Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ASML (DIP) v 1Q naplnila očekávání (Komentář analytika)

ASML (DIP) v 1Q naplnila očekávání (Komentář analytika)

20.04.2016 10:35
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Dnes ráno své výsledky představil další zástupce seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí společnost ASML. Dodavatel komponentů pro polovodičový sektor v prvním čtvrtletí naplnil tržní odhad a vyprodukoval tržby v rozsahu 1,33 mld. EUR. Dopomohl tomu mj. prodej 33 litografických systémů, jejichž průměrná prodejní cena (ASP) dosáhla 25,9 mil. EUR. Oproti minulému roku jde o mírný nárůst. Co se týče rozčlenění tržeb dle odběratelského segmentu – 42 % tržeb připadlo na segment paměťových čipů, zbytek na segment čipů logických. Proti konci čtvrtého čtvrtletí poklesl objem předobjednávek, a to na 3,018 mld. EUR. Hrubá marže vyšplhala v souladu s konsensy na 42,6 %. Čistý zisk dosáhl 198 mil. EUR (vs kons. 184 mil. EUR).

Výhled na druhé čtvrtletí počítá s tržbami ve výši 1,7 mld. EUR, což je mírně nad konsensuálním očekáváním. Zklamáním je nicméně odhad pro hrubou marži, která má dosáhnout 42 %, proti očekávaným 46,3 %. Na vině může být pomalejší než očekávaný náběh v prodejích EUV systémů a zejména jejich nižší profitabilita v úvodní fázi (dáno konvencemi v zaúčtování tržeb a nákladů). ASML nicméně letos počítá s prodejem 6-7 EUV systémů, což by mělo dopomoci růstu průměrné prodejní ceny a promítnout se postupně také do vyšších marží. Implementace nové technologie odběratelskou sítí ASML má navíc potenciál postupně vytvořit takříkajíc „efekt sněhové koule“. Novější technologie, která potřebuje určitý čas na zaběhnutí (např. kupující firma si potřebuje zajistit komplementární součástky pro výrobu čipů, tzn. někdo další je musí vyrobit), po prvotním přijetí zjednoduší celkovou strukturu odběratelsko-dodavatelských vztahů a implementace nové, výkonnější technologie EUV systémů bude výrazně snazší pro širší klientelu. ASML navíc nadále pracuje na zvýšení produktivity EUV systémů. Díky tomu je schopná flexibilně reagovat na nutné inovační nároky (např. počet tranzistorů v čipech se v průměru zdvojnásobí každé dva roky). Jinými slovy tak neustále pracuje na rozvíjení nejmodernější technologie, pročež dokáže zkvalitnit finální produkt výrobců čipů.

V rámci akciového odkupu (schváleno celkem 1,5 mld. EUR) byl během čtvrtletí realizován objem nákupů v rozsahu 223 mil. EUR. Zejména úvod roku, kdy se akcie dostaly pod silný tlak, mohl v tomto směru představovat prostor pro rychlejší využití kapitálového arzenálu. Připomeňme, že je životnost programu stanovena na roky 2016 – 2017. Financování kapitálové politiky by nemělo představovat výraznější komplikaci, a to i s přihlédnutím na potenciálně nižší tvorbu peněžního toku. Objem kapitálových výdajů by totiž letos měl klesnout s tím, jak nebude potřeba tak výrazných investic do v minulých letech zprovozněnou výrobní linku ve Veldhovenu. Výraznější (a v podstatě vždy přítomné) riziko představuje případný nástup klesající fáze polovodičového cyklu. Kapitálové výdaje jako procento tržeb podle dat databáze Bloomberg v předcházejících 2 klesly, což se ostatně projevilo i na akciích ASML. Částečně tak došlo k vyčistění přebytečných kapacit v dodavatelském/odběratleském řetězci, na druhou stranu případný propad objednávek ze strany koncových zákazníků (mobily, tablety, PC) nelze nikdy zcela vyloučit. Společnost ASML je součástí DIP s doporučením „držet“. Akcie připisují dvě procenta.


Čtěte více:

Výsledky IBM v 1Q16 (komentář analytika)
19.04.2016 15:21
Hospodářské statistiky prvního čtvrtletí letošního roku včera představ...
Čtvrtletní tržby Yahoo klesly, firma znovu zaznamenala ztrátu
20.04.2016 9:30
Tržby americké internetové společnosti Yahoo v prvním čtvrtletí klesly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů