Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

Akcie stále nejatraktivnější skupinou aktiv, čas komodit se jen tak nevrátí

5.1.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria Online

Většinu roku 2015 jsme strávili v obavách z růstu sazeb. Nyní nás zajímá hlavně rychlost normalizace sazeb a to, na jakých úrovních nakonec skončí. Fed a trhy se v tomto ohledu ve svých názorech jednoznačně liší, investoři jsou mnohem opatrnější než zástupci Fedu. Podle mého mínění se nakonec ukáže, že trhy měly pravdu a Janet Yellenová si nakonec dá načas. To bude působit pozitivně na ceny akcií, které jsou podle mě i v této části sedmiletého býčího trhu stále nejatraktivnější skupinou aktiv. Akcie si totiž v počátečních fázích cyklu zvedání sazeb vedou poměrně dobře. Kolísat začnou až v pozdějších fázích, kdy sazby rostou kvůli tomu, aby zabránily většímu růstu inflace.

Evropská ekonomika je nyní zřejmě v lepším stavu, než se na první pohled zdá. Obecně se předpokládá, že dolar posílí a tím poroste tlak na oslabování eura, rozvíjejících se trhů a komodit. Je ale možné, že tento příběh už není relevantní. A jisté je, že posilování dolaru nemůže být nekonečné, protože v něm je samoregulační prvek. Působí totiž negativně na zisky amerických firem, a to snižuje tlak na další zvyšování sazeb v USA.

Uvedené ovšem neznamená, že jsem připraven na kontrariánské sázky na ropě, průmyslových kovech a rozvíjejících se trzích. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu s ropou se bude v roce 2016 nadále prohlubovat. Platit to bude zejména v případě, že USA obnoví exporty energií a budou uvolněny sankce uvalené na Írán. Ceny kovů se pak neobrátí k růstu dříve, než z trhu zmizí značná část těžebních kapacit. Tento čas je ovšem ještě vzdálený. Komodity a rozvíjející se trhy budou jednou velkou investiční příležitostí, ale v roce 2016 to asi zřejmě nebude.

Nízká inflace a sazby povedou k tomu, že investoři budou i v roce 2016 intenzivně hledat zdroje příjmů. To znamená, že by si měl dobře vést trh komerčních realit, protože výnosy zde leží vysoko. Největší obavy mám naopak z dluhopisového trhu a hlavním důvodem nejsou rostoucí sazby, i když i ty si vyberou svou daň. Riziko přináší zejména kvalita věřitelů, protože korporátní sektor zvýšil svou zadluženost a na trhu se zhoršuje přístup k likviditě, protože už na něm nejsou tolik aktivní investiční banky.

Můj postoj k největšímu akciovému trhu na světě je neutrální. Neočekávám, že v USA dojde k nějakému silnějšímu růstu, ziskové marže leží na historických maximech a nedá se tak čekat, že růst ziskovosti bude tahounem celého trhu. Na druhou stranu je ale vývoj v americké ekonomice pozitivní a tudíž není čas stáhnout se z tohoto trhu. Americký spotřebitel doposud spořil všechny dodatečné příjmy, které získal díky nižším cenám ropy, ale v roce 2016 by je mohl použít na spotřebu. A USA zůstávají baštou technologického pokroku a inovativních společností, které tvoří zužující se počet akcií táhnoucích trh nahoru.

Dalším dobrým rokem by mělo procházet i Japonsko. Jeho trh v roce 2015 silně posílil, řada globálních investorů se mu ale stále vyhýbá. Země by se přitom mohla poprvé za dlouhé roky dostat z deflační pasti, korporátní zisky rostou a valuace vypadají stále rozumně. Ve Velké Británii je naopak nejpravděpodobnější pokračování tříleté stagnace trhu. Na něj doléhá velká závislost na trhu komodit a stín možného odchodu z Evropské unie. Na druhou stranu není pravděpodobné, že by ve Velké Británii došlo k růstu sazeb dříve než v roce 2017.

Autorem je Tom Stevenson.

Zdroj: The Telegraph

 


Čtěte více:

Trhy se zklidnily a dolar na hlavních párech sbírá menší zisky
5.1.2016 10:28
Další výplach čínských akcií tamní administrativa dnes nedopustila. Ce...
Počet Němců bez práce zůstává na historickém minimu
5.1.2016 10:43
V Německu byla dnes ráno zveřejněna statistika o počtu (nově) nezaměst...
Eurozóna se stále nemůže dočkat inflace, co to znamená pro trhy?
5.1.2016 11:25
Inflace v eurozóně zůstala v listopadu znovu na 0,2%. Jedná se o druhé...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2017
18:58Důvěra v další rally i přes silnou globální ekonomiku prudce klesá
17:32Šílenství za 6 000 dolarů. Bitcoin láme i přes varování finančníků rekordy
17:15Skotsko, Katalánsko.... Benátsko a Lombardie?
17:06Summary: Americký T-Mobile dokazuje, že dokáže pro své akcionáře vygenerovat solidní cashflow
17:04Index PX na třítýdenním minimu, rostl Unipetrol a VIG
16:46Koruna přešla volby a vyhlíží růst sazeb. Euro kvůli Katalánsku příliš netrpí  
14:27Bezpečné investiční přístavy? Lepší může být nákup ropy
12:43Pimco: O moc lepší už to nebude
12:32Týdenní výhled: Hlavním bodem kalendáře na tento týden je zasedání ECB  
11:25Korunu nechávají volby v klidu, euro klesá před ECB  
10:36Evropa na začátku týdne hledá směr, GKN po vylepšeném doporučení +3 %
9:50Pražská burza otevírá po volbách poklesem
9:34Klíčový týden pro Katalánsko: Konec nezávislosti? Předčasné volby?
9:16Rozbřesk: Vítězství hnutí ANO v českých volbách trhy nevyvedlo z míry
8:52Akciové futures naznačují zisky i v Praze + komentář analytika k dopadům výsledků voleb na akcie  
8:28Vítězství Abého ve volbách může trhům v Asii nahrát. Zatím otevřely nový týden smíšeně  
7:47Výsledky O2: Roaming zasáhne ziskovost, hlavní trendy ale odolají (výhled analytika)  
22.10.2017
23:28Volby ONLINE a souhrn: Zeman pověří sestavením vlády Babiše. ANO vybralo předsedu Sněmovny
9:47Španělský premiér: Katalánsku sesadíme vládu a sebereme autonomii
9:22Víkendář: Jednoduchý strategický návod pro každého podnikatele

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data