Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Texas Instruments stále neztrácí na přitažlivosti

Texas Instruments stále neztrácí na přitažlivosti

19.1.2016 17:31

V Goldman Sachs se domnívají, že mezi nejatraktivnější tituly letošního roku by měla patřit i společnost Texas Instruments. Jde o globální společnost navrhující a vyrábějící analogové a digitální polovodičové integrované obvody a další elektrotechnické produkty. Její kapitalizace dosahuje 48,72 miliard dolarů. Jde tudíž o velkou firmu (kalkulačku od ní můžeme najít i v našich obchodech) a já jsem se jí zde před časem již věnoval s tím, že se mi poměrně líbila. I z toho důvodu bych se k tomuto titulu rád vrátil.

Akcie TI v letech 2012 - 2014 dělala svým akcionářům radost, v roce 2015 se ale zařadila mezi ty, které svou volatilitou i návratností budily vrásky. Nyní se tak cena akcie nachází zhruba na stejné úrovni jako v polovině minulého roku a máme tu tedy opět známé dilema: Vzniklá nákupní příležitost, či jen začátek dlouhodobější korekce?

Texas 1.png

Zdroj: FT

Pohled na dlouhodobější výsledky společnosti ukazuje ne tak často vídaný jev: Až do roku 2013 klesaly tržby, zisky klesaly do roku 2012. Pak ale přišel obrat, tržby rostly a zisky se zvýšily znatelně. Za povšimnutí stojí jistě i to, že tu nehovoříme o společnosti, jejíž realizovaná návratnost investic a vlastního kapitálu by živořila někde na hranici, nebo dokonce pod hranicí požadované návratnosti. ROI TI totiž dosahuje 20 % a ROE 29 %:

Texas 2.png

Zdroj: FT

Pokud bychom věřili konsenzu, tržby budou v letošním roce zhruba stagnovat a v roce příštím mírně růst, zisky by měly růst v obou letech. Při troše štěstí má tedy firma za sebou období poklesu a stagnace a i když asi nebude nabízet růst raketový, nějaký přece jen ano. Velkým plusem TI je pak cash flow, na které jsem poukazoval už při první návštěvě fundamentu této firmy.

Jak je zřejmé z následující tabulky, jde o společnost, které ke generování relativně vysokého provozního cash flow stačí jen málo investic (poměr provozního CF a CapEx je velmi nízký). V roce 2014 tak TI zbylo po investicích asi 3,5 miliardy dolarů, provozní cash flow (3,9 miliardy dolarů) se přitom v tomto roce dostalo zpět na maxima z roku 2010. Soudě podle Q3 2015 výsledků by se přitom mělo provozní cash flow v letošním roce zlepšit (2,8 miliardy dolarů vs. 2,6 miliardy v Q3 2014):


Texas 3.png

Zdroj: FT

Silná rozvaha a cash flow, rozumná valuace

Poměr čistého dluhu k EBITDA je u TI hluboko pod jednou. Jde tedy o firmu s velmi silnou rozvahou a excelentní schopností generovat hotovost. Nejde sice o žádnou růstovou raketu, ale nějaký růst by při troše štěstí měla nabídnout. Podobné hezké obrázky jsou s tím, jak stárne akciová rally, ale stále více kaženy vysokou valuací. Jak je tomu v tomto případě?

Beta TI se pohybuje kolem hodnoty 1,3, takže požadovaná návratnost by měla dosahovat 9,35 %. Dejme tomu, že krátkodobý standard volného cash flow, které patří akcionářům, se bude pohybovat kolem oněch 3,5 miliard dolarů. Jak bylo uvedeno, kapitalizace dosahuje 48,8 miliard dolarů. Na její ospravedlnění by zmíněné cash flow muselo dlouhodobě růst asi o 2,1 %. Pokud by krátkodobé cash flow dosáhlo jen 3 miliard dolarů, musel by jeho dlouhodobý růst dosáhnout 3,1 %.

Nejde tedy o žádná vysoká očekávání – tato čísla jsou například znatelně pod dlouhodobým (nominálním) růstem americké ekonomiky, o ekonomice globální nemluvě. Optimisté pak poukazují třeba na to, že TI by měl ohledně růstu těžit ze své divize zaměřující se na automobilový průmysl. Výše uvedené každopádně znamená, že pokud bude tok hotovosti růst o 2 – 3 %, měli by si akcionáři (ve světě chovajícím se podle našich modelů) přijít na téměř 10 % návratnost ročně. Dividendový výnos přitom dosahuje nezanedbatelných 3,2 %. Znatelnou přitažlivou sílu tak tato akcie podle mne stále má.

 

Čtěte více:

V Davosu začne výroční zasedání Světového ekonomického fóra
19.1.2016 14:08
Útoky radikálů, migrační proudy, pokles cen ropy, změna klimatu či př...
Výsledky Morgan Stanley v 4Q15, premarket +3 %
19.1.2016 13:25
Americká banka Morgan Stanley navázala na své konkurenty a představila...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.7.2016
12:32O2 dostala od ČTÚ pokutu 4,5 milionu Kč za automatické dokupování dat
12:01Jak se při hodnotovém investování vyhnout školácké chybě
11:17HDP Británie díky průmyslové výrobě zrychlil růst na 0,6 %
11:08GfK: Nálada německých spotřebitelů se po brexitu zhoršila
10:19Airbusu po rozsáhlých odpisech klesl čtvrtletní zisk
9:30Fed si večer pootevře komunikační vrata k zářijovému zvýšení úroků
9:25Zisk Deutsche Bank spadl o 98 procent na 20 milionů eur; Akcie -2 %
9:13Čtvrtletní tržby Twitteru rostly nejpomaleji za tři roky; Akcie aftermarket -11 %
9:02Technická analýza - Dolar má před Fedem nabito pod denním pivotem při 1,1000 EURUSD
8:44Optimismus v Evropě by mohl do zelených čísel vytáhnout i domácí parket  
8:31Prodeje u Apple sice klesly, ovšem méně než se čekalo; Akcie aftermarket +7 %
26.7.2016
22:05Na trzích v USA klid před bouří
17:45Akcie Deutsche Post – jednodušší už to nebude
16:51Prodej rodinných domů v USA vzrostl nejvýše za víc než osm let
16:49KB stáhla Prahu do červených čísel, CETV po výsledcích +3,5 %
16:39Silný trh práce podporuje spotřebitelskou důvěru v USA
16:12Richmondský index podnikatelské nálady se vrátil do kladných hodnot
15:04Technická analýza - DAX s pokračující výsledkovou sezónou udržuje rostoucí trend
14:50Post-Brexit aktualizace americké části seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí
14:26Taylor: Pár let klidu a pak začnou americké dluhy explozivně růst

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Acerinox SA (06/16 Q2)
Airbus Group SE (06/16 Q2, Bef-mkt)
ARM Holdings PLC (06/16 Q2)
Carlyle Group LP/The (06/16 Q2)
Coca-Cola Co/The (06/16 Q2, Bef-mkt)
Corning Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (06/16 Q2)
Deutsche Boerse AG (06/16 Q2)
Fiat Chrysler Automobiles NV (06/16 Q2)
GoPro Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
HOCHTIEF AG (06/16 Q2, Aft-mkt)
ITV PLC (06/16 Q2)
Koninklijke KPN NV (06/16 Q2)
Lam Research Corp (06/16 Q4, Aft-mkt)
Noble Corp plc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Northrop Grumman Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
OSRAM Licht AG (06/16 Q3)
Peugeot SA (06/16 Q2)
Statoil ASA (06/16 Q2)
STMicroelectronics NV (06/16 Q2, Bef-mkt)
Taylor Wimpey PLC
Wyndham Worldwide Corp (06/16 Q2)
Wynn Resorts Ltd (06/16 Q2)
7:00BASF SE (06/16 Q2)
7:15Air France-KLM (06/16 Q2)
7:30Bayer AG (06/16 Q2)
7:30Capgemini SA (06/16 Q2)
8:00Smurfit Kappa Group PLC (06/16 Q2)
8:45USA - Realitní index FHFA
10:30UK - HDP, q/q
10:30UK - HDP, y/y
12:30Ingersoll-Rand PLC (06/16 Q2)
13:00Altria Group Inc (06/16 Q2)
13:00Comcast Corp (06/16 Q2)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/16 Q2)
13:00Rockwell Automation Inc (06/16 Q3)
13:00Simon Property Group Inc (06/16 Q2)
13:00State Street Corp (06/16 Q2)
13:30Boeing Co/The (06/16 Q2)
13:30General Dynamics Corp (06/16 Q2)
13:30Hess Corp (06/16 Q2)
13:30NextEra Energy Inc (06/16 Q2)
13:30T-Mobile US Inc (06/16 Q2)
13:45Goodyear Tire & Rubber Co/The (06/16 Q2)
13:55Ryder System Inc (06/16 Q2)
14:00Mondelez International Inc (06/16 Q2)
14:00Norfolk Southern Corp (06/16 Q2)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby bez dopr.prostředků, m/m
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
16:30Jeronimo Martins SGPS SA (06/16 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:00Amgen Inc (06/16 Q2)
22:00Facebook Inc (06/16 Q2)
22:00Groupon Inc (06/16 Q2)
22:00McKesson Corp (06/16 Q1)
22:00Pioneer Natural Resources Co (06/16 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/16 Q1)
22:30O'Reilly Automotive Inc (06/16 Q2)