Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nová hrozba protekcionismu a lekce třicátých let

Nová hrozba protekcionismu a lekce třicátých let

19.5.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

Je překvapivé, že vývoj po roce 2008 nevedl ve světové ekonomice k většímu růstu ochranářských opatření. Jak totiž ukazuje historický vývoj, Velká deprese let 1931–1934 přinesla jejich ohromný růst. To ale neznamená, že tato hrozba už neexistuje. Dva hlavní kandidáti na prezidenta USA jsou jednoznačně nakloněni většímu protekcionismu. Pravděpodobným vítězem voleb je Hillary Clintonová. Sice vždy podporovala dohody o volném obchodu, v poslední době ale pod tlakem celkového politického klimatu otáčí. Sázkaři nyní dávají vítězství Donalda Trumpa 30% pravděpodobnost a jeho návrhy nehovoří o ničem menším než o 45% clu na dovozy z Číny. Jeho pravděpodobná nominace tak mimo jiné úplně obrací obecnou tendenci republikánů podporovat svobodný obchod.

Současný americký prezident Barack Obama je jednoznačným zastáncem dohod o volném obchodu, ovšem i on se pouští do úvah o manipulacích s měnovými kurzy. Ministerstvo financí pak před pěti týdny uvedlo, že pět největších obchodních partnerů USA (Čína, Japonsko, Německo, Tchaj-wan a Korea) možná manipuluje se svým měnovým kurzem. Oficiálně neexistuje žádný návod na to, jak by měla americká vláda v takovém případě postupovat, ale mezi její nástroje určitě patří i přímé omezení dovozů ze zemí, které s kurzem manipulují.

Je jasné, že zejména Japonsko a jeho měnová politika jsou pod politickým tlakem USA. Tento tlak může být jednou příčin, proč Bank of Japan minulý měsíc nepřikročila k dalšímu uvolnění své politiky i přesto, že se v ekonomice objevují známky recese a návratu k deflaci. Podobné vazby mezi monetární politikou a politikou v obchodní oblasti nejsou výjimkou a patrné byly i ve třicátých letech. Porovnávání současné situace s tímto obdobím je sice extrémní, ale podobnost tu najdeme. Za pozornost stojí zejména to, že v roce 2016 se jasně ukázalo, že Fed nemůže sledovat svou politiku, aniž by věnoval pozornost deflačním tlakům v zahraničí. Tyto tlaky totiž vedou k uvolnění zahraniční monetární politiky a následně k posílení dolaru, které tíží ekonomiku USA.

V USA navíc sílí přesvědčení, že obchodní dohody s Čínou vedly k dlouhodobým škodám na americkém trhu práce. Keynesiánští poradci Clintonové tomuto tématu dříve mnoho pozornosti nevěnovali, ale nyní používají nové modely otevřených ekonomik a ty mohou vést i k prosazování ochranářských opatření. Například Lawrence Summers, Gauti Eggertsson a Neil Mehro provedli analýzu dlouhodobé stagnace v otevřené ekonomice, která ukazuje, jak se past likvidity v jedné části globální ekonomiky přenáší do částí dalších. Země s obchodními přebytky jako Německo, Japonsko a možná i Čína se nacházejí v deflaci a to motivuje kapitál k tomu, aby se přesouval do USA. Výsledkem je posílení dolaru. Fed ale nemůže snížit sazby, protože ty se nacházejí u nuly, a tudíž je zatažen do deflace.

Nejlepším řešením vzniklých problémů by byla mezinárodní koordinace monetární politiky a fiskální expanze. Nicméně přímé omezení volného obchodu je v uvedené situaci také nástrojem, který lze poměrně dobře ospravedlnit. Není tak divu, že v USA klesá nadšení vůči dalšímu prodlužování obchodních dohod. Pokud pak nastane přímý návrat k protekcionismu, země jako Japonsko to budou mít v boji s deflací ještě těžší. Bez Fedu bude globální monetární politika méně efektivní a zmíněná koordinace mezi centrálními bankami se stane předním tématem i přesto, že dnes její význam centrální bankéři nepřiznávají. A pokud by v USA přece jen nastala recese, nová plna protekcionismu by se stala skutečně reálnou hrozbou.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, BeyondBrics


Čtěte více:

Filadelfie - další region se slábnoucí průmyslovou aktivitou
19.5.2016 14:48
Index průmyslové aktivity filadelfského Fedu se v květnu snížil pouze ...
USA - Jobless claims přináší uklidnění, čerstvě nezaměstnaných ubylo
19.5.2016 14:55
Začátek měsíce května byl na americkém trhu práce ve znamení výrazného...
ECB: Stimulační opatření v eurozóně podporují hospodářské oživení
19.5.2016 16:05
Ekonomika eurozóny by měla nadále mírně oživovat díky pokračující podp...
Čtvrtletní zisk Wal-Martu mírně klesl, překonal však očekávání
19.5.2016 15:15
Zisk americké společnosti Wal-Mart, která je největším maloobchodním p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.11.2017
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data