Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB neprodlužuje kurzový závazek

ČNB neprodlužuje kurzový závazek

04.08.2016 15:00
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Prognóza předpokládá používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 2017.

Na horizontu prognózy se inflačního cíle podaří dosáhnout, proto ČNB ponechala stávající načasování exitu koruny z kurzového systému beze změny.

Prognóza

V nejbližším období se inflace začne zvyšovat a v horizontu měnové politiky (1-1,5 roku) přesáhne cílovou dvouprocentní hranici a později se začne podle ČNB znovu vracet k cílové úrovni. Hlavním inflačním faktorem budou mzdy, potraviny, dovozní ceny a regulované ceny. Celkově lze říct, že rozdíl oproti minulé prognóze je minimální.

Růst ekonomiky zvolní v důsledku propadu investiční aktivity vlády, poté se růst investic obnoví a ekonomika zrychlí na tři procenta. Pro letošní rok ČNB výhled zlepšuje na 2,4 %, pro rok následující výhled sice snížila na 3 %, nicméně stále patří mezi nejoptimističtější instituce.

Prognóza předpokládá stabilitu úrokových sazeb do poloviny roku 2017 a od třetího čtvrtletí ČNB očekává velmi prudký vzestup tříměsíčního PRIBORu na 1,3 % v závěru příštího roku a dále na 1,6 % v prvním čtvrtletí 2018. Nelze si nevšimnout, že s ohledem na předpoklady prognózy (EURIBOR) ČNB předpokládá v době exitu i rozšíření úrokového diferenciálu. Je to však možné předpokládat bez prudkého posílení koruny, kterému se centrální banka bude chtít nepochybně vyhnout?
Pro úplnost jen doplňujeme, že rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná.

Další devalvace?

Platí stále to samé, že další „devalvace“ připadá v úvahu pouze při systematickém poklesu inflačních očekávání, které by se projevilo zejména v pomalejším růstu nominálních mezd. A tato varianta se stále jeví jako málo pravděpodobná.

Negativní sazby?

Dnes se o nich nehovořilo, ani se o nich nediskutovalo. Nebylo proč. K dosažení cíle není nutné zavádět další nástroj.

Exit?

- Bankovní rada neopustí používání kurzu dříve než v roce 2017
- Bankovní rada vidí jako nejpravděpodobnější ukončení závazku polovinu roku 2017.
- Prognóza hovoří o exitu v polovině roku

Zhodnocení

K naplnění podmínek pro návrat do standardního kurzového režimu dojde podle ČNB v polovině příštího roku. Jako nejpravděpodobnější scénář se tak jeví exit v létě 2017, avšak dodáváme, že bude nejspíše podmíněn i politikou ECB, která hodlá zatím až do března 2017 pokračovat v kvantitativním uvolnění. Je však otázkou, zda nedojde k prodloužení QE, které by mohlo mít za následek i odklad exitu z kurzového režimu.

CZ - ČNB - INFLACE.jpg


Čtěte více:

Project Syndicate: Smrt OPEC
04.08.2016 11:10
Organizace zemí vyvážejících ropu je mrtvá. Zabila ji Saúdská Arábie. ...
Technická analýza - Dolar proti euru mírně posiluje a odpoledne může pokračovat v aktuálním směru
04.08.2016 9:12
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Čtvrtletní ztráta výrobce elektromobilů Tesla vzrostla
04.08.2016 9:28
Čistá ztráta amerického výrobce elektromobilů Tesla Motors se ve druhé...

Váš názor
  • Mudrlanti z ČNB
    04.08.2016 16:56

    Ty prognózy a výhledy ČNB působí přesně proti jejím cílům. Přece je logické, že lidé, pokud budou vědět, že ČNB chce pustit kurs, tak odloží nákup spotřebních zboží, dovolených atd., protože budou čekat, že si je za pár měsíců koupí významně levněji, až kačka posílí. Ten exit zdaleka nebude tak jednoduchý, jak si to Rusnokova parta pořád maluje. Jsem moc zvědav, co budou hlásat zjara. Jednoprocentní kladné úrokové sazby by znamenaly značné posílení Kč. To v té době nebudou mít nejspíš ani Američani.
    Skeptik
    • Re: Mudrlanti z ČNB
      04.08.2016 17:03

      ...můžou to třeba pomalu pouštět po 50ha na Q dolů))
      Nostradamus
Aktuální komentáře
01.05.2024
22:02Tisková konference předsedy Powella přinesla na trh volatilitu  
20:25Fed není spokojen se směřováním inflace k cíli. Nezměnil sazby, ubral z tempa redukce bilance a dolar po váhání ztrácí
17:21Dolar, euro a koruna v příštím roce. A svět s pestřejšími inflačními vzorci?
13:45Jakub Blaha k Amazonu (+2 %) po 1Q24: Tržby cloudové divize letos přesáhnou 100 miliard dolarů  
11:14Jakub Blaha: Tržby společnosti Starbucks klesly poprvé od roku 2020  
10:14Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva k 31. 12. 2023
8:51HSBC: Silná ekonomika bude akciím dál pomáhat, důležitý je příběh klesající inflace
30.04.2024
22:01První den zasedání FEDu zámořské trhy poklesly  
21:35SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2023
21:25J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2023
21:05AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva 2023
21:00AMISTA investiční společnost, a.s.: Maloja Investment SICAV a.s. - Výroční zpráva za rok 2023
20:52AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s - Výroční zpráva 2023
20:44J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2023
20:42AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2023
17:55Kdy se konečně dostaví napřimování výnosové křivky?
17:44Footshop a.s.: Výroční zpráva za rok 2023
17:27Pale Fire Financing a.s.: Výroční zpráva za rok 2023
17:25Japonsko bojuje za silnější jen, ale trhy mu to nevěří  
17:13Akciové trhy zmítané výsledkovou sezónou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.