Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB neprodlužuje kurzový závazek

ČNB neprodlužuje kurzový závazek

04.08.2016 15:00
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Prognóza předpokládá používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 2017.

Na horizontu prognózy se inflačního cíle podaří dosáhnout, proto ČNB ponechala stávající načasování exitu koruny z kurzového systému beze změny.

Prognóza

V nejbližším období se inflace začne zvyšovat a v horizontu měnové politiky (1-1,5 roku) přesáhne cílovou dvouprocentní hranici a později se začne podle ČNB znovu vracet k cílové úrovni. Hlavním inflačním faktorem budou mzdy, potraviny, dovozní ceny a regulované ceny. Celkově lze říct, že rozdíl oproti minulé prognóze je minimální.

Růst ekonomiky zvolní v důsledku propadu investiční aktivity vlády, poté se růst investic obnoví a ekonomika zrychlí na tři procenta. Pro letošní rok ČNB výhled zlepšuje na 2,4 %, pro rok následující výhled sice snížila na 3 %, nicméně stále patří mezi nejoptimističtější instituce.

Prognóza předpokládá stabilitu úrokových sazeb do poloviny roku 2017 a od třetího čtvrtletí ČNB očekává velmi prudký vzestup tříměsíčního PRIBORu na 1,3 % v závěru příštího roku a dále na 1,6 % v prvním čtvrtletí 2018. Nelze si nevšimnout, že s ohledem na předpoklady prognózy (EURIBOR) ČNB předpokládá v době exitu i rozšíření úrokového diferenciálu. Je to však možné předpokládat bez prudkého posílení koruny, kterému se centrální banka bude chtít nepochybně vyhnout?
Pro úplnost jen doplňujeme, že rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná.

Další devalvace?

Platí stále to samé, že další „devalvace“ připadá v úvahu pouze při systematickém poklesu inflačních očekávání, které by se projevilo zejména v pomalejším růstu nominálních mezd. A tato varianta se stále jeví jako málo pravděpodobná.

Negativní sazby?

Dnes se o nich nehovořilo, ani se o nich nediskutovalo. Nebylo proč. K dosažení cíle není nutné zavádět další nástroj.

Exit?

- Bankovní rada neopustí používání kurzu dříve než v roce 2017
- Bankovní rada vidí jako nejpravděpodobnější ukončení závazku polovinu roku 2017.
- Prognóza hovoří o exitu v polovině roku

Zhodnocení

K naplnění podmínek pro návrat do standardního kurzového režimu dojde podle ČNB v polovině příštího roku. Jako nejpravděpodobnější scénář se tak jeví exit v létě 2017, avšak dodáváme, že bude nejspíše podmíněn i politikou ECB, která hodlá zatím až do března 2017 pokračovat v kvantitativním uvolnění. Je však otázkou, zda nedojde k prodloužení QE, které by mohlo mít za následek i odklad exitu z kurzového režimu.

CZ - ČNB - INFLACE.jpg


Čtěte více:

Project Syndicate: Smrt OPEC
04.08.2016 11:10
Organizace zemí vyvážejících ropu je mrtvá. Zabila ji Saúdská Arábie. ...
Technická analýza - Dolar proti euru mírně posiluje a odpoledne může pokračovat v aktuálním směru
04.08.2016 9:12
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Čtvrtletní ztráta výrobce elektromobilů Tesla vzrostla
04.08.2016 9:28
Čistá ztráta amerického výrobce elektromobilů Tesla Motors se ve druhé...

Váš názor
  • Mudrlanti z ČNB
    04.08.2016 16:56

    Ty prognózy a výhledy ČNB působí přesně proti jejím cílům. Přece je logické, že lidé, pokud budou vědět, že ČNB chce pustit kurs, tak odloží nákup spotřebních zboží, dovolených atd., protože budou čekat, že si je za pár měsíců koupí významně levněji, až kačka posílí. Ten exit zdaleka nebude tak jednoduchý, jak si to Rusnokova parta pořád maluje. Jsem moc zvědav, co budou hlásat zjara. Jednoprocentní kladné úrokové sazby by znamenaly značné posílení Kč. To v té době nebudou mít nejspíš ani Američani.
    Skeptik
    • Re: Mudrlanti z ČNB
      04.08.2016 17:03

      ...můžou to třeba pomalu pouštět po 50ha na Q dolů))
      Nostradamus
Aktuální komentáře
06.05.2026
12:03Infineon těží z AI boomu a vylepšuje výhled. Poptávka po čipech pro datová centra raketově roste
11:53AMD táhnou vzhůru serverové procesory. Trh začíná věřit, že umělá inteligence vytvořila nové úzké hrdlo  
10:46Výhled AMD podporuje akciové trhy v dalším růstu, ropu tlačí dolů naděje na mír  
10:33Inflace v dubnu překonala naše odhady. Hlavním viníkem jsou energie
10:15Konečně dobré zprávy: Novo díky pilulce Wegovy vylepšil výhled. Akcie rostou přes sedm procent
9:58BMW překonává slabší trh v Číně rekordními objednávkámi v Evropě  
9:31Rozbřesk: Polská inflace roste, ale sázet na zvyšování sazeb v Polsku je předčasné
8:53Geopolitické uklidnění, AMD výrazně překonalo odhady a Novo vytáhl Wegovy  
05.05.2026
22:41AMD doručilo silná čísla, tržby z datacenter vzrostly o 57 procent
22:00Producenti paměťových čipů vyhnali Nasdaq na nová maxima  
17:21Monetární dominance a inflační duch doby
15:35Bezkonkurenční čínské automobilky?
14:13Ferrari klesly v prvním čtvrtletí dodávky, vyvážily to však prodeje dražších modelů
13:32PayPal bude škrtat a propouštět, nový CEO chce firmu znovu nastartovat
13:07Apple zvažuje diverzifikaci čipů, oslovil Intel a Samsung
12:52SAB Finance a.s.: Oznámení o výplatě podílu na zisku
12:45Preview Novo Nordisku: Pilulka Wegovy vzbudila velký zájem. Bude to stačit?
11:50CSG se ohradila proti analýze Hunterbrook, potvrdila růst vlastní výroby munice o 20 %
11:44Evropa se při klidné ropě úspěšně zvedá. Čeká se na další výsledky a data  
11:32Duolingo díky AI navýšilo zisk i tržby, akcie se však po zveřejnění výsledků propadly o 13 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y