Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Tržní optimismus je přehnaný, stále tu jsou vysoké dluhy a končící globalizace

Shilling: Tržní optimismus je přehnaný, stále tu jsou vysoké dluhy a končící globalizace

07.04.2016 16:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Na počátku roku se rychle šířily obavy z recese americké ekonomiky. Dokonce i tradičně optimistický průzkum, který mezi ekonomy provádí Wall Street Journal, ukazoval na 21% pravděpodobnost recese. Podle mého názoru byl tento pesimismus přehnaný. Ale stejně tak je přehnaná současná euforie, která jej vystřídala.

Nikdy jsem se nebál hovořit o tom, že ekonomice hrozí recese. Učinil jsem tak na konci devadesátých let i v roce 2007. Na počátku letošního roku ale nebyl patrný žádný faktor, který by recesi měl spustit. I když pokles cen ropy pod můj cíl na úrovni 10 – 20 dolarů za barel mohl vyvolat problémy na finančních trzích a následně v celé globální ekonomice. Recese ale obvykle vyvolá prudké zvýšení sazeb centrální bankou či nějaký významný ekonomický šok. Fed sice v prosinci sazby zvednul a plánoval další čtyři zvednutí v roce 2016, ale pokud by tak neučinil, zpochybnil by svá dřívější prohlášení o sílící ekonomice a trhu práce.

Uprostřed intenzivní debaty o přicházející recesi došlo k zajímavé věci. Čína nepřikročila k prudké devalvaci měnového kurzu a podobně jako v minulosti se uchýlila ke zvýšení výdajů na infrastrukturu. Cílem bylo zabránit kolapsu ekonomiky a tento nástroj byl použit i přesto, že povede k vyššímu zadlužení i k dalšímu zvýšení nadbytečných kapacit. Fed pak v reakci na pokračující hrozbu deflace změnil své plány na zvedání sazeb a nyní hovoří o dvou. K tomu snížil své predikce inflace, která by podle něj měla ke konci letošního roku dosáhnout 1,2 % (dříve očekával 1,6 %). Index Standard & Poor’s 500 pak od druhé poloviny února roste a od počátku roku si nyní připisuje asi 1 %.

I přes tento obrat přetrvává řada důvodů, proč se neoddávat přílišnému optimismu. Za prvé, ceny komodit budou pravděpodobně pokračovat v poklesu, protože globální poptávka je slabá a proti ní stojí naopak silná nabídka. Ta odráží předchozí období mohutných investic a tendenci některých zemí zvýšit v reakci na klesající ceny komodit svou komoditní produkci. Jde zejména o země OPEC.

Za druhé, svět stále zápasí s odstraněním vysokého zadlužení a dalších nerovnováh, které byly vytvořeny v osmdesátých a devadesátých letech. Například dluhy amerických domácností už klesly z maxim na 130 % disponibilních příjmů na současných 104 %, ale to je stále vysoko nad historickým standardem ve výši 65 % disponibilních příjmů. Míra úspor se sice zvedla z 2 % v roce 2005 na současných 5,4 %, stále má však daleko do standardu ve výši 12 %, ke kterému se podle mého mínění bude dále posouvat. V neposlední řadě končí zhruba třicetiletá éra globalizace. Ta přesunula centrum výrobního sektoru ze Severní Ameriky a Evropy do Číny a dalších rozvíjejících se zemí. Z toho těžila jejich ekonomická aktivita. V současné době ale už v podstatě není co přesouvat.

V lednu jsme čelili hlubokému strachu z globální recese. Ten nyní vystřídal nárůst důvěry. Je ale otázkou, jak moc se toho z fundamentálního hlediska během posledních několika měsíců skutečně změnilo.

Autorem je investor Gary Shilling.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Samořiditelná auta v silničním provozu. Testování spouštějí Volvo a Alphabet
07.04.2016 14:45
Automobilka Volvo a „tech“ společnost Alphabet nezávisle na sobě oznám...
Galaxy S7 zvaný „Applekiller“ nakopnul Samsung k lepším než oč. výsledkům
07.04.2016 15:50
Samsung, jihokorejský výrobce mobilních telefonů, dlouhodobě čelil sil...
Část ECB má obavy ze záporných úroků a úvěrového programu
07.04.2016 15:15
Někteří představitelé Evropské centrální banky (ECB) na březnovém zase...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2021
6:06Fidelity: Čínské akcie čekají turbulence a dluhopisy počítají s růstem ekonomiky
22.04.2021
22:01Bidenovy daně vystrašily trhy  
17:55Zelené energie se zelenají, na Ameriku však doléhají pochybnosti  
17:23Hlavně tomu neříkejte odbory
17:04Vláda chce 3. května uvolnit zbytek obchodů a část služeb. Pandemie se ale musí vyvíjet pořád dobře, řekl Havlíček
16:44Stratégové doporučují kupovat palladium. Cenu bude zvedat hlad automobilek i čipařů
16:44Závazek USA více snížit emise podpořil zelené investice. Akcie míří vzhůru  
15:39ČEZ, a.s.: Členem představenstva ČEZ bude od 29. 6. Jan Kalina
15:26Největší světový smluvní výrobce čipů chystá rozšíření výroby, reaguje na globální nedostatek
14:15Kolaps Archegos strhává Credit Suisse opět do záporu. Akcie strmě klesají  
14:00ECB podle očekávání potvrdila sazby i program nákupů aktiv
13:53Zelené investice, robotika nebo americké top firmy? Poslechněte si, jak zajímavě investovat volné peníze už od pětistovky měsíčně
13:23Nejdůvěryhodnější firma na světě
11:56Zdražování pražských bytů v prvním čtvrtletí opět zrychlilo
11:40Krugman: Automatizace, univerzální příjem a inflace
11:37Novinky z trhu START: Blíží se jarní START Day a Primoco upisuje nové akcie
11:37AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Výroční zprávě k 31. 12. 2020
10:33Akciím se dopoledne daří, eurodolar přešlapuje před ECB  
10:10Organické tržby Nestlé rostly nejvíce za 10 let
9:31Credit Suisse skončila kvůli Archegos ve ztrátě 252 mil. franků, trh čekal ještě větší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Schlumberger NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Daimler AG (03/21 Q1)
8:00UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (03/21 Q1)
13:30Kimberly-Clark Corp (03/21 Q1)