Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
     

    Detail - články
    ČNB neprodlužuje kurzový závazek

    ČNB neprodlužuje kurzový závazek

    04.08.2016 15:00
    Autor: Petr Dufek, ČSOB

    Prognóza předpokládá používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 2017.

    Na horizontu prognózy se inflačního cíle podaří dosáhnout, proto ČNB ponechala stávající načasování exitu koruny z kurzového systému beze změny.

    Prognóza

    V nejbližším období se inflace začne zvyšovat a v horizontu měnové politiky (1-1,5 roku) přesáhne cílovou dvouprocentní hranici a později se začne podle ČNB znovu vracet k cílové úrovni. Hlavním inflačním faktorem budou mzdy, potraviny, dovozní ceny a regulované ceny. Celkově lze říct, že rozdíl oproti minulé prognóze je minimální.

    Růst ekonomiky zvolní v důsledku propadu investiční aktivity vlády, poté se růst investic obnoví a ekonomika zrychlí na tři procenta. Pro letošní rok ČNB výhled zlepšuje na 2,4 %, pro rok následující výhled sice snížila na 3 %, nicméně stále patří mezi nejoptimističtější instituce.

    Prognóza předpokládá stabilitu úrokových sazeb do poloviny roku 2017 a od třetího čtvrtletí ČNB očekává velmi prudký vzestup tříměsíčního PRIBORu na 1,3 % v závěru příštího roku a dále na 1,6 % v prvním čtvrtletí 2018. Nelze si nevšimnout, že s ohledem na předpoklady prognózy (EURIBOR) ČNB předpokládá v době exitu i rozšíření úrokového diferenciálu. Je to však možné předpokládat bez prudkého posílení koruny, kterému se centrální banka bude chtít nepochybně vyhnout?
    Pro úplnost jen doplňujeme, že rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná.

    Další devalvace?

    Platí stále to samé, že další „devalvace“ připadá v úvahu pouze při systematickém poklesu inflačních očekávání, které by se projevilo zejména v pomalejším růstu nominálních mezd. A tato varianta se stále jeví jako málo pravděpodobná.

    Negativní sazby?

    Dnes se o nich nehovořilo, ani se o nich nediskutovalo. Nebylo proč. K dosažení cíle není nutné zavádět další nástroj.

    Exit?

    - Bankovní rada neopustí používání kurzu dříve než v roce 2017
    - Bankovní rada vidí jako nejpravděpodobnější ukončení závazku polovinu roku 2017.
    - Prognóza hovoří o exitu v polovině roku

    Zhodnocení

    K naplnění podmínek pro návrat do standardního kurzového režimu dojde podle ČNB v polovině příštího roku. Jako nejpravděpodobnější scénář se tak jeví exit v létě 2017, avšak dodáváme, že bude nejspíše podmíněn i politikou ECB, která hodlá zatím až do března 2017 pokračovat v kvantitativním uvolnění. Je však otázkou, zda nedojde k prodloužení QE, které by mohlo mít za následek i odklad exitu z kurzového režimu.

    CZ - ČNB - INFLACE.jpg


    Čtěte více:

    Project Syndicate: Smrt OPEC
    04.08.2016 11:10
    Organizace zemí vyvážejících ropu je mrtvá. Zabila ji Saúdská Arábie. ...
    Technická analýza - Dolar proti euru mírně posiluje a odpoledne může pokračovat v aktuálním směru
    04.08.2016 9:12
    EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
    Čtvrtletní ztráta výrobce elektromobilů Tesla vzrostla
    04.08.2016 9:28
    Čistá ztráta amerického výrobce elektromobilů Tesla Motors se ve druhé...

    Váš názor
    • Mudrlanti z ČNB
      04.08.2016 16:56

      Ty prognózy a výhledy ČNB působí přesně proti jejím cílům. Přece je logické, že lidé, pokud budou vědět, že ČNB chce pustit kurs, tak odloží nákup spotřebních zboží, dovolených atd., protože budou čekat, že si je za pár měsíců koupí významně levněji, až kačka posílí. Ten exit zdaleka nebude tak jednoduchý, jak si to Rusnokova parta pořád maluje. Jsem moc zvědav, co budou hlásat zjara. Jednoprocentní kladné úrokové sazby by znamenaly značné posílení Kč. To v té době nebudou mít nejspíš ani Američani.
      Skeptik
      • Re: Mudrlanti z ČNB
        04.08.2016 17:03

        ...můžou to třeba pomalu pouštět po 50ha na Q dolů))
        Nostradamus
    Aktuální komentáře
    19.09.2026
    9:19Víkendář: Yardeni snižuje cíl pro index S&P 500, pomáhat akciím budou stále hlavně zisky
    18.09.2026
    22:00Quadruple witching nepřinesl na Wall Street žádnou změnu; automobilky klesaly  
    17:15Stačilo by akciím to, s čím mohly být spokojené v minulosti?
    15:36Evropa chystá AI infrastrukturu za biliony. JPMorgan a Goldman Sachs se připravují na dluhopisovou horečku  
    13:49Dokážou Američané to, co Číně trvalo desetiletí?
    12:10Evropa si drží býčí výhled. Stratégové jsou nejoptimističtější od roku 2018  
    10:51Jestřábí Fed a levnější ropa pomáhají akciím nahoru  
    10:29Perly týdne: Postpravdivý akciový trh a nutnost bruslit tam, kde puk teprve bude
    9:59Šéf Colt CZ po necelých dvou letech odchází. Skupina hledá nového CEO
    9:49Rozbřesk: Koruna bez reakce na ČNB, eurodolar se vzpamatovává z jestřábího Fedu
    8:49Colt mění vedení, Lotyšsko jedná o nákupu houfnic od CSG. A globální trhy sledují Japonsko i AI financování  
    6:05Přesun rezerv ke zlatu neznamená automaticky ztrátu dominantní pozice dolaru
    17.09.2026
    22:01Akcie i dluhopisy rostly, ropa oslabila  
    17:32Všichni znají cestu, málokdo po ní kráčí
    16:56ČNB ponechává sazby beze změny a dveře otevřené
    16:16Solární elektrárny obětí svého vlastního úspěchu?
    14:31ČNB ponechala sazby beze změny
    13:39Britská centrální banka nechala sazbu na 3,75 procenta
    13:33UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.: Oznámení výplaty úrokového výnosu z HZL/ XS2541314584
    13:21Do dvou let dvojnásobek. Melius Research jde proti proudu a sází na akcie Intelu  

    Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    Nebyla nalezena žádná data