Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční nájezdníci už buší na vrata Francie a celé Evropy

Investiční nájezdníci už buší na vrata Francie a celé Evropy

10.02.2016 16:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Jean-Charles Naouri je součástí tiché elity Francie. Byl výborným studentem, pracoval ve státní správě a pak vydělal velké peníze tím, že přeměnil maloobchodní společnost Casino na jeden z největších řetězců na světě, který má obchody v zemích, jako je Brazílie, Kolumbie či Vietnam. Nyní se i se svou společností stal terčem útoku ze strany Carsona Blocka. Tento investor z New Jersey se specializuje na krátké prodeje a nyní přináší do Francie poprvé agresivní veřejnou kritiku, která je běžná v jeho zemi.

Casino je „jedna z nejvíce nadhodnocených a nepochopených společností, na které jsem kdy narazil“, říká Block. Podle něj společnost tíží 9 miliard dolarů čistého dluhu a zisky jsou ve skutečnosti nižší, než vykazuje v rámci mezinárodních účetních standardů. Investor tvrdí, že když nějaká firma vydělá peníze v zemích, jako je Čína či Brazílie, neznamená to, že k těmto penězům má také stoprocentní přístup.

Problematický je podle Blocka i domácí trh, protože na něm Casino čelí útokům diskontních řetězců. Zisky Casina jsou navíc podle jeho názoru ovlivňovány převodem majetku do dceřiné společnosti jménem Mercialys. Naouri pak podle investora zadlužuje řadu svých společností, přes které ovládá Casino. Tyto společnosti se při splátkách svých dluhů spoléhají jen na dividendy retailového řetězce.

Casino hrozí Blockovi žalobami a slíbilo, že zveřejní více informací týkajících se účetních operací. Block podle společnosti pracuje s mylnými a zavádějícími tezemi, které zkreslují pohled na „silnou finanční pozici společnosti“. Block na druhou stranu tvrdí, že je ve Francii vítán jako člověk, který bojuje s nepružnými společnostmi a jejich vlastníky typu Naouriho. Jeho otevřená kritika může ukazovat, že i v Evropě se zvětšuje prostor pro investory zaměřující se na prodeje na krátko, kteří jsou často démonizováni proto, že sází na pokles cen akcií.

Prodeje na krátko jsou spojeny s trhem od jeho samého počátku, Evropa je ale vůči nim tradičně nepřátelská. Jsou zde vnímány jako parazitická forma mezinárodního kapitálu, která si přeje, aby ceny akcií padaly dolů. Investor si v takovém případě půjčí nějakou akcii (zde tedy akcii společnosti Casino) například od penzijního fondu. Pak akcii na trhu prodá a doufá, že její cena klesne předtím, než ji bude muset koupit zpět a vrátit. V takovém případě by cenový rozdíl představoval zisk investora, který tuto krátkou pozici otevřel.

Na amerických akciových trzích se pohybuje řada individuálních investorů, z nichž se mnoho z nich specializuje právě na krátké pozice. Evropským trhům ale dominují institucionální investoři, kteří si mimo jiné cení toho, když mají dobré vztahy s managementem společností. Tito investoři i analytici mají jen malou motivaci k tomu, aby management kritizovali. Ve Francii se například obvykle ani nepoužívá investiční doporučení „prodat“, ale doporučení „alléger“, které znamená „snížit pozice“.

Analytik Richard Clarke z Bernstein Research ale zase poukazuje na opačné nebezpečí. Někteří investoři jsou podle něj schopni využívat nejistoty na trhu tím, že „nadělají hodně rámusu a přijdou s velmi odvážnými teoriemi“. Prodeje na krátko a pokles cen akcií se pak podle něho mohou stát sebenaplňujícím se proroctvím. Block pak k situaci ve Francii říká: „Převažuje názor, že investor s krátkými pozicemi by měl být gentleman, který jedná v rukavičkách a který nehovoří na veřejnosti. My ale veřejnosti jen vysvětlujeme, jak se věci mají.“

Autory jsou Dan McCrum a Adam Thomson.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Komerční banka - prognóza výsledků za 4Q15
10.02.2016 14:00
Komerční banka ve čtvrtek 11. února zveřejní své výsledky za 4Q15. Oče...
2015 – Historicky nejaktivnější rok v investicích do realit
10.02.2016 10:33
Zajímají Vás reality? Uvažuje o investici do této třídy aktiv? Hledát...
J. Korb: Trvalejší medvědí trh prozatím není aktuální (Video)
10.02.2016 15:34
Makléř Patria Finance Jan Korb hovoří o pokračující nervozitě a zvýšen...
Yellenová: Fed by mohl zpomalit tempo utahování měnových šroubů
10.02.2016 15:41
Ekonomika Spojených států čelí mnoha globálním hrozbám, které by mohly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)
5:47Fed: Byla Austrálie skutečně 28 let bez recese?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data