Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB neprodlužuje kurzový závazek

ČNB neprodlužuje kurzový závazek

04.08.2016 15:00
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Prognóza předpokládá používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 2017.

Na horizontu prognózy se inflačního cíle podaří dosáhnout, proto ČNB ponechala stávající načasování exitu koruny z kurzového systému beze změny.

Prognóza

V nejbližším období se inflace začne zvyšovat a v horizontu měnové politiky (1-1,5 roku) přesáhne cílovou dvouprocentní hranici a později se začne podle ČNB znovu vracet k cílové úrovni. Hlavním inflačním faktorem budou mzdy, potraviny, dovozní ceny a regulované ceny. Celkově lze říct, že rozdíl oproti minulé prognóze je minimální.

Růst ekonomiky zvolní v důsledku propadu investiční aktivity vlády, poté se růst investic obnoví a ekonomika zrychlí na tři procenta. Pro letošní rok ČNB výhled zlepšuje na 2,4 %, pro rok následující výhled sice snížila na 3 %, nicméně stále patří mezi nejoptimističtější instituce.

Prognóza předpokládá stabilitu úrokových sazeb do poloviny roku 2017 a od třetího čtvrtletí ČNB očekává velmi prudký vzestup tříměsíčního PRIBORu na 1,3 % v závěru příštího roku a dále na 1,6 % v prvním čtvrtletí 2018. Nelze si nevšimnout, že s ohledem na předpoklady prognózy (EURIBOR) ČNB předpokládá v době exitu i rozšíření úrokového diferenciálu. Je to však možné předpokládat bez prudkého posílení koruny, kterému se centrální banka bude chtít nepochybně vyhnout?
Pro úplnost jen doplňujeme, že rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná.

Další devalvace?

Platí stále to samé, že další „devalvace“ připadá v úvahu pouze při systematickém poklesu inflačních očekávání, které by se projevilo zejména v pomalejším růstu nominálních mezd. A tato varianta se stále jeví jako málo pravděpodobná.

Negativní sazby?

Dnes se o nich nehovořilo, ani se o nich nediskutovalo. Nebylo proč. K dosažení cíle není nutné zavádět další nástroj.

Exit?

- Bankovní rada neopustí používání kurzu dříve než v roce 2017
- Bankovní rada vidí jako nejpravděpodobnější ukončení závazku polovinu roku 2017.
- Prognóza hovoří o exitu v polovině roku

Zhodnocení

K naplnění podmínek pro návrat do standardního kurzového režimu dojde podle ČNB v polovině příštího roku. Jako nejpravděpodobnější scénář se tak jeví exit v létě 2017, avšak dodáváme, že bude nejspíše podmíněn i politikou ECB, která hodlá zatím až do března 2017 pokračovat v kvantitativním uvolnění. Je však otázkou, zda nedojde k prodloužení QE, které by mohlo mít za následek i odklad exitu z kurzového režimu.

CZ - ČNB - INFLACE.jpg


Čtěte více:

Project Syndicate: Smrt OPEC
04.08.2016 11:10
Organizace zemí vyvážejících ropu je mrtvá. Zabila ji Saúdská Arábie. ...
Technická analýza - Dolar proti euru mírně posiluje a odpoledne může pokračovat v aktuálním směru
04.08.2016 9:12
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Čtvrtletní ztráta výrobce elektromobilů Tesla vzrostla
04.08.2016 9:28
Čistá ztráta amerického výrobce elektromobilů Tesla Motors se ve druhé...

Váš názor
  • Mudrlanti z ČNB
    04.08.2016 16:56

    Ty prognózy a výhledy ČNB působí přesně proti jejím cílům. Přece je logické, že lidé, pokud budou vědět, že ČNB chce pustit kurs, tak odloží nákup spotřebních zboží, dovolených atd., protože budou čekat, že si je za pár měsíců koupí významně levněji, až kačka posílí. Ten exit zdaleka nebude tak jednoduchý, jak si to Rusnokova parta pořád maluje. Jsem moc zvědav, co budou hlásat zjara. Jednoprocentní kladné úrokové sazby by znamenaly značné posílení Kč. To v té době nebudou mít nejspíš ani Američani.
    Skeptik
    • Re: Mudrlanti z ČNB
      04.08.2016 17:03

      ...můžou to třeba pomalu pouštět po 50ha na Q dolů))
      Nostradamus
Aktuální komentáře
21.03.2026
8:08Víkendář: Největší ekonomika světa: ani USA, ani Čína?
20.03.2026
21:01Výprodeje v nervozitě před víkendem  
17:43Ropa, další vývoj v ekonomice a to nejzajímavější v nových předpovědích od Goldman Sachs
16:20Teroristický útok v Pardubicích? Firma spolupracuje s vojenským sektorem, sejde se Bezpečnostní rada státu
15:41Gundlach: Dolar bude oslabovat a ovlivní světové akciové trhy
14:05Další podpora investičního příběhu Colt CZ: Colt Canada získala kontrakt za 273 mil. CAD  
13:43Czechoslovak Group provede svou první akvizici v Polsku. DOMAR MS rozšíří kapacity obranného segmentu
12:57Novartis kupuje vývoj nového léku na rakovinu prsu za až 3 miliardy dolarů od Synnovation Therapeutics
12:18Novo Nordisku vypršel v Indii patent. Na trh míří záplava generických léků na hubnutí
11:54Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů XS2534985283, XS2534984120
11:32Po nadějných zprávách z Izraele se nálada opět zhoršuje. Víkend je riziko  
11:18Unilever obdržel nabídku na koupi potravinářské divize od americké McCormick
10:35Perly týdne: Čína s AI pravděpodobně udělá to, co udělala se vším ostatním
9:54Nagel: ECB v dubnu zváží zvýšení sazeb, pokud se zvýší inflační tlaky
9:05ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
8:53Rozbřesk: ČNB vyčkává na další vývoj íránského konfliktu, šance, že ECB zvýší sazby narůstají
8:47Rizika na Blízkém východě dál hýbou trhy a roste nejistota kolem private credit. Futures jsou zelené  
6:02Gundlach o ropou taženém růstu inflace a investicích do zlata
19.03.2026
22:01Americké akciové indexy uzavírají obchodní den neutrálně  
17:44Doosan Škoda Power: EBITDA i tržby loni klesly, objem zakázek vzrostl

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data