rozvíjejících se trhů a komodit. Je ale možné, že tento příběh už není relevantní. A jisté je, že posilování dolaru nemůže být nekonečné, protože v něm je samoregulační prvek. Působí totiž negativně na zisky amerických firem, a to snižuje tlak na další zvyšování sazeb v USA.

Uvedené ovšem neznamená, že jsem připraven na kontrariánské sázky na ropě, průmyslových kovech a rozvíjejících se trzích. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s ropou se bude v roce 2016 nadále prohlubovat. Platit to bude zejména v případě, že USA obnoví exporty energií a budou uvolněny sankce uvalené na Írán. Ceny kovů se pak neobrátí k růstu dříve, než z trhu zmizí značná část těžebních kapacit. Tento čas je ovšem ještě vzdálený. Komodity a rozvíjející se trhy budou jednou velkou investiční příležitostí, ale v roce 2016 to asi zřejmě nebude.

Nízká inflace a sazby povedou k tomu, že investoři budou i v roce 2016 intenzivně hledat zdroje příjmů. To znamená, že by si měl dobře vést trh komerčních realit, protože výnosy zde leží vysoko. Největší obavy mám naopak z dluhopisového trhu a hlavním důvodem nejsou rostoucí sazby, i když i ty si vyberou svou daň. Riziko přináší zejména kvalita věřitelů, protože korporátní sektor zvýšil svou zadluženost a na trhu se zhoršuje přístup k likviditě, protože už na něm nejsou tolik aktivní investiční banky.

Můj postoj k největšímu akciovému trhu na světě je neutrální. Neočekávám, že v USA dojde k nějakému silnějšímu růstu, ziskové marže leží na historických maximech a nedá se tak čekat, že růst ziskovosti bude tahounem celého trhu. Na druhou stranu je ale vývoj v americké ekonomice pozitivní a tudíž není čas stáhnout se z tohoto trhu. Americký spotřebitel doposud spořil všechny dodatečné příjmy, které získal díky nižším cenám ropy, ale v roce 2016 by je mohl použít na spotřebu. A USA zůstávají baštou technologického pokroku a inovativních společností, které tvoří zužující se počet akcií táhnoucích trh nahoru.

Dalším dobrým rokem by mělo procházet i Japonsko. Jeho trh v roce 2015 silně posílil, řada globálních investorů se mu ale stále vyhýbá. Země by se přitom mohla poprvé za dlouhé roky dostat z deflační pasti, korporátní zisky rostou a valuace vypadají stále rozumně. Ve Velké Británii je naopak nejpravděpodobnější pokračování tříleté stagnace trhu. Na něj doléhá velká závislost na trhu komodit a stín možného odchodu z Evropské unie. Na druhou stranu není pravděpodobné, že by ve Velké Británii došlo k růstu sazeb dříve než v roce 2017.

Autorem je Tom Stevenson.

Zdroj: The Telegraph

 


Čtěte více:

Trhy se zklidnily a dolar na hlavních párech sbírá menší zisky
05.01.2016 10:28
Další výplach čínských akcií tamní administrativa dnes nedopustila. Ce...
Počet Němců bez práce zůstává na historickém minimu
05.01.2016 10:43
V Německu byla dnes ráno zveřejněna statistika o počtu (nově) nezaměst...
Eurozóna se stále nemůže dočkat inflace, co to znamená pro trhy?
05.01.2016 11:25
Inflace v eurozóně zůstala v listopadu znovu na 0,2%. Jedná se o druhé...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.11.2023
21:59Akciím na Wall Street na konci veleúspěšného měsíce dochází dech
17:13Zisky a marže směrem k novým historickým rekordům?
16:46Komentáře z Fedu a nízká německá inflace podpořily tržní optimismus  
16:10ČNB nechala sazbu na ochranu úvěrového trhu beze změny, finanční sektor podle ní zůstává odolný
16:06ČNB s účinností od ledna zmírňuje pravidla pro poskytování hypoték
15:34El-Erian: Nebude to prostředí, kde příliv zvedá všechny lodě
15:17Ekonomika USA ve třetím čtvrtletí rostla tempem 5,2 procenta, překonala odhad
14:37Inflace v Německu v listopadu překvapivě výrazně klesla, je na 2,3 procenta
13:53Než otevře Wall Street: Foot Locker, General Motors, CrowdStrike, Fluence Energy  
13:05Už dnes od 15:00 online konference Kam pro výnosy při padajících sazbách + extra téma Dlouhodobý investiční produkt
12:00OECD zhoršila výhled růstu globální ekonomiky na letošní rok na 2,9 procenta
11:50Japonská automobilka Toyota zaznamenala v říjnu rekordní prodej i výrobu
11:35Komentář analytika: Crowdstrike vykázala rekordní provozní marži na pozadí rostoucí poptávky po kybernetické bezpečnosti  
9:59Sázky na Fed přihrávají další zisky dluhopisům, znovu se chytají i akcie  
9:11Rozbřesk: Rozpočtový chaos v Německu, aneb další negativní riziko na obzoru
8:59Akcie v Evropě zahájí vlažně. ČNB posoudí odolnost českých bank, skonal Charlie Munger. Od 15:00 online konference k investování v prostředí pádu úrokových sazeb a DIP  
28.11.2023
22:05Amazon představil nového chatbota, ale ani to mu nepomohlo k růstu v dnešní seanci  
17:33Další zisky pro dluhopisy a euro. Kondice akcií se zlepšuje  
17:15Řada sektorů na americkém trhu je relativně levná. Je tu ale jeden detail…
15:28WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Mimořádná valná hromada

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dell Technologies Inc (10/23 Q3, Aft-mkt)
Frontline PLC (09/23 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (10/23 Q3, Aft-mkt)
UiPath Inc (10/23 Q3, Aft-mkt)
2:30Čína - PMI v průmyslu
7:30Remy Cointreau SA (09/23 Q2)
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m