Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

05.01.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Většinu roku 2015 jsme strávili v obavách z růstu sazeb. Nyní nás zajímá hlavně rychlost normalizace sazeb a to, na jakých úrovních nakonec skončí. Fed a trhy se v tomto ohledu ve svých názorech jednoznačně liší, investoři jsou mnohem opatrnější než zástupci Fedu. Podle mého mínění se nakonec ukáže, že trhy měly pravdu a Janet Yellenová si nakonec dá načas. To bude působit pozitivně na ceny akcií, které jsou podle mě i v této části sedmiletého býčího trhu stále nejatraktivnější skupinou aktiv. Akcie si totiž v počátečních fázích cyklu zvedání sazeb vedou poměrně dobře. Kolísat začnou až v pozdějších fázích, kdy sazby rostou kvůli tomu, aby zabránily většímu růstu inflace.

Evropská ekonomika je nyní zřejmě v lepším stavu, než se na první pohled zdá. Obecně se předpokládá, že dolar posílí a tím poroste tlak na oslabování eura, rozvíjejících se trhů a komodit. Je ale možné, že tento příběh už není relevantní. A jisté je, že posilování dolaru nemůže být nekonečné, protože v něm je samoregulační prvek. Působí totiž negativně na zisky amerických firem, a to snižuje tlak na další zvyšování sazeb v USA.

Uvedené ovšem neznamená, že jsem připraven na kontrariánské sázky na ropě, průmyslových kovech a rozvíjejících se trzích. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s ropou se bude v roce 2016 nadále prohlubovat. Platit to bude zejména v případě, že USA obnoví exporty energií a budou uvolněny sankce uvalené na Írán. Ceny kovů se pak neobrátí k růstu dříve, než z trhu zmizí značná část těžebních kapacit. Tento čas je ovšem ještě vzdálený. Komodity a rozvíjející se trhy budou jednou velkou investiční příležitostí, ale v roce 2016 to asi zřejmě nebude.

Nízká inflace a sazby povedou k tomu, že investoři budou i v roce 2016 intenzivně hledat zdroje příjmů. To znamená, že by si měl dobře vést trh komerčních realit, protože výnosy zde leží vysoko. Největší obavy mám naopak z dluhopisového trhu a hlavním důvodem nejsou rostoucí sazby, i když i ty si vyberou svou daň. Riziko přináší zejména kvalita věřitelů, protože korporátní sektor zvýšil svou zadluženost a na trhu se zhoršuje přístup k likviditě, protože už na něm nejsou tolik aktivní investiční banky.

Můj postoj k největšímu akciovému trhu na světě je neutrální. Neočekávám, že v USA dojde k nějakému silnějšímu růstu, ziskové marže leží na historických maximech a nedá se tak čekat, že růst ziskovosti bude tahounem celého trhu. Na druhou stranu je ale vývoj v americké ekonomice pozitivní a tudíž není čas stáhnout se z tohoto trhu. Americký spotřebitel doposud spořil všechny dodatečné příjmy, které získal díky nižším cenám ropy, ale v roce 2016 by je mohl použít na spotřebu. A USA zůstávají baštou technologického pokroku a inovativních společností, které tvoří zužující se počet akcií táhnoucích trh nahoru.

Dalším dobrým rokem by mělo procházet i Japonsko. Jeho trh v roce 2015 silně posílil, řada globálních investorů se mu ale stále vyhýbá. Země by se přitom mohla poprvé za dlouhé roky dostat z deflační pasti, korporátní zisky rostou a valuace vypadají stále rozumně. Ve Velké Británii je naopak nejpravděpodobnější pokračování tříleté stagnace trhu. Na něj doléhá velká závislost na trhu komodit a stín možného odchodu z Evropské unie. Na druhou stranu není pravděpodobné, že by ve Velké Británii došlo k růstu sazeb dříve než v roce 2017.

Autorem je Tom Stevenson.

Zdroj: The Telegraph

 


Čtěte více:

Trhy se zklidnily a dolar na hlavních párech sbírá menší zisky
05.01.2016 10:28
Další výplach čínských akcií tamní administrativa dnes nedopustila. Ce...
Počet Němců bez práce zůstává na historickém minimu
05.01.2016 10:43
V Německu byla dnes ráno zveřejněna statistika o počtu (nově) nezaměst...
Eurozóna se stále nemůže dočkat inflace, co to znamená pro trhy?
05.01.2016 11:25
Inflace v eurozóně zůstala v listopadu znovu na 0,2%. Jedná se o druhé...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2021
17:42Data zamávala s výnosy i dolarem a brzdí v rozletu americké akcie  
17:37Téměř 60 % akcií na trhu atraktivních?
16:39Akcie Robinhood přidávaly až 65 procent, obchodování s nimi bylo pozastaveno
16:29GM se ve druhém čtvrtletí vrátila k zisku a zlepšila celoroční výhled. Investory nenadchl
16:04Kdo kupuje špinavý majetek velkých těžařů? Životnímu prostředí to nemusí prospět
14:43Rolls-Royce prodává divizi lodních motorů Bergen Engines britské firmě Langley Holdings
14:20Příští rok čekejme v USA výrazné zpomalení, varuje hlavní ekonom Goldman Sachs
13:40NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.
12:45Commerzbank se ve druhém čtvrtletí propadla do ztráty, akcie ztrácejí více než 5 procent
12:27Má QE ještě smysl?
12:18Nové případy koronaviru ohrožují růst čínské ekonomiky, analytici snižují výhled
10:42Růstové ráno pro akcie a dolar  
10:33Červencoví propadlíci, kteří by mohli v srpnu zazářit
10:19Poptávka po PlayStation 5 vynesla Sony v posledním kvartálu o čtvrtinu vyšší zisk
9:31ČNB ve čtvrtek zřejmě znovu zvedne sazby; další zvýšení budou následovat, ukázal průzkum  
9:22Toyota dosáhla prvním kvartálu fiskálního roku rekordního zisku
9:11Rozbřesk: Proč se (ne)bát Delta varianty?
8:52Komerčka dostala nové cílové ceny, Pilulka navýšila tržby a futures jsou v zeleném  
8:31Velká Británie zvažuje zablokování akvizice ARM Holdings firmou Nvidia z bezpečnostních důvodů
8:25Pilulka za pololetí zvýšila tržby o 45 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Albemarle Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Commerzbank AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
CVS Health Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Electronic Arts Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Emerson Electric Co (06/21 Q3, Bef-mkt)
EOG Resources Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
HUGO BOSS AG (06/21 Q2)
Intesa Sanpaolo SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Kraft Heinz Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lumen Technologies Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Marathon Oil Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Marathon Petroleum Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
McKesson Corp (06/21 Q1, Aft-mkt)
MetLife Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Roku Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Royal Caribbean Cruises Ltd (06/21 Q2, Bef-mkt)
Siemens Energy AG (06/21 Q3, Bef-mkt)
Uber Technologies Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
voestalpine AG (06/21 Q1, Aft-mkt)
Vulcan Materials Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
Western Digital Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
Wynn Resorts Ltd (06/21 Q2, Aft-mkt)
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00New York Times Co/The (06/21 Q2)
13:30General Motors Co (06/21 Q2)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:00Booking Holdings Inc (06/21 Q2)
22:00Qorvo Inc (06/21 Q1)
22:00Western Union Co/The (06/21 Q2)
22:15DXC Technology Co (06/21 Q1)