Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
     

    Detail - články
    ČNB neprodlužuje kurzový závazek

    ČNB neprodlužuje kurzový závazek

    04.08.2016 15:00
    Autor: Petr Dufek, ČSOB

    Prognóza předpokládá používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 2017.

    Na horizontu prognózy se inflačního cíle podaří dosáhnout, proto ČNB ponechala stávající načasování exitu koruny z kurzového systému beze změny.

    Prognóza

    V nejbližším období se inflace začne zvyšovat a v horizontu měnové politiky (1-1,5 roku) přesáhne cílovou dvouprocentní hranici a později se začne podle ČNB znovu vracet k cílové úrovni. Hlavním inflačním faktorem budou mzdy, potraviny, dovozní ceny a regulované ceny. Celkově lze říct, že rozdíl oproti minulé prognóze je minimální.

    Růst ekonomiky zvolní v důsledku propadu investiční aktivity vlády, poté se růst investic obnoví a ekonomika zrychlí na tři procenta. Pro letošní rok ČNB výhled zlepšuje na 2,4 %, pro rok následující výhled sice snížila na 3 %, nicméně stále patří mezi nejoptimističtější instituce.

    Prognóza předpokládá stabilitu úrokových sazeb do poloviny roku 2017 a od třetího čtvrtletí ČNB očekává velmi prudký vzestup tříměsíčního PRIBORu na 1,3 % v závěru příštího roku a dále na 1,6 % v prvním čtvrtletí 2018. Nelze si nevšimnout, že s ohledem na předpoklady prognózy (EURIBOR) ČNB předpokládá v době exitu i rozšíření úrokového diferenciálu. Je to však možné předpokládat bez prudkého posílení koruny, kterému se centrální banka bude chtít nepochybně vyhnout?
    Pro úplnost jen doplňujeme, že rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná.

    Další devalvace?

    Platí stále to samé, že další „devalvace“ připadá v úvahu pouze při systematickém poklesu inflačních očekávání, které by se projevilo zejména v pomalejším růstu nominálních mezd. A tato varianta se stále jeví jako málo pravděpodobná.

    Negativní sazby?

    Dnes se o nich nehovořilo, ani se o nich nediskutovalo. Nebylo proč. K dosažení cíle není nutné zavádět další nástroj.

    Exit?

    - Bankovní rada neopustí používání kurzu dříve než v roce 2017
    - Bankovní rada vidí jako nejpravděpodobnější ukončení závazku polovinu roku 2017.
    - Prognóza hovoří o exitu v polovině roku

    Zhodnocení

    K naplnění podmínek pro návrat do standardního kurzového režimu dojde podle ČNB v polovině příštího roku. Jako nejpravděpodobnější scénář se tak jeví exit v létě 2017, avšak dodáváme, že bude nejspíše podmíněn i politikou ECB, která hodlá zatím až do března 2017 pokračovat v kvantitativním uvolnění. Je však otázkou, zda nedojde k prodloužení QE, které by mohlo mít za následek i odklad exitu z kurzového režimu.

    CZ - ČNB - INFLACE.jpg


    Čtěte více:

    Project Syndicate: Smrt OPEC
    04.08.2016 11:10
    Organizace zemí vyvážejících ropu je mrtvá. Zabila ji Saúdská Arábie. ...
    Technická analýza - Dolar proti euru mírně posiluje a odpoledne může pokračovat v aktuálním směru
    04.08.2016 9:12
    EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
    Čtvrtletní ztráta výrobce elektromobilů Tesla vzrostla
    04.08.2016 9:28
    Čistá ztráta amerického výrobce elektromobilů Tesla Motors se ve druhé...

    Váš názor
    • Mudrlanti z ČNB
      04.08.2016 16:56

      Ty prognózy a výhledy ČNB působí přesně proti jejím cílům. Přece je logické, že lidé, pokud budou vědět, že ČNB chce pustit kurs, tak odloží nákup spotřebních zboží, dovolených atd., protože budou čekat, že si je za pár měsíců koupí významně levněji, až kačka posílí. Ten exit zdaleka nebude tak jednoduchý, jak si to Rusnokova parta pořád maluje. Jsem moc zvědav, co budou hlásat zjara. Jednoprocentní kladné úrokové sazby by znamenaly značné posílení Kč. To v té době nebudou mít nejspíš ani Američani.
      Skeptik
      • Re: Mudrlanti z ČNB
        04.08.2016 17:03

        ...můžou to třeba pomalu pouštět po 50ha na Q dolů))
        Nostradamus
    Aktuální komentáře
    04.08.2026
    17:02Definitivní proražení stoletého trendu?
    15:20Spotify ve duhém kvartále neoslnilo. Slabší výhled tlačí akcie o 4 % níže
    14:34McDonald's zvýšil zisk, Američané ale ztrácejí chuť utrácet
    13:52Palantir zasadil medvědům těžkou ránu. Své tržby meziročně téměř zdvojnásobil  
    12:35Lufthansa zhoršila výhled a akcie prudce padají. Náklady na palivo začínají tvrdě dopadat na aerolinky
    11:46Techy fungují, ropa moc nezlobí a výsledky trhům svědčí  
    10:50Evropské akcie těží z nečekaně silných výsledků. A je tu prostor pro ještě další růst  
    10:35CSG posiluje výrobu munice. V Německu investuje miliardy do strategických surovin pro evropskou obranu
    9:10Rozbřesk: Komunikační revoluce Fedu začíná být nebezpečnou hrou s ohněm
    8:53Palantir září díky AI, Lufthansa doplácí na drahá paliva a Evropu mezitím ochromuje historické sucho  
    6:01Zitron: Celé odvětví datových center je těžce závislé na OpenAI a ta zase na externím přísunu kapitálu
    03.08.2026
    22:00Americké trhy se vrací do optimistické nálady  
    17:13Od SSSR přes Brazílii, Japonsko po Čínu. Nebo i USA?
    15:54PODCAST Týdenní výhled: V centru pozornosti AMD a Palantir  
    15:18Korejský výprodej slábne. Investoři AI akciím věří dál, problémem byla hlavně finanční páka  
    14:28TotalEnergies kupuje od Shellu evropské portfolio a navazuje na partnerství s EPH
    12:09Warshovo „ticho“. Je ještě brzy říkat, že se trhům stýská po Powellovi?
    11:02Český průmysl dál roste, tempo oživení však v létě zpomalilo
    10:31Rozvíjející se trhy čelí zkoušce. AI, drahá ropa a vyšší sazby vytvářejí nebezpečnou kombinaci  
    9:29Šéf Fedu zvažuje revoluci v měnové politice. Počet zasedání by mohl klesnout

    Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    16:00USA - Nově otevřená prac. místa