Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ASML (DIP) v 1Q naplnila očekávání (Komentář analytika)

ASML (DIP) v 1Q naplnila očekávání (Komentář analytika)

20.04.2016 10:35
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Dnes ráno své výsledky představil další zástupce seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí společnost ASML. Dodavatel komponentů pro polovodičový sektor v prvním čtvrtletí naplnil tržní odhad a vyprodukoval tržby v rozsahu 1,33 mld. EUR. Dopomohl tomu mj. prodej 33 litografických systémů, jejichž průměrná prodejní cena (ASP) dosáhla 25,9 mil. EUR. Oproti minulému roku jde o mírný nárůst. Co se týče rozčlenění tržeb dle odběratelského segmentu – 42 % tržeb připadlo na segment paměťových čipů, zbytek na segment čipů logických. Proti konci čtvrtého čtvrtletí poklesl objem předobjednávek, a to na 3,018 mld. EUR. Hrubá marže vyšplhala v souladu s konsensy na 42,6 %. Čistý zisk dosáhl 198 mil. EUR (vs kons. 184 mil. EUR).

Výhled na druhé čtvrtletí počítá s tržbami ve výši 1,7 mld. EUR, což je mírně nad konsensuálním očekáváním. Zklamáním je nicméně odhad pro hrubou marži, která má dosáhnout 42 %, proti očekávaným 46,3 %. Na vině může být pomalejší než očekávaný náběh v prodejích EUV systémů a zejména jejich nižší profitabilita v úvodní fázi (dáno konvencemi v zaúčtování tržeb a nákladů). ASML nicméně letos počítá s prodejem 6-7 EUV systémů, což by mělo dopomoci růstu průměrné prodejní ceny a promítnout se postupně také do vyšších marží. Implementace nové technologie odběratelskou sítí ASML má navíc potenciál postupně vytvořit takříkajíc „efekt sněhové koule“. Novější technologie, která potřebuje určitý čas na zaběhnutí (např. kupující firma si potřebuje zajistit komplementární součástky pro výrobu čipů, tzn. někdo další je musí vyrobit), po prvotním přijetí zjednoduší celkovou strukturu odběratelsko-dodavatelských vztahů a implementace nové, výkonnější technologie EUV systémů bude výrazně snazší pro širší klientelu. ASML navíc nadále pracuje na zvýšení produktivity EUV systémů. Díky tomu je schopná flexibilně reagovat na nutné inovační nároky (např. počet tranzistorů v čipech se v průměru zdvojnásobí každé dva roky). Jinými slovy tak neustále pracuje na rozvíjení nejmodernější technologie, pročež dokáže zkvalitnit finální produkt výrobců čipů.

V rámci akciového odkupu (schváleno celkem 1,5 mld. EUR) byl během čtvrtletí realizován objem nákupů v rozsahu 223 mil. EUR. Zejména úvod roku, kdy se akcie dostaly pod silný tlak, mohl v tomto směru představovat prostor pro rychlejší využití kapitálového arzenálu. Připomeňme, že je životnost programu stanovena na roky 2016 – 2017. Financování kapitálové politiky by nemělo představovat výraznější komplikaci, a to i s přihlédnutím na potenciálně nižší tvorbu peněžního toku. Objem kapitálových výdajů by totiž letos měl klesnout s tím, jak nebude potřeba tak výrazných investic do v minulých letech zprovozněnou výrobní linku ve Veldhovenu. Výraznější (a v podstatě vždy přítomné) riziko představuje případný nástup klesající fáze polovodičového cyklu. Kapitálové výdaje jako procento tržeb podle dat databáze Bloomberg v předcházejících 2 klesly, což se ostatně projevilo i na akciích ASML. Částečně tak došlo k vyčistění přebytečných kapacit v dodavatelském/odběratleském řetězci, na druhou stranu případný propad objednávek ze strany koncových zákazníků (mobily, tablety, PC) nelze nikdy zcela vyloučit. Společnost ASML je součástí DIP s doporučením „držet“. Akcie připisují dvě procenta.


Čtěte více:

Výsledky IBM v 1Q16 (komentář analytika)
19.04.2016 15:21
Hospodářské statistiky prvního čtvrtletí letošního roku včera představ...
Čtvrtletní tržby Yahoo klesly, firma znovu zaznamenala ztrátu
20.04.2016 9:30
Tržby americké internetové společnosti Yahoo v prvním čtvrtletí klesly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.09.2021
22:01Čtvrtek dopadl na Wall Street nerozhodně  
17:29Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci
17:02Bloomberg: Rodina Petra Kellnera uvažuje o možnostech pro Home Credit
16:16Novinky z trhu START: Na říjnovém START Day se představí Fixed.zone a spustí úpis akcií
15:41Výhodnost nákupu rezidenčních nemovitostí podle studie UniCredit Bank dále výrazně klesla
15:21Američané se v srpnu vrhli do obchodů, maloobchod s překvapivým růstem (komentář analytika)
14:01Drahé energie: Mezi vítězi a poraženými, a k tomu nová hrozba stagflace  
12:51ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
12:16Navýšení sazeb až o půl procentního bodu získává v ČNB větší podporu. Mora varuje před napjatým trhem práce
11:29Evropa navazuje na americký odraz vzhůru. Srpnový maloobchod otestuje odolnost  
10:52Odvrácená strana „udržitelného“ investování
10:02Čerpací stanice Benzina, lídr českého trhu, končí. Motoristé budou postupně tankovat u Orlenu
9:53Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:46Výrobní inflace dál narůstá (komentář analytika)
9:19Rozbřesk: iPhony zlevní, plyn a elektřina zdraží, aneb debata o inflaci pokračuje
8:58Petr Dufek: Slabé léto evropských automobilek
8:51Asijská negativita do Evropy ráno nedoléhá. Ropa potvrzuje rally  
8:24Výrobce obuvi podporovaný Federerem si při newyorském debutu připsal 57 procent
6:02Hlad po talentu a rostoucí odměny jako následek byznysu v boomu
15.09.2021
17:25Projekce likvidity od centrálních bank. A její další zdroje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.